与2015年相比，这轮行情还有上升空间

最近市场出现一个有趣的分化现象——A股行情火热，加密市场却陷入考验期。但从全球资本流动的角度看，这种局面正在酝酿着重大转变。不少参与者开始意识到，仅限于单一市场已经不是最优选择，而是应该放眼全球化视角去参与市场机会。

A股成交量创新高，但与2015年高点仍有距离

根据最新数据，A股成交量已经达到3万亿，占据总市值的2.54%。这个数字看起来不错，但对比2015年那轮疯牛时期的3.37%，实际上还有一定的上升空间。按照这个逻辑推算，如果成交量突破4万亿元大关，则可以考虑采取逃顶策略。

从融资杠杆的角度看，当下两融余额已经来到2.6万亿的历史高位，占流通市值比例达到2.53%。相比2015年疯牛高峰时超过4.5%的水平，目前的杠杆水平仍显得相对健康。这意味着资金依旧在持续流入，市场情绪还在积累阶段，上涨趋势远未竭尽。

最近16连阳行情后，随时可能出现1-2天的急跌调整。这种回调反而是绝佳的布局机会，尤其是在航天商业、脑机接口、AI应用等热门板块中寻求逆向买入的机会。

加密市场抛压减轻，定投区域已然形成

加密市场的景象截然不同。整体市场最近没有明显涨势，但更重要的是，抛压在大幅缩小。ETH质押的退出队列在1月初已经基本接近为零（曾在高峰时期排队260万ETH），这直接意味着来自质押者的抛售压力已经基本消除。

当前这个位置，每一次下跌都可以视为很好的参与机会。相比之下，加密市场的性价比极高，甚至可以看作是一个标准的定投区域。虽然市场目前没有明显的资金流入迹象，但抛压的减轻已经为后续反弹奠定了基础。

机构资金面临选择，跨市场配置将成趋势

根据Binance在2025年发布的年度报告数据，这间交易所单年成交额达34兆美元，已经与A股58兆美元和美股50兆美元的年成交额相当。从用户规模看，币安有3亿用户，与A股的2.5亿和美股的2亿用户不相上下。这足以证明加密市场已经成为一个相对成熟的资本市场，完全有能力吸纳机构投资者的大类资产配置。

随着A股性价比逐渐走低，机构资金将面临新的选择。目前聪明钱都涌向A股捡现成利润，谁愿意在加密这个充满考验的市场中博杀呢？但这也正是机会所在——当股市回报率下降到一定程度，被边缘化的加密市场将成为资金寻求突破的新阵地。

机构回流最有可能发生在股市风险持续增加的背景下。届时，加密市场这个「蓄水池」将成为提升投资组合胜率的重要工具。因此，对于那些愿意耐心等待的投资者而言，当下的每一个下跌都值得用定投的逻辑去对待，性价比已经来到了相对高位。