迈克尔·布瑞的预测：为什么特斯拉可能加入他日益增长的AI空头名单

当迈克尔·布瑞预测2008年房地产危机时，很少有人相信他。二十年后，每当这位传奇对冲基金经理发出市场预警，投资者都更加关注。他的最新预测集中在人工智能股票——而特斯拉可能成为他的下一个目标。

最新的申报文件显示，布瑞对英伟达和Palantir Technologies建立了空头头寸，表明他对人工智能繁荣持严重担忧。但他最具挑衅性的一句话出现在他新推出的Substack通讯中，他称特斯拉“荒谬地高估”。这一预测可能预示着他将再次做空另一只股票。

赋予迈克尔·布瑞预测分量的过往战绩

迈克尔·布瑞的名字在《大空头》一书中由迈克尔·刘易斯描述后，成为逆向投资的代名词。这位对冲基金经理是少数在次贷危机爆发前看穿金融体系漏洞的人之一。他识别市场泡沫的能力，让投资者和批评者近二十年来都在密切关注他的每一个动作。

最近，布瑞注销了他的对冲基金Scion Asset Management，并在Substack上推出了付费通讯。这一转变很重要，因为注册投资顾问在公开声明方面受到SEC的严格审查。通过独立运营，布瑞获得了更多自由，分享他未加滤镜的分析——他的初步帖子显示出对人工智能投资前景持深度怀疑的态度。

迈克尔·布瑞的预测：人工智能股票陷入困境

布瑞对人工智能行业的核心担忧在于高估值脱离了经济现实。以标普500的Shiller CAPE比率为例——这一指标衡量市场是否被高估。目前的数值为40，接近上世纪90年代末互联网泡沫破裂前的水平。

在人工智能股票中，Palantir Technologies最能体现他的担忧。这家公司的市销率为113，市盈率高达403——这些数字对任何商业模式来说都令人难以置信。这些估值暗示投资者在假设公司能完美执行数十年、实现不切实际的增长。

对于英伟达，布瑞的批评更为深入。他发现了一个重大会计差异：虽然英伟达的GPU通常在18到24个月内变得过时，但该公司的最大客户（主要云基础设施提供商，也称超大规模云服务商）会在五到六年内折旧这些硬件。这一时间差可能意味着科技公司通过将成本分摊到更长的时间线上，虚假地抬高了盈利。

为什么特斯拉会成为迈克尔·布瑞预测的焦点

特斯拉体现了另一类高估值。电动车制造商的市销率为16——对于资本密集型的汽车行业来说，极高。更令人担忧的是，尽管公司收入增长放缓、盈利能力下降，特斯拉的市盈率仍在不断扩大。

特斯拉的溢价估值原因很简单：投资者对投机性技术的热情。马斯克的机器人出租车和Optimus humanoid机器人代表着潜在的万亿美元市场。然而，这两个项目仍处于高度试验阶段。它们都未实现商业部署，也未对特斯拉的财务业绩产生实质性贡献。

然而，市场似乎以为这些突破已经实现。这种承诺与现实之间的差距，正符合迈克尔·布瑞的预测框架——他所看到的过高估值的人工智能项目中反复出现的模式。

这个预测是否走在正确的轨道上？

按照传统估值指标，布瑞的担忧是有道理的。历史上，当资产以远离当前现金流的极端倍数交易时，调整总会随之而来。互联网泡沫破裂、房地产泡沫以及无数其他市场事件都验证了这一规律。

然而，批评者指出，布瑞关于英伟达的论点忽略了一个重要细节：不断的产品更新周期推动了对新芯片的真实需求，可能会支持客户对长期基础设施投资的信心。主要会计师事务所对这些公司进行审计，其财务团队也具备深厚的折旧方法专业知识。

对特斯拉的预测可能更具说服力。该公司的核心业务——销售车辆——仍面临压力，而支撑其估值的技术基础仍远未实现商业化。

接下来会怎样？

迈克尔·布瑞对人工智能股票走弱和特斯拉高估的预测，代表了对当前市场热情的逆向立场。无论这一预测是否准确，未来几年都可能揭示答案：人工智能投资要么兑现承诺，要么随着投机泡沫破裂而令人失望。

对于追踪迈克尔·布瑞最新动态的投资者来说，有一个明确的信号浮现：这位传奇空头认为当前局势类似以往的泡沫。历史告诉我们，观察他接下来会做什么，或许是明智之举。