比特币——特别周报：我们处于熊市周期的哪个阶段？

市场不仅仅由图表驱动。它由流动性、杠杆和人类心理共同运作。当这三个因素反复出现时，周期结构也会重复。 根据对比特币所有大周期的观察，可以将熊市分为六个阶段。目前，我们很可能处于第四阶段——心理消耗阶段。 第一阶段：极度亢奋——贪婪达到顶峰 大约在115k–125k区间是典型例子。 此阶段的特征： “风险已消失”的信念。到处都是不合理的价格预测。杠杆大幅增加。高位震荡，随后崩溃。 表面市场看似强劲，内部流动性过载，空头仓位迟迟未平仓。 这是散户最贪婪的时期。 第二阶段：失去关键心理关口 100k关口被突破。 一个心理关口不仅仅是数字——它是信念的锚点。当失去这个关口： 短线交易者开始恐慌。杠杆仓位被清算。价格迅速下跌，反应不及。 10/10的快速崩盘就是证明。市场在投资者还未反应过来之前就已行动。 第三阶段：最残酷的崩盘——确认熊市 从97k跌到60k，仅用30天。 近50%的市值被抹去。 这是： 最快速的。最机械的。反应时间最短的。 投资者没有时间对冲，没有时间减杠杆。 情绪从希望转为抑郁。 大部分“机械定价”已在此完成。 第四阶段：消耗——打造完美流动性（我们现在在这里） 这不是剧烈下跌的阶段。 这是最疲惫的阶段。 价格在一个“箱体”内横盘数月： 诱捕追涨的散户突破陷阱。诱捕卖出突破的卖家陷阱。形成双向流动性。 散户开始说： “比特币还会跌30–40%，现在卖出比较安全。” 此时的区域： 弱手在抛售。短线持有者开始投降。后悔情绪逐渐升温。纪律逐渐减弱。 横盘并不意味着“没有任何变化”。 它意味着市场正在为下一次打击做准备。 第五阶段：全面恐慌——真正的投降 此阶段通常伴随： 大型机构崩溃。“黑天鹅”事件。全球流动性紧张（回购市场、信用压力等）。 如果出现最坏情况，价格可能回落到35–45k区域。 令人讽刺的是： 在已经下跌50–70%之后，投资者才真正恐慌。 这也是长期持有者开始卖出的时刻。 第六阶段：稳定与结构反转 逐步抛售耗尽。波动性高，但底部逐渐建立。大户开始大量吸筹。散户又开始预测1万。 历史重演： 散户在顶点买入——在底部卖出。 最重要的是 目前很可能处于第四阶段。 高速减速的下跌可能已经过去，但心理创伤的新阶段刚刚开始。 当价格快速下跌→你反应的时间变短。 当价格长时间横盘→你的纪律会丧失。 市场不是用波动打败你，而是用情绪。 核心教训 不要让市场操控你的交易。要用交易去应对市场。理解结构→避免情绪化操作。最强的积累通常发生在第五和第六阶段之间。 周期会改变背景，但人类心理的结构永远不会改变。这也是那些有耐心者最大的优势。