不同的天气模式推动阿拉比卡咖啡市场的多空波动

周四咖啡市场出现混合信号，阿拉比卡咖啡期货回落，而罗布斯塔合约则上涨。这一分歧凸显了局部天气条件如何持续影响商品动态，全球两大咖啡产国的相反预报造成了不同的市场压力。3月阿拉比卡咖啡（KCH26）下跌5.50点（-1.57%），而3月ICE罗布斯塔咖啡（RMH26）上涨34点（+0.82%）。

这种对比表现反映了两个主要产区在天气预期上的根本差异。阿拉比卡咖啡面临来自巴西米纳斯吉拉斯地区未来一周持续降雨预期的阻力，该地区是巴西主要的阿拉比卡咖啡种植区。相比之下，产量全球最大罗布斯塔的越南中部高原地区在未来10天内降水有限，支撑该品种的价格。

巴西降雨预报影响阿拉比卡咖啡价格

米纳斯吉拉斯地区预期的湿润模式给阿拉比卡咖啡价格带来压力，交易者重新评估供应情况。根据Somar Meteorologia上周一的报告，截止1月16日的一周内，该地区降雨量为33.9毫米，仅为历史平均值的53%。这种低于平均水平的降水最初似乎对价格有支撑作用。然而，最新预报显示局势逆转，预计未来七天将持续降雨——这一发展被阿拉比卡咖啡交易者视为负面。

该地区的湿度前景与早期季节性模式形成对比。近期干燥的天气通过增加产量担忧支持了价格水平。转向更湿润的天气促使投资者重新评估需求基本面和潜在的供应恢复，从而引发了当日阿拉比卡咖啡期货的下跌。

库存恢复显示市场转变

价格支撑的一个复杂因素是库存紧张局面的缓解。ICE追踪的阿拉比卡库存在11月20日降至1.75年低点的398,645袋，似乎具有支撑作用。然而，库存回升至461,829袋（2.5个月高点）表明供应状况改善，形成看跌压力。

罗布斯塔库存趋势也显示类似情况。12月最低点为4,012批（1年最低），上周五回升至4,609批（1.75个月高点）。库存的增加表明全球库存充足以满足需求，减少了紧张供应条件带来的溢价压力。

产量展望：增长集中在罗布斯塔

2025/26年度的产量展现出复杂的局面。巴西Conab机构12月将2025年的产量预测提高2.4%，至5654万袋，显示阿拉比卡咖啡核心产区的国内供应强劲。美国农业部（USDA）外贸局预计巴西2025/26年的产量为6300万袋，较去年下降3.1%。

相比之下，越南的产量走势截然不同。该国2025/26年的咖啡产量预计为3080万袋，同比增长6.2%，达到四年来的最高水平。越南咖啡与可可协会10月表示，如果天气保持有利，产量可能比上一季高出10%。这种以罗布斯塔为主的增长支持该市场的价格，同时也对阿拉比卡咖啡的长期供应压力形成制约。

USDA更广泛的预测显示，阿拉比卡全球产量将下降4.7%，至955.15百万袋，而罗布斯塔将增长10.9%，至833.33百万袋——一种结构性转变，偏向某一品种。

出口动态反映市场力量的对比

出口格局强化了供应的差异。巴西12月绿咖啡出口下降18.4%，至286万袋，阿拉比卡咖啡出口同比下降10%，至260万袋。巴西罗布斯塔出口骤降61%，至222,147袋，反映出该类别的供应限制。

越南的出口激增则讲述了不同的故事。国家统计局1月5日报告，越南2025年咖啡出口同比增长17.5%，达到158万吨——强劲的增长对罗布斯塔价格底部形成压力，即使罗布斯塔因天气乐观而上涨。

全球供应前景：未来展望

国际咖啡组织11月报告，当前市场年度（10月至9月）全球咖啡出口同比下降0.3%，至1.38658亿袋，微幅下降掩盖了区域性变化。USDA FAS半年报告预计2025/26年全球产量创纪录的178.848百万袋，同比增长2.0%，显示供应充裕。

2025/26年的期末库存预计比去年减少5.4%，至2,014.8万袋，而去年为2,130.7万袋。尽管这是适度的减少，但绝对水平表明有足够的缓冲供应，以缓和未来季节阿拉比卡和罗布斯塔的价格波动。

周四市场的混合表现最终反映了这一复杂背景：支持阿拉比卡的因素（巴西出口疲软、产能空间）与压力（库存恢复、降雨预报）相冲突，而罗布斯塔则在强劲的产量增长、强劲的出口势头和短期有利天气的共同作用下，表现出韧性。