市场交易者如何在通胀预测中击败华尔街

预测市场平台Kalshi的一项全面研究表明，在市场基础系统中运作的独立交易者在预测通胀方面持续优于华尔街共识。研究结果挑战了关于专家预测的传统假设，揭示了去中心化信息汇总的竞争优势，将交易者和市场定位为应对经济不确定性时日益重要的工具，为机构决策者提供支持。

交易者提供更优的准确性：数据分析

在2023年2月至2025年中期间的25个月内，使用Kalshi预测市场平台的交易者在预测年度消费者价格指数（CPI）变化时，平均误差率比传统华尔街共识估算低40%。在经济波动剧烈的时期，这一准确性优势变得更加明显。当CPI读数与预期偏离较大时，Kalshi的交易者的表现比共识预测优越多达67%，根据题为《危机Alpha：预测市场何时优于专家共识？》的研究。

研究还发现了一个具有潜在政策意义的预测指标：在数据公布前一周，当交易者的CPI估算偏离共识超过0.1个百分点时，实际CPI出现显著偏差的概率跃升至约80%，而当预测高度一致时，这一概率为40%。

交易者的信息优势：基于市场的汇总

交易者预测的优越性源于截然不同的信息收集和整合机制。不同于依赖标准化模型和机构间共享分析框架的传统共识估算，像Kalshi和Polymarket这样的预测市场平台汇集了来自多样交易者的预测，这些交易者受到直接的财务激励。每位交易者都带来了不同的数据源、替代方法和专业领域知识。

这种结构形成了研究人员所描述的“群体智慧”效应——当独立参与者贡献各自不同的观点以实现共同目标时，自然会产生信息优势。相比之下，传统预测系统可能变得同质化，多个机构在无意中采用了类似的假设和方法，限制了其捕捉经济条件新变化的能力。

为什么交易者比专家共识反应更快

机构预测者面临的限制通常是交易者所避免的。专业分析师和经济学家面临声誉风险和组织政治的压力，这可能阻碍他们做出大胆或逆势的预测，即使数据表明非传统预测可能更准确。相反，预测市场中的交易者以纯粹的绩效激励为导向——他们正确时获利，错误时亏损，这营造出一个准确性优先于机构保守的环境。

此外，预测市场的价格实时不断更新，随着新信息的进入立即调整。而共识估算通常在官方数据公布前几天就已最终确定，形成固有的滞后，在经济环境快速变化时可能不利于传统预测者。

市场采纳加速，认可度不断提升

基于预测的预测市场正经历快速的机构扩展。2025年12月，Kalshi以11亿美元估值融资10亿美元，而Polymarket据报道也在探索融资轮，估值高达150亿美元。Kalshi与主流加密钱包Phantom的整合，拥有约2000万用户，进一步推动了交易者对预测市场的接入，彰显市场基础预测能力的日益被认可。

支持这一趋势的早期独立研究发现，Polymarket的交易者在提前一个月预测重大事件的准确率达90%，在事件发生前数小时的预测准确率达94%。

以市场为基础的预测作为机构工具

虽然承认突发事件本质上稀少且难以持续预测，Kalshi的研究作者强调，数据强烈表明交易者和市场基础系统在更广泛的机构风险管理和政策规划框架中具有补充作用。研究指出：“虽然突发事件的样本量较小（在一个大部分突发事件难以预料的世界中这是合理的），但模式十分清晰——当预测环境变得最具挑战性时，市场的信息汇总优势变得尤为重要。”

机构决策者可能不会完全取代现有的预测方法，而是发现结合预测市场的信号——交易者竞争以准确预测结果——在结构性经济不确定时期尤为有价值，此时传统共识方法往往难以捕捉新兴的市场动态。