Netflix股价在盘后交易中下跌，原因是第四季度业绩和收购更新

Netflix股价在盘后交易中承受巨大压力，此前公司公布了2025年第四季度财务业绩以及对其与华纳兄弟探索公司收购协议的变更。截至晚上交易时，股价较常规交易收盘价87.26美元下跌了4.9%，显示出投资者的担忧，尽管公司运营表现强劲。

强劲盈利未能抵消战略调整

这家流媒体巨头的财务业绩实际上超出了市场预期。Netflix报告2025年第四季度收入为120.5亿美元，超过分析师普遍预期的119.7亿美元，而每股收益达到0.56美元，高于预期的0.55美元。展望未来，管理层预计2026年的收入将在507亿美元至517亿美元之间，年增长率预计为12%至14%。

尽管这些指标表现良好，市场反应却变得明显负面。强劲的基本面与股价表现之间的脱节，凸显了资本配置决策对投资者情绪的重大影响。

回购暂停与全现金华纳兄弟交易

市场负面反应的主要驱动因素集中在Netflix关于股东回报的战略调整。在其股东信中，Netflix宣布暂停股票回购计划，优先考虑现金积累，以在收购华纳兄弟探索公司期间保持财务稳健。

收购协议本身也经历了重大修订。原交易结构包括现金和Netflix股票；修订后的协议现在提供一笔全现金交易，华纳兄弟探索公司每股价值27.75美元。这一变化代表了交易结构的重大调整，也彰显了公司在整个交易期间保持流动性的承诺。

估值视角：这是一个买入良机吗？

从估值角度来看，Netflix展现出有趣的定位。该股目前的交易市盈率为39倍运营现金流，明显低于其五年平均现金流倍数59.2。历史上，这样的估值压缩常常预示着股价的强劲表现。

公司决定暂停回购，虽然短期内令一些投资者失望，但反映了审慎的财务管理。建立更强的现金储备，为Netflix提供更大的战略灵活性，并在重大收购整合期间降低财务风险。管理层对未来增长的信心，从2026年强劲的收入指引中可见一斑，表明这一限制资本回报的时期可能是暂时的。

对于以当前价格水平评估Netflix的投资者来说，盈利超预期、合理的估值指标以及战略财务布局的结合，值得对公司的长期投资价值进行仔细考量。