半导体ETF随着AI基础设施需求重塑2026年投资论点而获得关注

芯片行业集中投资的理由

随着人工智能重塑企业基础设施支出，半导体行业已成为捕获这场巨大资本重新配置中超额收益的关键中介。VanEck 半导体ETF (SMH) 正是这种布局的典范，持有一篮子集中在AI硬件建设核心企业的投资组合。

SMH的核心持仓——英伟达（Nvidia）、台积电（TSMC）、博通（Broadcom）、美光科技（Micron Technology） 和超微（Advanced Micro Devices）——几乎占基金资产的一半。扩展到前10名持仓，还包括ASML、Lam Research、KLA、德州仪器（Texas Instruments） 和高通（Qualcomm），这些持仓合计超过73%的总资产。这种结构并非代表集中风险，而是为投资者提供了对AI数据中心扩展的主要受益者的纯粹敞口，而无需将资金分散到边缘企业。

业绩指标展现出令人信服的表现

数字本身说明一切。2025年，SMH的回报率约为49%，远超**标普500指数（S&P 500）**的16.4%。更令人印象深刻的是，该ETF自2016年1月以来的十年业绩，年化回报率约为30.9%，而同期市场的年化回报率为12.9%。在多个半导体周期中持续超越——不仅仅是在近期AI热潮期间——展示了该行业的结构性优势。

关键转折点的推断

虽然最初的AI基础设施投资侧重于训练大规模语言模型，但到2026年，局势正逐步转向推理工作负载——即训练完成的模型在生产应用中执行的阶段。行业预测显示，到2026年，推理将占据AI计算需求的三分之二，而2023年约为三分之一。

这一转变对SMH投资者具有深远影响。训练需求具有间歇性且高度前置，而推理则带来持久且可扩展的需求，随着采用率的提升而增长。因此，对GPU、存储解决方案、网络基础设施和节能芯片的需求将大幅增加，为半导体行业带来多年的有利趋势。

资本支出背景

据**高盛（Goldman Sachs）**研究，华尔街普遍预期，到2026年，全球AI专用数据中心的资本支出将达到(十亿（billion）美元。这些支出主要流向一小部分半导体制造商——芯片设计商、代工厂、设备供应商和存储提供商。SMH的投资组合架构与这一资本流动动态直接契合。

估值评估

目前的市盈率约为过去12个月盈利的33倍，估值水平与主要科技公司相当。对于希望集中投资半导体行业、避免挑选个股的投资者来说，这一价格在考虑到基础增长动力和投资组合成分的竞争地位后，显得合理。

前瞻性考虑

半导体行业的未来仍紧密依赖于持续的AI基础设施部署。无论是从总可用市场的扩展、持仓公司之间的竞争护城河，还是推理驱动需求的持久性来看，多角度都支持芯片行业敞口在2026年仍将具有结构性吸引力。投资者需要关注的关键区别在于，广泛的半导体参与是否优于单一股票的精选——在行业整体有利的时期，分散投资策略更具优势。