为什么华尔街低估了2026年Figma的潜力和影响力？随着数字设计工具的不断发展，Figma凭借其创新的协作平台和强大的功能，正在逐步改变设计行业的格局。许多投资者和分析师可能还未充分认识到这家公司的未来价值，因此低估了它在未来几年的增长潜力。本文将探讨导致华尔街低估Figma的原因，以及为什么到2026年它可能会成为行业的领导者。

市场对人工智能重塑软件的担忧在整个行业中制造了巨大阻力。Figma 于2025年夏季上市，已成为这种悲观情绪的主要受害者，其股价较历史最高点下跌超过75%。然而，这次剧烈的抛售可能是市场目前最明显的误判——聪明的投资者低估了其中的修正机会。

当一家成功公司的股价如此急剧下跌时，往往并不代表公司实力减弱，而是市场的过度反应。值得问的问题是，投资者是否在不公平地低估了Figma的真实价值。

软件行业遭受重创

Figma的困境并不孤单。几乎每家软件公司都面临类似的阻力，华尔街担心人工智能可能使许多传统软件应用变得过时。这个观点已变得普遍：AI将颠覆、取代并从根本上改变软件格局。

然而，历史表明这种担忧可能为时过早。在1990年代末的互联网泡沫期间，也曾出现类似的末日预言——但成熟的技术基础设施并未一夜之间消失。当前的市场情绪通常比技术在实际世界中的影响提前数年。拥有稳固用户基础的软件公司往往比恐慌驱动的市场预期的持续时间更长。

Figma的地位进一步挑战了这种颠覆论。该平台本身集成了AI，允许用户在其生态系统中利用OpenAI的ChatGPT等第三方应用程序。Figma并未受到AI的威胁，反而在成为一个AI原生工具，借助其多人协作技术，使设计师和产品团队能够以前所未有的效率合作开发数字界面。公司并不是在抗拒技术变革——它在积极拥抱它。

估值背后的基本面分析

撇开市场情绪，Figma的财务轨迹讲述了一个引人注目的故事。公司接近10亿美元的过去十二个月收入，分析师预计到2026年将增长至近13亿美元，2027年超过15亿美元。这意味着两年内收入增长约50%。

或许最令人印象深刻的是Figma的收入留存率为131%，显示现有客户的支出持续增加。这一指标表明用户粘性极强——他们不仅在使用Figma，还在加深投入。此外，公司已经将超过25%的销售转化为自由现金流，证明其在增长的同时实现盈利。

股价的下跌极大压缩了估值。以14的市销率计算，Figma的估值对于实现50%增长并产生大量自由现金流的企业来说具有吸引力。在未来两年内达到华尔街的增长预期，同时保持当前的估值倍数，可能带来超越整体市场指数的回报。

但潜在的上行空间还在其中。如果——或者说当——市场情绪从对软件股的普遍悲观中转变，Figma的估值倍数可能会显著扩大。增长的实现与情绪的复苏相结合，可能会带来超额回报。

低估增长的真正风险

许多投资者的核心错误在于低估了当增长变得不可否认时，情绪反转的速度。Figma的短期路径相对清晰：在市场仍被AI焦虑分心时实现预期的收入增长。当这些数字落地，并且公司继续展现韧性时，投资者的关注点很可能会转移。

以历史为例：在2004年12月和2005年4月，投资者在对Netflix和Nvidia的极度怀疑时期若坚持信念，可能获得了千倍的回报。共同点不是这些公司完美无缺，而是市场低估了它们的成长轨迹。

Figma可能无法带来Netflix级别的回报，但具备显著超越的潜力：有竞争力的市场地位、可预期的增长、不断改善的单位经济学，以及——最关键的——被低估的市场估值。近期的下跌带来了机会，但许多投资者仍在低估这一时刻的意义。

展望2026年及以后

随着2026年的到来，软件行业的命运可能取决于AI颠覆叙事的演变或持续。Figma的表现将成为一个试金石。如果公司在实现增长预期的同时保持盈利能力，将挑战市场的看空论调。这可能引发对软件估值和情绪的更广泛重新评估。

不低估Figma的理由很简单：公司具备基本面、增长速度和估值匹配，这些因素在历史上都预示着股价的重大变动。市场是否会在2026年识别出这一机会尚未可知，但站在这一转折点的正确一方，可能会为耐心的投资者带来丰厚回报。