加密货币供应冲击：比特币和以太坊从交易所撤离加快

在加密货币市场上，Bitcoin 和 Ethereum 持仓在中心化交易所的数量骤降至历史最低点，正引发关于即将到来的供应冲击的重新讨论。随着机构投资者和长期投资者持续将资产从交易平台转移，通常预示重大市场反弹的稀缺性动态正在数字资产领域悄然形成。

大规模出逃：Bitcoin 和 ETH 在交易所达到多年低点

最新数据显示，资金正从交易场所大规模流出。Bitcoin 在交易所的持仓已压缩至总供应量的7.1%，为自2018年11月以来的最低水平，而Ethereum首次突破4.9%的门槛。在过去五年中，超过170万BTC和1530万ETH离开了中心化平台，资产前所未有地集中到自我托管钱包和机构冷存储解决方案中。

这种撤离模式预示着持有者行为的根本转变。长期持有者不再频繁交易或投机，而是越来越多地将资产锁定起来——这种行为转变正在重塑传统交易所的流动性池。

供应冲击能否引发加密市场的下一轮牛市？

市场理论家早已观察到，当可交易库存在需求加速时枯竭，供应冲击便会出现，从而带来爆炸性的价格上涨压力。随着 Bitcoin 和 Ethereum 在交易所的多年来最低点，形成这种冲击的结构性条件似乎正在逐步成型。历史经验表明，类似的供应收紧常常伴随着随后的升值周期，因为在主要平台上的卖出流动性逐渐消失。

然而，持怀疑态度的人也提出了值得考虑的反观点。一些人认为，大户只是出于审慎的资金管理，将资产转移到离线安全存储中，并不一定是在为下一轮上涨做准备。散户参与仍然低迷，近期现货ETF获批后的初期热情也已趋于平缓。如果市场情绪发生转变，等待在场外的沉睡资金可能会迅速流回交易所，完全逆转当前的供应收缩趋势。

从地下到主流：机构推动的比特币采用转变

或许最重要的是，比特币从投机边缘资产转变为公认的价值存储的过程，已在采用指标中显现。根据River和The Nakamoto Project的分析，约有5000万美国人持有比特币——这一数字超过了持有实物黄金的人数。这一人口里程碑凸显了加密货币叙事已从早期炒作演变为合法的机构和散户接受。

不断加快的交易所出逃，或许不仅仅是恐慌性抛售或单纯的预防措施，而是市场逐渐成熟的表现。随着比特币摆脱“另类资产”的标签，获得机构的认可，持有者越来越倾向于自我托管作为长期策略。加密市场的供应冲击场景，最终可能反映出数字资产的世代重新定价，随着其在全球金融中的角色变得更加清晰和稳固。