Bitwise 挑战比特币逐渐消退的四年周期，瞄准2026年的新高

资产管理公司Bitwise最近发布了一份全面报告，挑战了加密货币最持久的假设之一：比特币必须遵循可预测的四年繁荣与萧条周期。相反，该公司的研究表明，比特币有望打破这一周期，并在2026年达到新的历史高点，同时变得更少波动，并逐渐与传统股市脱钩。目前，BTC的交易价格为88.36K美元，似乎为比特币行为的重大转变奠定了基础。

Bitwise的首席投资官Matt Hougen概述了三个对加密投资者最重要的关键预测：四年周期的结构性削弱、持续的波动压缩，以及比特币与传统股指之间相关性的下降。这三种动态可能在未来十二个月内从根本上重塑比特币的投资特性。

为什么传统的减半模式正逐渐失去控制

比特币历来遵循四年一周期的节奏，每个周期都与减半事件相关，即挖矿奖励减半。典型的模式是三年的爆发性增长，随后出现剧烈调整。按照这个逻辑，2026年应该是比特币的一个疲软年份。但Bitwise不同意这种机械式的解释。

“之前推动四年周期的力量——BTC减半、利率周期，以及由杠杆推动的加密货币繁荣与萧条——都比以往任何周期都要弱得多，” Hougen在报告中解释道。多个结构性因素支持这一观点。随着比特币市值的指数级增长，连续减半的影响已减弱。市场参与者对利率的预期也发生了变化，预计到2026年利率将持续下降。也许最重要的是，2025年10月席卷市场的巨大清算大幅降低了加密市场的系统性杠杆。

除了这些技术因素外，监管环境的改善预计将降低之前定义熊市的市场崩溃风险。更为关键的是，Bitwise预计机构资金流入将在2026年加速。随着2024年现货比特币ETF的批准，预计摩根士丹利、富国银行和美林证券等主要财富平台将实现更广泛的参与。这些传统金融巨头正逐步将自己定位为加密货币的入口，华尔街和金融科技公司在2024年美国大选后，借助更有利的监管环境，纷纷加大产品布局。

周期性压力的减弱与机构参与度的扩大相结合，可能成为最终打破比特币四年周期束缚的催化剂，Bitwise相信。

比特币的波动性之战：比科技股更“干净”

对比特币的一个持续批评是，它的波动性过高，不适合寻求稳定财富保值的主流投资者。Bitwise直面这一说法。根据该公司的分析，2025年比特币的波动性实际上低于英伟达股票——这一对比凸显了这一数字资产作为机构级投资的持续成熟。

这也不是一年之内的异常。Bitwise报告引用的数据表明，过去十年中，比特币的波动性稳步下降，原因在于其投资基础变得更加多元化，像ETF这样的传统投资工具也极大地扩大了对该资产的接触。其轨迹类似于黄金在2000年代初推出黄金ETF后发生的转变——黄金从投机商品转变为主流投资组合中的持仓。

Bitwise预计，这一波动性压缩趋势将在2026年加速。随着比特币市值的扩大和机构持有比例的加深，突发的价格波动应会持续减缓。这将使比特币对风险敏感型投资者更具吸引力，之前他们可能会因为其过于波动而不考虑纳入投资组合。

脱离股市同步的可能性

Bitwise最看好的一点是，比特币正逐步变得独立于股市波动。批评者常常声称，比特币在市场压力时期与主要股指同步波动，但数据讲述了更为细腻的故事。比特币与标普500指数的滚动90天相关系数很少超过0.50——即使在近年来，也显示出显著的背离。

未来，Bitwise预计这种脱钩将进一步加强，随着监管进展、机构采纳和链上发展等加密特定催化剂的推动，比特币将越来越自主。同时，传统股市面临估值压力和经济增长放缓，二者之间的距离将进一步拉大。

与股票的相关性降低，使比特币成为更有效的投资组合多元化工具，尤其在传统多元化策略面临压力的时期，这一优势尤为重要。

三重奏：回报、稳定性与独立性

综上所述，Bitwise认为2026年可能成为比特币投资者的丰收年。该公司预测，未来将出现三重动态：由机构采纳推动的强劲回报、由市场成熟带来的波动性降低，以及与传统资产相关性减弱带来的真正多元化优势。

“这就是投资者的三重奏，” Hougen写道，并补充说，这些动态可能引发数百亿美元的新机构资金流入。比特币的历史最高点为126.08K美元，当前价格为88.36K美元，潜在的上涨空间仍然巨大。是否实现Bitwise的预测，很大程度上取决于监管动力和机构采纳是否会如预期般持续加速——但比特币市场行为发生结构性转变的基本理由，似乎越来越令人信服。