Allot的SECaaS增长引擎推动股价上涨：为何21倍的估值倍数讲述着不同的故事

Allot Ltd. ALLT 在过去六个月中展现出令人印象深刻的股价动能，涨幅达20.6%——考虑到同期更广泛的互联网-软件行业下跌7.5%，这一成就尤为显著。当与思科系统 CSCO、F5 FFIV 和 Palo Alto Networks PANW 相比，后者分别上涨10.3%、下跌8.1%和下跌1.1%，其表现更为突出。

SECaaS扩展：增长动能的核心驱动力

推动Allot近期涨势的引擎无疑是其网络安全即服务（SECaaS）(SECaaS) 业务的爆炸性扩张。2025年第三季度的最新业绩强调了这一趋势，净销售额同比增长14%，达到2640万美元，超出市场预期的$26 百万。更令人印象深刻的是，非GAAP每股收益从去年同期的3美分飙升至10美分，超出市场预期150%。

这一动能促使管理层上调了2025年全年指引。收入预期现已在1亿美元至$103 百万范围内(，此前为9800万至$102 百万)，而SECaaS年度经常性收入（ARR）增长预期也从之前的55-60%上调至超过60%的同比增长。

推动SECaaS动能的因素是什么？

Allot的SECaaS ARR在第三季度同比大约加速60%，显示出相较于更广泛的软件行业趋势的显著提速。这一扩张源于几个相互强化的因素：

一级电信合作伙伴的规模扩大：在近期季度部署SECaaS产品的大型电信运营商持续扩大其用户基础，带来对Allot基础设施和服务的持续需求。

交叉销售动态：现有客户逐步增加补充服务，扩大钱包份额和客户生命周期价值。这种交叉销售行为尤为明显，企业逐渐认识到集成安全解决方案的价值。

产品创新：如OffNetSecure等新产品——将保护范围扩展到运营商网络边界之外——开启了新的用例和每用户潜在收入增长的可能性。

反映出这种质量转变，重复收入现已占季度总收入的63%，而一年前为58%。SECaaS本身约占季度收入的28%，管理层预计如果当前趋势持续，渗透率有望逐步接近30%。订阅模式本身提供了更高的收入可预测性和业务稳定性。

盈利预测显示持续动能

市场普遍预期2026年的收入将增长13.3%，盈利将同比增长15.9%。值得注意的是，过去60天内盈利预期已上调1美分，显示分析师对公司前景的信心。这些上调通常预示着股价的积极表现，尤其是在伴随强劲SECaaS动能的情况下。

估值评估：增长中的机遇

尽管增长指标强劲，Allot仍保持具有吸引力的估值。其未来12个月的市销率（P/S）为4.54倍，低于互联网-软件行业的平均水平4.71倍，以及主要同行的估值：思科系统4.74倍、F5 4.93倍、Palo Alto Networks 11.82倍。

这一估值折让——尤其相较于增长率相当或更低的竞争对手——为以增长为导向的投资者提供了显著的安全边际。SECaaS采纳的加速、通过经常性收入提升的利润率扩展，以及合理的21倍估值（相对于预期的未来盈利）共同构建了一个具有吸引力的风险-回报结构。

未来展望

如果Allot的电信合作伙伴持续扩大服务规模，用户采纳动力保持不变，SECaaS ARR的增长可能在未来几个季度持续提供强劲的推动力。强劲的网络安全行业需求、成熟的执行能力以及合理的估值，预示着该股可能继续吸引机构投资者的关注。

Allot目前获得Zacks排名#1 (强烈买入)评级。