混合原油交易信号，尽管面临地缘政治压力和原油库存数据变化

WTI原油2月交割期货上涨0.35美元 (+0.57%)，达到2.5个月来的高点，而RBOB汽油在今日交易中回落0.0066美元 (-0.36%)。这种分歧的价格走势反映了市场中相互竞争的叙事：看涨的地缘政治风险溢价抵消了美国能源信息署发布的看空原油库存数据。

支持能源市场的地缘政治风险溢价

伊朗局势升级已成为原油价格走强的主要驱动力。伊朗各城市爆发大规模街头抗议，原因是严重的货币压力和经济不稳定，抗议活动随着政府安全部队使用致命武力而升级。此事引起国际关注，美国领导层也发出可能进行军事干预的信号。路透社今日报道，美国军方已收到来自卡塔尔乌代德空军基地的撤离通知，该基地也是去年美国对伊朗核设施行动后伊朗进行报复性打击的目标。

供应方面的影响十分重要：伊朗日产超过300万桶。如果政治动荡进一步升级或引发军事干预，作为OPEC第四大成员国的伊朗的产量可能会受到重大影响。这一风险已成为原油价格的关键底线。

多地区供应链中断

除了伊朗之外，原油市场还在消化多重供应端的挑战。针对俄罗斯里海管道联盟终端附近油轮的无人机袭击已使装载能力大幅受损，日均约90万桶，几乎是该设施容量的一半。Vortexa数据显示，截至1月9日当周，全球浮动原油储存（停泊7天以上的油轮）减少了0.3%，至1.209亿桶。

乌克兰持续针对俄罗斯基础设施的行动加剧了供应限制。过去四个月，至少有28个俄罗斯炼油厂受到无人机和导弹袭击，出口能力受到影响。自11月底以来，波罗的海至少有六艘油轮遭到攻击。加上美国和欧盟对俄罗斯石油企业及航运基础设施的新制裁，这些措施显著减少了全球原油供应的流动性。

原油库存数据逆转价格涨势

今日的美国能源信息署每周报告带来了看空的意外，抹去了原油盘中大部分涨幅。报告指出：

• 原油库存意外增加339万桶，远高于预期的168万桶减少
• 汽油库存增加998万桶，接近一年高点，远超预期的200万桶增加 -馏分油库存仅减少2.9万桶，远低于预期的66.2万桶减少 -库欣原油储备增加74.5万桶

季节性仓位仍然疲软：美国原油库存比五年平均水平低3.4%，汽油库存比季节性水平高出3.4%，而馏分油库存比平均水平低4.1%。意外的库存大幅增加使市场情绪从供给紧张转向需求疲软。

产量动态与OPEC+策略

截至1月9日当周，美国原油产量下降0.4%，至1375.3万桶/日，仍略低于去年11月创下的1386.2万桶/日的纪录高点。贝克休斯的钻机数在最新一周下降3台，至409台，刚好高于去年12月中旬的4.25年低点406台。这一趋势与2022年12月的627台高点相比，下降了35%，历时2.5年。

OPEC+在1月3日表明将维持产量纪律，承诺在2026年第一季度暂停增产。尽管该联盟在12月增加了137,000桶/日的产量，但为了应对新出现的全球过剩，供应增长将在3月前停滞。该集团仍计划削减1.2百万桶/日的恢复产量。12月OPEC产量达2903万桶/日，环比增加4万桶/日。

中国原油采购带来的需求支撑

中国的原油需求为价格提供支撑，库存正在恢复。Kpler数据显示，12月中国原油进口将环比大增10%，达到创纪录的1220万桶/日。这一积极的采购节奏为基本面需求提供了支撑。

长期展望仍持谨慎态度：国际能源署预测2026年全球原油过剩将达到400万桶/日，修正后的预测目标为381.5万桶/日，高于此前预计的200万桶/日的过剩水平。美国能源信息署将2026年美国产量预估上调至1359万桶/日，同时将能源消耗预测下调至9537万亿英热单位。

今日的交易体现了原油的内在矛盾：真实的地缘政治和供应链限制与新兴的结构性过剩环境相抗衡，而原油库存数据则成为短期内的决定性信号。