为什么彼得·蒂尔在2026年更看好苹果和微软，而不是英伟达

AI投资的战略转变

硅谷老兵彼得·蒂尔最近因一次令人惊讶的投资组合重组登上头条，揭示了他对未来一年人工智能投资方向的思考。作为Palantir的联合创始人以及Meta Platforms (（前Facebook)）的早期支持者，蒂尔已证明其识别新兴投资机会的能力。他的最新动作值得任何跟踪AI繁荣的人密切关注。

在第三季度，蒂尔的Form 13F申报——资产超过$100 百万的基金经理必须在季度结束后45天内向SEC提交——显示出重大投资组合变动。披露显示他完全退出了英伟达（Nvidia）持仓，并大幅减少了特斯拉（Tesla）持股。更值得注意的是，他将资金投入微软（Microsoft）和苹果（Apple），表明其在AI重点投资策略上进行了有意的转变。

理解蒂尔的战略考量

放弃英伟达的决定可能看起来反直觉，毕竟这家芯片制造商在AI基础设施领域占据主导地位。尽管英伟达在第三季度云GPU供不应求，管理层预测到2030年数据中心资本支出可能膨胀至3-4万亿美元，但蒂尔的举动表明他认为硬件周期已基本成熟，未来的上行空间已被充分反映在股价中。

他转向微软，反映出对AI应用层而非纯基础设施的信心。作为企业级AI推动者，微软通过其Azure Foundry云平台提供众多生成式AI模型，将其定位为AI基础设施与实际应用之间的桥梁。这种对AI部署——而非仅仅芯片生产——的关注，可能带来更优的风险调整后回报。

苹果（Apple）被纳入这两只股票的组合，引发更多疑问。苹果的收入增长轨迹明显落后于英伟达和微软。前瞻性分析师普遍认为，苹果的扩张将保持低迷，而英伟达和微软则将维持较高的增长率。这种估值差异使苹果在科技行业同行中显得偏高，令人怀疑蒂尔在此的信心。

投资论点的评估

第四季度的表现喜忧参半。微软股价下跌7%，而苹果上涨7%，但这些季度波动不应掩盖蒂尔对2026年更长远布局的看法。真正的问题在于，未来一年AI软件和服务是否会超越硬件基础设施——这是一个仍在激烈争论的论题。

英伟达的图形处理单元（GPU）依然以持续的需求获得高估值。然而，如果全球数据中心支出在多年激进扩张后趋于正常化，硬件制造商将面临利润压缩。相反，微软的AI平台投资使其有望在多个企业垂直领域捕获价值，而无需押注单一硬件供应商。

苹果的加入变得更难辩护。多年来承诺的AI创新未能转化为实质性产品突破或销售增长。若缺乏在AI整合或新收入驱动方面的明显进展，苹果的高估值在面对增长更快的同行时，显得愈发脆弱，尽管蒂尔对此充满信心。

更广泛的市场影响

蒂尔的投资组合仅有三只持仓，显示出其信念而非分散——他已明确押注AI价值创造的集中点。是否正确判断应用层暴露优于基础设施硬件，仍是2026年核心的投资问题。

对于考虑投资这些公司的人来说，关键在于你是否相信蒂尔对AI市场演变的时机把握得当。微软作为AI部署的中介，捕获价值的潜力令人信服。英伟达仍是支撑AI基础设施的硬件基础。而苹果，必须实现切实的AI突破，才能证明其当前估值在高速增长的同行中依然合理。