市场复苏牵动交易所神经，劳动力市场数据成为焦点

新交易年以强劲势头开启——道指上涨+139点 (+0.29%)，标普500上涨+35 (+0.51%)，纳斯达克飙升+235 (+0.93%)，罗素2000上涨+13 (+0.53%)。但真正的故事不在今天的涨幅，而在于我们从哪里走来。从四月的关税引发的低点，纳斯达克上涨了+39%，罗素2000上涨+33%，标普500上涨+32%，道指上涨+24%——这是一个令人瞩目的复苏轨迹，表明表面之下具有结构性韧性。

探索一月的传统反弹动力

每个新年都带来同样的问题： “一月效应”会出现吗？这种现象通常源于税损收割的结束、投资组合再平衡操作，以及将年终奖金再投资到股票中。心理上的新起点促使投资者倾向于做多。

然而，逆风依然强劲。关税持续重塑消费者成本——一些商品如家具和意大利面已开始逐步取消关税，显示白宫对负担能力压力的担忧。就业不稳定和医疗成本飙升笼罩家庭财务。它们是拖累增长的因素，还是会被吸收，仍是一个悬而未决的问题。

本周为何重要：就业周与制造业信号

真正的市场催化剂将在下周到来，当劳动力市场数据成为焦点。本周将公布自动数据处理公司 (ADP) 12月私营部门工资数据，涵盖11月的职位空缺与劳动力流动调查 (JOLTS)，以及备受期待的美国劳工统计局 (BLS) 发布的就业形势报告。每周的失业救济申请数据将恢复到正常的周四发布。

背景很重要：12月的就业增长疲软，月度招聘减少，失业率达到2021年9月以来的最高水平。这一背景使得下周的劳动力市场数据尤为关键，以评估经济是否能维持近期的势头。

在此之前，今天发布的12月标普美国制造业报告将定调。预期值约为51.7，略低于之前的51.8——仍高于50的扩张与收缩分界线，但令人担忧的是，这是自夏中以来的最低读数，也是连续第四个月下降，五个月内第四次下滑。

市场已反映的因素

由于参与者仍在假期，交易量保持清淡。正常交易量将于周一恢复，开启第一完整交易周——很可能检验“1月效应”是否存在或失败。劳动力市场数据将决定股市热情是否会被强化或减弱。风险很高：在持续的政策不确定性和消费者负担压力下，市场能否实现连续第四年两位数的涨幅？下周到来的数据将提供关键线索。