为什么我们可能见到4字头的比特币🧵熊市历史上，比特币每次都跌破了（至少插针）过了矿工生存线2018 年熊市底部：比特币价格在当年底跌至 $3,200 附近。当时全网的平均挖矿成本估算在 $4,000 - $5,000 之间。这意味着市场在底部区域确实击穿了大多数矿工的生存线，导致大量中小型矿场倒闭，哈希率（Hashrate）出现罕见的持续下跌。2020 年 3 月“312”事件：价格瞬间腰斩至 $4,000 以下。此时价格远低于当时主流矿机（如 S17）的盈利平衡点，导致了短期的全网算力关机潮。2022 年 FTX 危机：比特币跌至 $16,000 左右。当时的市场研究显示，即便是较高效的矿商，其综合成本（含财务杠杆）也在 $18,000 - $20,000 左右。比特币系统通过“难度调整”来确保其生存。如果价格不跌破生产成本，低效产能就不会退出，网络难度就不会下调。出清过程：价格下跌 -> 跌破平均成本 -> 低效矿机停机 -> 全网算力下降 -> 难度下调 -> 留下来的高效矿机成本降低。目前市面上占比最大的高效机群（S21 系列）在 $0.04 电价下的关机价集中在 3.8万 - 4.1万 美元之间。