地缘政治紧张局势持续推高油市，因中东担忧仍存

2月WTI原油期货今日上涨+0.71点 (+1.20%)，而2月RBOB汽油上涨+0.0136 (+0.76%)，两者能源市场从周四的大幅下跌中反弹。尽管对伊朗的美国军事行动的直接威胁已减弱，但持续存在的地缘政治风险仍然是关键的价格驱动因素，因为华盛顿正在加强其在该地区的军事存在。美国正将一支航母打击群重新部署到中东，预计在未来几周内还会部署更多军事资产。

地区不稳定与油价供应担忧

伊朗，OPEC的第四大产油国，日产油超过300万桶。不断升级的内乱——数千人抗议经济崩溃和货币危机——加剧了安全应对措施，并引发了关于生产连续性的疑问。特朗普总统表示，如果政府对抗议者的镇压持续，可能会采取军事干预措施。如果抗议升级或军事打击针对伊朗基础设施，原油供应可能会受到重大影响。路透社报道，一些美国军事人员已被建议离开卡塔尔的阿尔乌代德空军基地，该基地此前曾遭到伊朗的报复性打击。

在这些持续紧张局势中，原油期货的空头回补在周末前增加了上涨动力，尽管短期冲击已减弱。

伊朗之外的供应链中断

来自无人机和导弹袭击俄罗斯基础设施的压力也在增加全球原油供应的紧张。乌克兰军队在四个月内至少破坏了28个俄罗斯炼油厂，限制了莫斯科的出口能力。自11月下旬以来，波罗的海海域的油轮至少遭到六次袭击，进一步减少了运输能力。美国和欧盟对俄罗斯石油公司、基础设施和航运的制裁也加剧了出口难题。

同时，俄罗斯黑海沿岸的Caspian Pipeline Consortium码头附近的无人机袭击已将原油装载量几乎减半，降至约90万桶/日。Vortexa数据显示，截至1月9日，浮动原油库存 (停留超过7天)，环比下降0.3%，至1.209亿桶。

中国的需求韧性

与供应担忧相反，中国的原油进口表现出强劲的韧性。Kpler报告称，12月原油进口有望环比激增+10%，达到创纪录的1220万桶/日，因为中国正在补充战略储备。这一需求韧性为油价提供了有意义的支撑。

OPEC+产量策略

1月3日，OPEC+重申其在2026年第一季度暂停增产的承诺。尽管该集团批准了12月增加13.7万桶/日的产量，但随后暂停反映出对全球供应过剩的担忧。OPEC+继续实施自2024年初起的220万桶/日减产的多年度恢复计划，但仍有约120万桶/日未恢复。OPEC12月的产量增加了4万桶/日，达到2903万桶/日。

过剩预测与美国产量趋势

国际能源署预测，到2026年全球原油过剩将达到400万桶/日的创纪录水平，这使得2026年的预测从2025年的200万桶/日扩大到381.5万桶/日。EIA将2026年美国产量预估上调至1359万桶/日 (，此前为1353万桶/日，同时将能源消费预测从95.68万亿BTU下调至95.37万亿BTU。

库存与钻机活动更新

截至1月9日的EIA数据显示，美国原油库存比过去五年季节性平均水平低3.4%，汽油库存比平均水平高3.4%，而馏分油库存比季节性水平低4.1%。截至1月9日当周，美国原油产量环比下降0.4%，至1375.3万桶/日，略低于11月7日创纪录的1386.2万桶/日。

截至1月9日，美国活跃油田钻机数减少3台，至409台，刚刚高于12月19日的4.25年低点406台。在过去2.5年中，钻机活动从2022年12月报告的5.5年高点627台大幅收缩，显示行业尽管油价上涨，但仍保持谨慎态度。