Robusta咖啡价格因巴西货币升值和供应紧缩而上涨

近期，罗布斯塔咖啡价格大幅上涨，交易者对全球市场中多重逆风的反应异常强烈。3月，阿拉比卡期货收盘上涨+11.00点（+3.09%），而3月ICE罗布斯塔期货上涨+78点（+1.86%），创下两周以来阿拉比卡的最高水平。此次反弹反映了多种因素的共同作用：巴西货币升值、出口量下降以及主要产区天气相关的供应限制。

货币动态与出口收缩推动市场反弹

巴西雷亚尔已成为关键的价格驱动因素，升至20个月高点，使咖啡出口在盈利角度变得不那么有吸引力。当货币相对于美元升值时，出口商每单位产品获得的美元变少，抑制销售活动并支撑价格。这一动态对阿拉比卡咖啡尤为影响显著，因为巴西在全球产量中占据主导地位。

最新的出口数据显示，放缓的幅度巨大。根据巴西咖啡出口委员会Cecafe的数据，巴西12月绿咖啡出口骤降-18.4%，至286万袋。阿拉比卡出口同比下降-10%，至260万袋，而罗布斯塔咖啡出口同比暴跌-61%，仅为22.2万袋。这些大幅下降通过收紧短期供应，支撑了价格。

巴西降雨不足收紧阿拉比卡供应

巴西主要咖啡产区降水低于平均水平，给价格带来额外的上行压力。作为全国最大阿拉比卡产区和全球重要供应源的米纳斯吉拉斯州，最近一周降雨仅为33.9毫米——仅为历史平均值的53%，根据气象数据。干旱条件引发对作物生长和未来产量的担忧，为价格变动提供了支撑。

越南创纪录产量对罗布斯塔市场施压

越南作为全球罗布斯塔咖啡的主要生产国，尽管价格上涨，仍在持续增加产量。根据国家统计局的数据，2025年咖啡出口同比增长+17.5%，达到158万吨。展望未来，2025/26年度越南产量预计同比增长+6%，达到176万吨（2940万袋），创下四年来的最高产量。越南咖啡与可可协会表示，如果天气条件持续有利，2025/26年产量还可能再增长10%。

越南不断扩大的供应带来了非对称的市场动态：阿拉比卡价格受巴西供应紧张的提振，而罗布斯塔价格则受到越南充裕供应的压力。阿拉比卡与罗布斯塔合约之间的价差反映了这些区域性供需格局的差异。

ICE库存显示未来价格走势的混合信号

ICE（洲际交易所）监控的仓库库存已从近期低点回升，暗示部分库存缓解，但未必意味着充裕。阿拉比卡库存在11月达到1.75年低点的398,645袋后，已回升至1月中旬的461,829袋——仍然处于历史紧张水平，但呈上升趋势。罗布斯塔库存也在12月降至1年低点的4,012批后，近期反弹至4,609批。

库存水平的部分回升为看涨预期带来一些谨慎。虽然绝对水平仍在可控范围内，但上升趋势可能最终限制价格的爆发性上涨。

全球产量预测预示未来价格波动

美国农业部（USDA）外贸农业局预测，2025/26年度全球咖啡产量将达到创纪录的178.848百万袋，同比增长+2.0%。但这一全球扩张掩盖了区域性趋势的巨大差异：阿拉比卡产量预计将下降-4.7%，至95.515百万袋，而罗布斯塔预计将激增+10.9%，至83.333百万袋。

巴西2025/26年的产量预计同比下降-3.1%，至6300万袋，而越南的收成预计同比增长+6.2%，达3080万袋。这些供应变化可能会持续推动当前罗布斯塔咖啡价格的差价。展望未来，全球咖啡库存预计将从上一季的2130.7万袋收缩-5.4%，至2014.8万袋，市场供需将趋于紧张。

短期出口疲软、产区降雨不足以及库存适度回升的多重因素交织，为未来几周咖啡交易者监控阿拉比卡和罗布斯塔基本面走势带来了复杂的背景。