为什么迈克尔·赛勒的Stream优先股即使承诺在欧洲支付相当于1500欧元的股息，也难以普及

由迈克尔·赛勒先生领导的公司面向欧洲市场设定了1500欧元的募集目标，并启动了以1500欧元面值发行为前提的野心勃勃的优先股项目“Stream（STRE）”。该项目声称年息10%的分红，理论上对投资者具有吸引力。然而，现实情况却不同。发行几个月后，STRE未能在市场上获得预期的支持，正逐渐失去存在感。

结构性问题阻碍市场渗透

STRE最初被定位为公司面向美国市场的优先股Stretch（STRC）的欧洲版。原计划以每股100欧元（约115美元）的面值发行，但实际上由于市场环境和需求状况，最终以每股80欧元（即打折20%）的价格上市。虽然因此募集了约7亿1500万欧元，但之后的市场表现并不理想。

荷兰加密资产管理公司Treasury的创始人兼CEOKhing Oei表示，STRE未能普及的原因在于结构性问题。尽管欧洲是一个足够大的投资市场，但对STRE的访问极为有限，这是根本性的问题。

交易所准入问题限制了Stream的采用

STRE在卢森堡的Euro MTF交易所上市。然而，该交易所缺乏用户友好的流通渠道，小型投资者的进入门槛较高。全球知名券商Interactive Brokers尚未将STRE纳入其交易品种。其他主要面向零售的交易平台也未对该产品提供支持。

此外，缺乏可靠的市场数据和透明的价格信息也是扩大采用的重大障碍。由于TradingView等平台的可见性有限，投资者难以正确评估流动性和表现。目前，TradingView显示STRE的市值为390亿美元，但实际交易量仅为1300，明显存在巨大差异。

这种数据不透明性严重损害潜在投资者的信任，形成恶性循环，阻碍进一步的采用。

重新在荷兰上市是否成为转机

考虑到STRE目前面临的挑战，Oei先生强烈建议在其他交易所重新上市。特别是荷兰的金融和交易基础设施，可能提供更强大的流通渠道、更深的市场做市、更窄的买卖差价以及更广泛的零售接入。如果这些条件得以实现，作为一款年息1500欧元的分红水平的金融产品，其竞争力将大幅提升。

然而，迈克尔·赛勒的战略意向仍不明确。此前，他对在日本等特定市场推广优先股持消极态度。是否会将欧洲作为新的增长点进行重新考虑，还是继续以美国市场为主展开布局，目前尚未可知。可以说，当前正处于对一家同时推出4款永久优先股产品的企业战略方针的审视阶段。