比特币矿工投降信号，哈希率较10月大幅下降15%

比特币网络的算力指标哈希率最近出现了急剧下降。矿工的广泛投降现象正在进行中，这被视为全球加密货币市场的重要信号。

由于挖矿盈利能力恶化，矿工抛售加快

负责网络安全的矿工的算力从10月的高点约1.1 Zetta哈希每秒（ZH/s）下降至目前的977 Exa哈希每秒（EH/s）左右。这比10月的高点下降了约15%，意味着挖矿盈利能力大幅恶化。

利润空间缩小后，矿工们难以继续运营盈利下降的挖矿设备。许多矿工开始抛售持有的比特币以筹集资金，这些矿工的抛售压力正在短期市场中施加供应压力。

难度连续下调，8个周期中7次为负面调整

挖矿难度会自动调整，以保持区块生成时间约为10分钟。预计在1月初的调整中，难度将下降约4%，至约139兆（T）。这是过去8个调整周期中的第7次负面调整，显示挖矿环境持续恶化。

难度连续下降意味着参与网络的矿工数量和设备在减少。这是低效挖矿逐步退出市场的自然过程，但短期内也意味着矿工社区的广泛投降。

通过哈希带指标观察矿工投降的意义

Glassnode的哈希带（Hash Ribbon）指标通过比较30日和60日移动平均线，追踪矿工的投降信号。该指标在11月出现了反转，正值比特币价格在约80,000美元附近触底之后发出了信号。

当哈希带反转时，矿工不得不大量抛售比特币以筹集运营资金。这在短期内给市场带来巨大供应压力，但从逆向思维来看，这是一个重要信号。

历史上，这段矿工投降期不会持续太久。当30日移动平均线重新上穿60日移动平均线时，意味着绝望的抛售最糟糕的阶段已经过去，之后价格动能通常会逐步恢复。当前交易周期大约还剩下60天左右。

转向AI的矿工带来额外抛售压力

另一股抛售压力来自转向AI和高性能计算（HPC）业务的矿业公司。像Riot Platforms这样的大型矿业企业，为了大规模投资AI基础设施，积极抛售比特币。

这些企业的资产重组反映了行业结构的变化，不仅仅是挖矿效率的问题。判断未来高性能计算的价值高于比特币挖矿的机构，正在重新配置资产，从而对比特币市场施加结构性抛售压力。

美元走软背景下比特币避险作用的局限

有趣的是，尽管近期美元走软，但比特币并未表现出明显的强势。摩根大通的策略分析师认为，当前美元的走软并非可持续的宏观趋势，而是短期流动性变化和心理因素所致。

在美国经济增强、货币稳定的预期下，市场对美元走软的信心不足。结果，比特币作为可靠的美元避险工具的作用有限，反而作为对流动性敏感的风险资产在交易。美元多元化的主要受益者变成了黄金和新兴市场资产。

矿工投降的逆向机会

目前比特币网络的哈希率下降和矿工投降看似短期的弱势信号，但根据历史模式，这可能最终成为牛市的前奏。当低效矿机退出和抛售压力耗尽后，网络有望在更坚实的基础上重新起航。目前BTC价格在约88,090美元左右，未来大约60天的交易期将成为关键的决策窗口。