柴油价格在全球供应担忧中大幅反弹

经过两个月的持续下行压力，国家基准柴油价格发生了戏剧性的反转。能源部和能源信息管理局的每周平均值，作为大多数燃料附加费的参考标准，上涨了7.1美分/加仑，达到3.53美元。这标志着市场的重大转变，如果持续下去，可能意味着近期最长的下跌周期即将结束。柴油价格的逆转发生在全球能源市场面临结构性过剩与突发供应中断之间激烈博弈的关键时刻。

此次柴油价格变动尤为值得关注的原因在于其时机。这次上涨是自11月中旬以来的首次正向变动，当时基准价达到每加仑3.868美元，随后进入了为期八周的下行趋势。在期货市场上，CME的超低硫柴油（ULSD）表现得更为剧烈，从1月初的每加仑2.0567美元上涨至2.3385美元——这是数月来最陡峭的单周涨幅。

从八周下跌到剧烈反转

此前的持续下跌从根本上重塑了市场预期。对于习惯能源商品波动的交易者来说，连续八周的价格下跌代表着一个重要的趋势。柴油价格逐渐从11月的高点蚕食，形成了关于持续过剩的广泛假设。然而，这一叙事突然发生了转变。

ULSD期货的反转更是讲述了一个更为戏剧性的故事。到本周中，CME ULSD期货已升至每加仑2.4216美元，涨幅为3.55%，创下自11月下旬以来的最高结算价。这一变动的速度让许多市场参与者措手不及，因为柴油价格在空头预期逐渐占据上风时突然加速上涨。

哈萨克斯坦停产重燃柴油价格压力

推动柴油价格反弹的一个关键催化剂是中亚地区的生产危机。哈萨克斯坦，作为重要的OPEC+成员国（但不属于OPEC），由于电网故障，已停止了腾格里和科罗列夫两个主要设施的产出。据路透社报道，这一停产预计将持续一到两周。

这一中断的时机加剧了现有的供应挑战。哈萨克斯坦12月的产量已降至约152万桶/日，较11月的175万桶大幅下降，主要原因是油轮装载限制。这一产量短缺，加上持续的停产，向市场发出了明确的信号：即使在全球供应过剩的背景下，本地化的中断也能迅速引发柴油价格的波动。

地缘政治紧张局势推动期货市场上涨

除了哈萨克斯坦的情况外，全球不确定性升高也为能源价格提供了额外支撑。对伊朗石油出口的担忧，加上更广泛的地缘政治不确定性——包括格陵兰局势的紧张——使交易者趋于更为谨慎的仓位。这些因素促使周二市场出现剧烈波动，ULSD价格在单一交易日内上涨超过10美分/加仑。

这一连锁反应也影响到了布伦特原油，从近期的每桶59.96美元附近的低点上涨，周二收于每桶64.92美元，月中达到66.52美元。与10月的65.07美元相比，市场已收复失地，但关于其可持续性的问题仍然存在。

为什么尽管近期涨势，长期供应前景仍偏空

当前能源市场的一个悖论是：尽管柴油价格近期反弹，但国际能源署（IEA）对价格走势仍持明显看空态度。IEA的最新报告预测，到2026年，全球石油供应将超过需求增长，为价格带来结构性阻力。

具体数字凸显了这一矛盾。2026年，IEA预计需求增长为93万桶/日，略高于之前估计的86万桶/日。而在供应方面，机构预测2026年供应将增加250万桶/日——超过需求增长的2.5倍。2025年，供应预计将增加300万桶/日。

如果这些预测成真，供需失衡将在两年内超过350万桶/日。这一过剩不仅未能转化为柴油价格的上涨，反而历来表现为全球库存的增加。证实这一观点的是，IEA报告称，过去一年全球石油库存每天增加约130万桶，这一积累趋势持续到12月。

柴油价格的短暂上涨可能最终只是暂时的——这是一个结构性过剩长远故事中的短暂中断。虽然哈萨克斯坦的产量中断和地缘政治噪音提供了短期支撑，但供需基本面表明，任何反弹都将面临持续过剩背景带来的阻力。