#深度创作营 合规将成为2026年RWA轨道的唯一通行证。在此背景下，RWA轨道将如何发展？

对于Web3行业而言，监管政策一直是影响行业发展的核心变量。作为连接传统金融与Web3的关键载体，RWA的监管引起了全球关注。2026年2月，中国大陆、香港以及全球主要经济体相继推出了与RWA相关的监管政策，明确了该轨道的合规边界，结束了长期存在的“监管模糊”。今天，我们将全面分析这些重要政策，探讨在合规时代下RWA轨道的未来发展。

1. “国内严格禁止，海外严格管理”

2026年2月6日，中国人民银行、中国证监会等六个部门联合发布了《关于规范与实体资产代币化相关业务的通知》，标志着中国大陆首次出台针对RWA的综合监管政策。该政策确立了“国内严格禁止，海外严格管理”的核心原则，为国内RWA相关活动划定了明确的红线。根据政策，所有形式的RWA代币化活动在国内均被全面禁止，包括传统资产的代币发行和交易，相关机构不得承销、托管或撮合RWA代币交易。个人或组织也不得参与国内的RWA代币交易。此项规定旨在防范与RWA代币化相关的金融风险，维护国内金融市场的稳定。

关于海外活动，政策并未完全禁止，而是明确了合规路径：
允许国内资产通过“ODI备案+国内权益确认+海外发行”模式出境。即，国内企业或资产提供方必须先完成海外投资备案(ODI)，合法确认国内资产权益，然后在合规的海外Web3平台上发行和交易RWA代币。此外，这些活动须接受监管机构的透明监管，确保资金流向、资产权益确认和交易流程的可追溯性，以防止跨境金融风险。

此外，证监会在政策解读中明确指出，RWA代币具有证券属性，特别是股权型和ABS型RWA代币，必须依照证券法律法规进行注册。未注册的RWA代币发行和交易被视为违法行为。

2. 首批监管规则的实施

作为Web3创新的全球中心，香港于2026年2月21日宣布了《稳定币监管规则》和《RWA准入标准》，明确了稳定币和RWA的合规要求。并宣布首批稳定币牌照和RWA相关业务牌照将于3月发放，标志着香港RWA轨道进入“合规与标准化”发展阶段。

稳定币监管尤为严格：
- 稳定币发行者必须持有充足的储备资产，储备比例为100%，仅限法币、主权债券及其他低风险资产；
- 储备资产必须由独立第三方托管，确保资金安全；
- 稳定币必须支持在一天内赎回，以保障用户流动性；
- 稳定币的使用场景将严格限制在RWA结算和机构跨境支付，禁止零售交易和支付，以防投机风险。

关于RWA准入标准，香港监管机构已界定RWA的范围，包括债券、绿色资产、房地产、私募股权及其他主流传统资产，并提出三项核心要求：
- 通过链上和链下双重确认权益，确保RWA代币与实物资产一一对应，避免资产造假；
- 引入AI风险控制技术，实时监控和评估RWA资产风险，降低信用风险；
- RWA发行方必须具备相关资产管理能力和合规资质，确保合法合规运营。

3. 合规成为RWA发展的主流

除了中国大陆和香港，2026年初，美国、欧盟等主要经济体也相继出台了与RWA相关的监管指南，逐步完善RWA轨道的监管框架。

美国SEC明确了RWA代币的证券监管标准，要求所有具有证券属性的RWA代币必须向SEC注册。同时加强对RWA交易平台的监管，防止欺诈和市场操纵。欧盟通过修订《加密资产市场法规》(MiCA)，将RWA代币纳入其监管范围，明确发行、交易和托管的合规要求，并建立跨境监管合作机制，确保欧盟内部RWA活动的合规发展。

从全球监管趋势来看，RWA轨道的监管正由“模糊不清”逐步转向“明确标准”。合规已成为机构准入的唯一通行证。监管政策的落实不仅有助于防范金融风险，也为RWA行业的长期健康发展提供保障，推动其规模化和高质量增长。

结论
长期以来，监管模糊一直是限制RWA轨道发展的核心瓶颈。自2026年以来，全球监管政策的密集落地，彻底打破了这一僵局。对于RWA行业而言，监管不是“枷锁”，而是“护航船”，能够淘汰不合规、低质量的项目，吸引更多优质机构和资产，推动行业走向成熟。传统机构应严格遵守本地监管政策，通过合规渠道参与RWA轨道；Web3创业者应专注于合规创新，开发符合监管要求的产品和服务；投资者应警惕非合规项目的风险，选择合规、高质量的RWA相关产品。