数据中心交易持续扩大，增长倍数达16：为什么人工智能的能源需求仍然持续存在？随着数据量的不断增加，数据中心的规模也在迅速扩大。每当数据量翻倍，所需的能源也会相应增加，导致整体能源消耗呈指数级增长。尤其是在人工智能应用日益普及的今天，AI模型训练和推理对计算资源的需求极高，进一步推动了能源的消耗。为了应对这一趋势，行业正在探索更高效的硬件、绿色能源解决方案以及优化算法，以减少能源的浪费。未来，只有通过技术创新和可持续发展策略，才能在满足数据增长的同时，控制能源消耗，确保环境的可持续性。

尽管2026年初关于人工智能泡沫的担忧席卷华尔街，数据中心交易生态系统和计算基础设施却展现出持续的动力。根据B. Riley Securities投资银行部门主管Joe Nardini的说法，该行业的估值增长已达到16倍，这一数字反映出尽管市场情绪波动，但其长期前景依然强劲。

对高质量能源容量的兴趣没有减弱的迹象。比特币矿工以及人工智能和高性能计算（HPC）开发商仍在积极竞标兆瓦级电力供应，甚至直到去年年底。Nardini强调，能源的基本需求仍然是交易活动的主要驱动力，无论整体科技市场的波动如何。

价值数十亿美元的交易：矿业公司案例研究

这一需求的具体证据体现在令人震惊的最新交易中。Hut 8矿业公司在与基础设施提供商Fluidstack签订价值70亿美元的长期租赁合同后，股价上涨了20%。这份为期15年的协议涵盖River Bend地点的245兆瓦IT容量，展示了高信誉租户的强劲需求。

这一事件并非巧合。Nardini观察到，尽管像Nvidia（NVDA）和CoreWeave这样的领先科技公司股价受到压力——其中CoreWeave自6月高点以来下跌超过50%——掌控数据中心容量的基础设施公司估值仍获得市场强力支撑。

Nardini经常向行业高管提出的一个简单问题，总能得到一致的答案：已建成的容量是否有需求？是的。有租户吗？是的。他们是否具备质量并以具有竞争力的价格支付？是的。这一逻辑帮助解释了为何在市场怀疑情绪中，商业基本面依然坚挺。

从$100K到$550K：AI能源经济中兆瓦定价的动态

能源容量的定价机制揭示了市场的层级结构。优质地点和地理位置优越的高品质电力可以获得每兆瓦达40万美元到45万美元的估值，一些交易甚至成功达到每兆瓦50万美元到55万美元的范围。

相反，位于较少受青睐或面临特定挑战的地点的资产，仍吸引买家，但折扣明显——每兆瓦价格在10万美元到25万美元之间。这一差异反映了市场对战略位置和基础设施质量的溢价。

收集的数据表明，16倍估值不仅仅是市场狂热的结果，而是对能源租赁合同预期的长期现金流的成熟计算。随着租户支付稳定的年度费率，提供兆瓦的财务模型成熟度吸引了认真的机构投资者。

谁是买家和卖家？交易生态的演变

这一生态系统中的参与者格局不断发展，超越了传统的加密社区。买家包括大型超规模云服务提供商、纯粹的AI公司，以及通过提供HPC基础设施寻求多元化收入来源的比特币矿工。

卖方方面的多样性更令人惊讶。Nardini见证了涉及已废弃多年的工业设施的交易——其中一些已有超过160年的历史——这些设施因能源供应的可用性而获得新价值。在一个案例中，私人投资者的资产吸引了约25个潜在买家，包括矿工、超规模云服务商和AI开发商。

这一现象为资产所有者创造了前所未有的战略机会。他们可以选择出售给机构买家，试图通过自主运营保持控制，甚至进行混合策略，向多个租户同时提供容量。例如，Nardini提到一位客户将旧办公楼改建为30兆瓦的模块化单元，目前正筹集额外资金以扩展。

在极端需求条件下，一些租户甚至愿意在项目完成前支付租金——这是对能源容量稀缺性和紧迫性的关键指示。

2026展望：为何基本面依然坚挺

展望2026年，Nardini基于行业高管的第一手运营数据保持乐观。如果利率下降——在宏观经济环境不断变化的情况下，这一情景是可能的——将创造一个“风险偏好环境”，有利于能源AI数据中心等风险基础设施的交易。

虽然Nardini承认其在交易中的偏见可能存在，但现场数据显示出一致的模式：有租户，价格具有竞争力，当某个地点未能吸引兴趣时，其他买家会立即表现出兴趣。

Nardini对这一乐观态度的警示是：如果开发商无法租出他们建造的容量或无法获得足够的定价以覆盖运营和扩展成本，那就是一个真正的警示信号。然而，到目前为止，这种情况尚未在视野中出现。

“商业基本面依然坚实，”他坚决地说。对高能耗数据中心和AI HPC基础设施的需求持续不断。拥有信誉良好的租户、能够支付有吸引力费率的开发商，保持着商业经济的健康平衡。

买家仍然非常渴望能源，卖家也看到资产估值的有利位置——包括反映长期现金流的16倍估值。Nardini的分析得出结论：AI和能源基础设施的交易远未结束。直到2026年2月初，动力依然持续。