🚨 凯文·沃什是否即将为市场注入流动性或引发债券市场风险？

最近，即将上任的美联储主席凯文·沃什呼吁建立一项新的联邦储备与财政部协议，基本上是一个框架，决定美联储与美国财政部在债务、印钞和利率方面的合作方式。

这不仅仅关乎降息。

是的，市场预期沃什会随着时间推移支持降息，可能将利率降至2.75%–3.0%的范围内。

但更大的故事是幕后发生的事情。

沃什长期以来一直认为，美联储通过多年的债券购买建立的庞大资产负债表，使央行过度介入政府融资。

因此，他的计划可能包括：

- 美联储持有更多短期国债，而非长期债券。

- 资产负债表规模更小。

- 限制大规模债券购买计划的时间。

- 与财政部在债务发行方面更紧密的协调。

这就是历史的重要性所在。因为美国之前已经做过非常类似的事情。在第二次世界大战期间，政府债务在短短六年内从大约$48 十亿激增至超过$260 百亿。为了控制借款成本，美联储介入，直接控制利率。

短期收益率固定在0.375%左右，长期收益率被限制在2.5%左右。

如果收益率试图上升，美联储会印钞并购买债券，将其压回。这一政策被称为收益率曲线控制。在战争期间，它帮助政府以低廉的成本借款。

但这也带来了后果。

一旦战时控制结束，通胀急剧上升。实际利率变为负值。美联储也失去了对货币政策的独立性。到1951年，系统崩溃，著名的财政部-美联储协议结束了收益率上限。

$NKN
{spot}(NKNUSDT)
$GPS
{spot}(GPSUSDT)
$CHESS
{spot}(CHESSUSDT)