现在是购买白银的合适时机吗？数字告诉我们2026年的情况

在2025年白银惊人的144%涨幅之后，许多投资者都在思考是否现在就应入场，还是等待回调。简短的回答是：这取决于你的时间线和风险承受能力。虽然白银的基本面依然具有吸引力，但期待又一年的三位数涨幅可能会让你失望。以下是数据和历史对2026年初购买白银的建议。

理解白银的双引擎：工业需求与货币对冲

2025年白银的表现并非由单一因素驱动。是的，供应限制的担忧起到了重要作用——中国在2025年底收紧了贵金属出口限制，新的限制措施于2026年1月1日生效。但事情的全貌更为复杂。

在供应方面，中国的限制措施针对生产商的出货，以保护国内电子制造业并在贸易谈判中获得筹码。这引发了真正的供应担忧，尤其是中国是全球第二大白银出口国（仅次于香港）。大约58%的年度白银需求来自工业应用，如电子制造和太阳能电池板，而珠宝占比另有18%。投资者仅占需求的约16%，这意味着工业中断可能引发剧烈的价格波动。

在需求方面，投资者一直在积累白银，作为对冲货币贬值和财政不稳定的手段。美国在2025财年财政赤字达1.8万亿美元，国家债务升至38.5万亿美元。预计2026财年赤字还将超过一万亿美元，投资者越来越担心唯一的解决方案是扩大货币供应——这将进一步侵蚀美元的购买力。自1971年美国放弃金本位制以来，美元的实际购买力已大约下降了90%，这使得以美元计价的资产如白银在名义上看起来更有价值。

现实检验：历史对2026年白银回报的启示

这里需要调整预期。在过去50年里，白银的复合年化回报率仅为5.9%——远比2025年的非凡表现更为现实。白银也是较为波动的贵金属之一。在2025年前的14年里，它未曾创出新高，且在多次强劲上涨后曾出现超过70%的下跌。

上涨的潜力是真实的，但下行风险也不容忽视。中国在这个市场中拥有重要影响力；如果明天就取消出口限制，白银几乎肯定会经历一次剧烈的修正。这种波动性使得白银不适合寻求稳定、可预测回报或时间较短的投资者。

购买iShares白银信托基金的实际理由

对于大多数投资者来说，iShares白银信托（NYSEMKT: SLV）提供了比购买实物白银更便捷的替代方案。你可以通过任何主要券商即时买卖股票，无需担心存储和保险成本。实物白银涉及实际开销——安全存储每年可能花费100-300美元，按每1万美元投资计算。

该ETF收取0.5%的年度管理费，意味着在1万美元的仓位上每年大约需支付50美元。虽然不是免费，但通常比存储实物白银更便宜，使SLV成为获取白银敞口的合理工具。

然而，ETF并不能消除市场风险——它只是免去了物流问题。如果白银价格下跌，SLV也会随之下跌。

你应该现在买白银吗？一个决策框架

你的答案取决于三个因素：

**1. 你的投资时间线：**如果你打算在未来1-2年内买入，要谨慎管理预期。历史显示未来回报可能较低。如果你打算投资十年以上，波动性变得更易应对，5.9%的长期平均回报更具参考价值。

**2. 你的宏观前景：**如果你相信美国政府将继续巨额赤字，联邦储备最终会选择货币贬值而非财政紧缩，白银作为通胀对冲的吸引力会增强。如果你预期政策会转向减少赤字，牛市前景将减弱。

**3. 你的风险承受能力：**考虑到市场可能出现70%的最大回撤，白银应只占你投资组合的一小部分，适合保守型投资者。风险偏好更高的激进投资者可以持有更大仓位，只要他们保持长远视角。

白银的基本面依然稳固——供应限制是真实的，货币风险升高，工业需求依然强劲。但2025年的144%涨幅是特殊的，不具有代表性。对于寻求多元化投资组合和对抗货币不稳定的长期投资者来说，现在购买白银是合理的。对于追逐去年涨幅的投资者来说，则不太适合。