能源市场展现双重韧性，RBOB和WTI在地缘政治压力下上涨

近期市场动向凸显能源商品在全球紧张局势不断升级的背景下的韧性。原油和成品油市场均录得令人印象深刻的涨幅，WTI原油和RBOB汽油同步上涨，反映出供应限制、地缘政治风险和需求变化等复杂因素的共同作用。这两种基准产品的同步上涨反映了能源市场的相互关联性以及对全球事件的敏感性。

成品油和原油加速上涨

近期能源板块表现出显著的强势。在审查期间，WTI原油上涨超过2.7%，而RBOB汽油上涨约1.7%，两者均达到数日来的最高水平。原油相对于RBOB汽油的超额表现反映出影响能源市场不同细分领域的供应压力。美元走软为能源价格提供了额外的顺风，因为以美元计价的商品在货币贬值时对国际买家更具吸引力。

WTI和RBOB的同步变动展示了地缘政治发展如何在能源复杂体系的多个层面产生涟漪效应。作为原油提炼产品的RBOB汽油，通常跟随WTI价格趋势，但可能会因炼油厂产能、需求动态和物流因素而偏离。两大基准的近期走强表明能源市场具有广泛的韧性。

地缘政治热点重塑供应格局

能源上涨的主要驱动力来自不断升级的地缘政治紧张局势，这些紧张局势威胁到全球原油供应。俄罗斯官员否认对乌克兰和平谈判持乐观态度，强调领土争端尚未解决。克里姆林宫的强硬立场表明，针对俄罗斯石油出口的国际制裁将无限期持续，为全球原油价格提供持久的结构性支撑。

前总统特朗普重新威胁对伊朗采取军事行动，为市场预期增添了不确定性。有报道称，一支美国海军舰队已被调往中东，暗示可能的军事行动。加之，美国政策制定者正在考虑限制伊拉克石油交易的美元使用——此举旨在遏制伊朗支持的民兵活动。这些事态发展对通常每天供应超过300万桶的主要OPEC产油国具有深远影响。

哈萨克斯坦的供应中断也加剧了原油和RBOB价格的上行压力。腾格里斯和科罗列夫油田发生火灾，导致临时关闭，哈萨克斯坦产量每日减少约90万桶。这一中断通过俄罗斯黑海沿岸的Caspian Pipeline Consortium（CPC）终端传导，近期遭受无人机袭击造成损坏。这类实体供应限制通常会转化为WTI和成品油市场的持续上涨动力。

乌克兰对俄罗斯能源基础设施的打击也给全球供应带来额外压力。在过去五个月中，乌克兰部队通过无人机和导弹袭击至少28个俄罗斯炼油厂，削弱了莫斯科的出口能力。此外，自去年11月末以来，针对通过波罗的海的俄罗斯油轮的攻击已造成至少六艘船只受损，进一步收紧了原油流动。加之美国和欧盟对俄罗斯油气资产和基础设施的新制裁，预计未来几个月能源市场将变得更加紧张。

需求强劲与供应前景挑战市场平衡

尽管存在一些供应担忧，但中国强劲的需求持续支撑原油价格。预计未来几周中国原油进口将环比增长约10%，有望达到创纪录的1220万桶/日，以补充战略储备。这一需求推动为WTI和下游产品如RBOB的价格底部提供了支撑。

国际能源署将其2026年全球原油剩余预测下调至370万桶/日，较之前的预估略有下降。同时，美国能源信息署将其2026年国内原油产量展望上调至1359万桶/日，同时下调能源消费预期。这些调整表明，预测期内市场环境将逐步收紧。

OPEC+宣布将维持产量暂停至2026年第一季度，预计在3月之后不会再增加产量。该组织此前在12月同意每日增加137,000桶的产量，但由于全球供应过剩的出现，选择冻结产量。该组织仍在努力恢复2024年初启动的220万桶/日减产措施，尚有120万桶待恢复。12月OPEC原油产量为2903万桶/日，较前几个月略有增加。

美国原油库存和钻机活动反映市场状况

截至1月中旬的数据显示，美国能源市场的库存情况复杂。原油库存比五年季节性平均水平低2.5%，表明市场供应略显紧张。汽油库存则比季节性平均水平高出5%，显示成品油供应充裕。馏分油库存基本持平，较五年平均水平低0.5%。

1月中旬那一周，美国原油产量略降0.2%，至1373.2万桶/日，仍略低于去年11月创下的纪录。同期，美国活跃钻机数增加1台，达到410台，刚好高于近期低点406台。然而，从长期来看，钻机数呈明显下降趋势，自2022年12月的峰值627台以来持续减少。

尽管存在上述供应中断，原油库存的相对平稳凸显全球能源平衡的脆弱性。任何进一步的供应中断——无论是乌克兰对俄罗斯基础设施的打击、伊朗紧张局势升级，还是意外的生产中断——都可能迅速拉紧原油市场，推高WTI和RBOB的价格。成品油市场，特别是RBOB汽油价格，仍对炼油厂利用率和运输限制高度敏感，未来几个月需要密切关注这些因素。