日元兑美元走强，贵金属创下新高

市场动态今日急剧转变，日本政府干预和强劲的经济数据推动日元兑美元升至两周高点，而美元指数的疲软则推动黄金和白银创下历史性反弹。2450日元兑美元的换算点反映了更广泛的货币变动，正在重塑全球金融市场，因为各国央行在货币政策路径上出现分歧。

日本政府干预推动日元升值，美元走软

今日日元从一周低点震荡至两周高点，市场猜测日本政府正积极干预外汇市场以支撑本币。财务大臣片山的声明——“我们始终以紧迫感关注外汇动向”——表明官方支持日元，触发美元/日元交易的剧烈反转。

除了干预之外，日本制造业表现出近3.5年来最强的扩张，1月标普制造业采购经理指数（PMI）上升1.5点至51.5。这一经济实力为日元提供了额外支撑，即使日本银行（BOJ）维持隔夜拆借利率在0.75%不变。BOJ将2026年GDP和CPI预测上调，进一步支撑日元需求，尽管首相高市宣布将于2月8日举行突发选举，推动扩张性财政政策，但也带来一些阻力，暗示未来预算赤字。

日本的通缩担忧有所缓解，12月全国CPI同比上涨2.1%，略低于预期的2.2%，而剔除新鲜食品和能源的核心CPI实际超出预期，达到2.9%。2450日元兑美元的水平反映了日元对美元走弱背景下的动态变化。

美元持续走软，降息预期升温

美元指数今日下跌0.09%，市场参与者越来越多地预期美联储将降息。预计到2026年，美联储将降息约50个基点，这与之前的收紧周期形成鲜明对比，导致货币政策分歧扩大，给美元带来压力。

对美联储未来独立性的担忧也影响了美元。特朗普总统表示将在数周内宣布新美联储主席人选，猜测他偏好鸽派候选人。此外，自12月中旬开始，美联储每月注入400亿美元国债购买流动性，扩大了货币供应，削弱了美元的强势。

英镑/美元上涨至两周半高点，因英国制造业表现强于预期。1月标普制造业PMI升至51.6，创17个月最快扩张速度，超出无变化的预期。

贵金属在避险需求推动下创历史新高

黄金和白银价格飙升至纪录高点，受多重因素推动避险需求。2月COMEX黄金上涨39.30点（+0.80%），3月COMEX白银上涨3.323点（+3.45%）。最令人瞩目的是，近期交割的1月黄金（GCF26）创下每盎司4953.50美元的历史新高，而1月白银（SIF26）也达到每盎司99.32美元的新纪录。

贵金属的上涨主要由三大驱动因素：第一，美元走弱使以美元计价的商品对国际买家更具吸引力；第二，伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉等地的地缘政治不确定性增强了避险资金流入；第三，对美联储独立性和鸽派领导层的担忧重新激发了对贵金属作为通胀对冲的需求。

全球制造业的强劲表现也提供了额外支撑。欧元区1月标普制造业PMI升至49.4，超出预期的49.2。结合日本的51.5和英国的51.6，全球工业活动的扩张表明电子、太阳能和制造业对白银的需求强劲。

央行黄金储备增加推动金银需求

机构需求强劲支撑贵金属上涨。中国人民银行（PBOC）在12月将黄金储备增加30,000盎司，至74.15百万盎司，连续第十四个月增加储备。2025年第三季度，全球央行购买了220吨黄金，比第二季度增加28%。

交易所交易基金（ETF）持仓也达到多年高点，黄金ETF多头仓位在周四升至3.25年高点，白银ETF持仓在12月底达到3.5年高点。央行需求、地缘政治不安和散户投资者的持仓共同支撑贵金属价格的持续上涨。

美联储与日本银行的利率分歧为未来货币变动铺路

市场预计在1月27-28日的FOMC会议上，美联储降息25个基点的概率仅为3%，短期内几乎没有放松的迹象。然而，2026年的展望显示，美联储将大幅放松，而日本银行则收紧政策，形成结构性分歧，给美元带来压力，同时推升日元和贵金属。根据掉期定价，3月19日的日本银行政策会议几乎没有加息的可能性，市场预期央行将暂停加息，即使美联储继续降息。

欧洲央行（ECB）则处于中间立场，2月5日的政策会议中，市场已完全定价为没有加息25个基点的可能，预计2026年利率将保持不变。这种政策分歧——美联储最激进的宽松，日本银行适度收紧，欧洲央行暂停——将持续重塑货币估值，并在不确定环境中支持贵金属作为避险资产的需求。