(MENAFN- 3BL)夏瑜 | AB CarVal 董事总经理 乔纳森·亨特 | AB CarVal 首席 亚历克斯·弗拉姆 | 清洁能源 董事总经理 ** 随着政策不确定性减退，焦点重新回到资本部署上**。全球能源转型正在加速，预计2026年将成为可再生能源开发的活跃年份。在我们看来，私营信贷在融资电力建设中的核心作用，以及其为借款人提供灵活解决方案的能力，可能为投资者带来具有吸引力的回报机会。根据BloombergNEF的数据，2025年全球能源转型投资达到创纪录的2.3万亿美元，比2024年增长8%。尽管美国的贸易、能源和工业政策发生了重大变化，包括对清洁能源生产和投资的广泛税收抵免到期，但增长仍在继续。这些变化以及对进口商品（包括太阳能电池板和用于大型电池存储的锂离子电池）征收更高关税，可能会将部分制造活动转移到欧洲和中国以外的市场。它们不太可能减缓对电力的需求——这包括人工智能的运行、电动车基础设施的建设，以及推动经济增长和城市化。近年来，美国年度用电需求的增长预测大幅上升，预计到2050年将以每年1.6%至1.9%的速度增长。而2008年至2024年间的年增长率约为0.2%（显示）。实际上，我们预计可再生能源成本的下降将扩大两大洋彼岸投资者的机会。** 美国政策：仍不明朗，但逐渐明朗**在美国，能源行业正适应关税上升、联邦太阳能和风能税收抵免逐步退出，以及对使用来自中国等国家技术的项目实施更严格的采购规则的新格局。但这些政策变化并未阻止活动的进行。相反，它们重新塑造了项目时间表，并增加了资本开发的需求，从而改善了条款并增强了贷款人的谈判筹码。我们认为，政策不确定性已大致过去。许多开发商正推动在2026年7月4日前开始建设，以保持符合联邦税收抵免激励的资格。那些在2025年推迟融资的开发商也在加快行动，为具有纪律性承销能力和贷款结构专业知识的贷款人创造了机会。** 现代化电网推动融资机遇**这一机遇不仅限于新建项目。现代化现有基础设施、提升老旧电网的可靠性，以及增强输电和储能能力也将成为重点，州政府激励措施和脱碳目标应提供支持。同时，用于平衡间歇性发电源的公用事业规模电池存储仍受税收激励支持，核能和地热能也如此。在我们看来，投资者应为能源融资的多年度机遇做好准备，这一领域可能偏向那些能设计出具有强大回报潜力、并通过条款减轻下行风险的贷款机构。** 可再生能源仍具经济竞争力**关税上升和采购规则收紧会带来一些障碍吗？也许会。但我们认为这不会改变整体格局。即使没有联邦支持，太阳能和风能在大多数市场仍是最便宜的发电方式，低于化石燃料，并且在过去十年中占据了美国新增发电容量的主要部分。2025年，美国约90%的新增电力容量来自太阳能、风能和储能技术，这些基础技术的成本曲线仍在持续改善。这些都是强劲的投资利好因素。随着电力和资本需求的增加，我们认为私营贷款人将最有能力合理定价风险并获取回报。未来无法享受税收抵免的项目的投资门槛可能更高，但如果定价得当，仍将具有吸引力。** 欧洲能源市场全面提速**在欧洲，国家能源政策成为发展的助推力，投资机会依然具有吸引力。去年，欧盟范围内，风能和太阳能合计超过化石燃料，成为主要的发电来源。成本下降和政府激励措施推动清洁能源的持续发展，应继续带来投资机会。能源安全问题也将提供额外支持，帮助各国减少对进口化石燃料的依赖。与美国类似，我们预计在欧洲低技术资产（如太阳能和储能）开发和资产组合融资中，与一流合作伙伴合作，将为投资者带来具有吸引力的价值。** 评估更复杂贷款执行的风险**然而，激励框架的不断演变、新的合规要求，以及美国和欧洲范围内电网和许可限制的增加，使项目变得更加复杂，执行风险也随之上升。这就需要贷款人能够为借款人提供资本解决方案，同时根据对开发和建设周期中可能出现的风险的准确评估，设计贷款结构。总体而言，我们预计2026年将在能源转型的各个环节保持活跃，从新项目的绿色场开发到运营基础设施。近期经验提醒我们，政策上仍会遇到波折，但我们不认为这些会阻碍能源转型的加速。在我们看来，资本需求将持续增长，私营信贷将在提供资金方面发挥关键作用。了解更多关于AB责任理念的信息，请点击这里。MENAFN09032026000070015466ID1110837645
Alliancebernstein - 全速前进：能源需求压倒政策转变
(MENAFN- 3BL) 夏瑜 | AB CarVal 董事总经理
乔纳森·亨特 | AB CarVal 首席
亚历克斯·弗拉姆 | 清洁能源 董事总经理
** 随着政策不确定性减退，焦点重新回到资本部署上**。
全球能源转型正在加速，预计2026年将成为可再生能源开发的活跃年份。在我们看来，私营信贷在融资电力建设中的核心作用，以及其为借款人提供灵活解决方案的能力，可能为投资者带来具有吸引力的回报机会。
根据BloombergNEF的数据，2025年全球能源转型投资达到创纪录的2.3万亿美元，比2024年增长8%。尽管美国的贸易、能源和工业政策发生了重大变化，包括对清洁能源生产和投资的广泛税收抵免到期，但增长仍在继续。
这些变化以及对进口商品（包括太阳能电池板和用于大型电池存储的锂离子电池）征收更高关税，可能会将部分制造活动转移到欧洲和中国以外的市场。它们不太可能减缓对电力的需求——这包括人工智能的运行、电动车基础设施的建设，以及推动经济增长和城市化。近年来，美国年度用电需求的增长预测大幅上升，预计到2050年将以每年1.6%至1.9%的速度增长。而2008年至2024年间的年增长率约为0.2%（显示）。
实际上，我们预计可再生能源成本的下降将扩大两大洋彼岸投资者的机会。
** 美国政策：仍不明朗，但逐渐明朗**
在美国，能源行业正适应关税上升、联邦太阳能和风能税收抵免逐步退出，以及对使用来自中国等国家技术的项目实施更严格的采购规则的新格局。
但这些政策变化并未阻止活动的进行。相反，它们重新塑造了项目时间表，并增加了资本开发的需求，从而改善了条款并增强了贷款人的谈判筹码。
我们认为，政策不确定性已大致过去。许多开发商正推动在2026年7月4日前开始建设，以保持符合联邦税收抵免激励的资格。那些在2025年推迟融资的开发商也在加快行动，为具有纪律性承销能力和贷款结构专业知识的贷款人创造了机会。
** 现代化电网推动融资机遇**
这一机遇不仅限于新建项目。现代化现有基础设施、提升老旧电网的可靠性，以及增强输电和储能能力也将成为重点，州政府激励措施和脱碳目标应提供支持。
同时，用于平衡间歇性发电源的公用事业规模电池存储仍受税收激励支持，核能和地热能也如此。
在我们看来，投资者应为能源融资的多年度机遇做好准备，这一领域可能偏向那些能设计出具有强大回报潜力、并通过条款减轻下行风险的贷款机构。
** 可再生能源仍具经济竞争力**
关税上升和采购规则收紧会带来一些障碍吗？也许会。但我们认为这不会改变整体格局。
即使没有联邦支持，太阳能和风能在大多数市场仍是最便宜的发电方式，低于化石燃料，并且在过去十年中占据了美国新增发电容量的主要部分。2025年，美国约90%的新增电力容量来自太阳能、风能和储能技术，这些基础技术的成本曲线仍在持续改善。
这些都是强劲的投资利好因素。随着电力和资本需求的增加，我们认为私营贷款人将最有能力合理定价风险并获取回报。未来无法享受税收抵免的项目的投资门槛可能更高，但如果定价得当，仍将具有吸引力。
** 欧洲能源市场全面提速**
在欧洲，国家能源政策成为发展的助推力，投资机会依然具有吸引力。去年，欧盟范围内，风能和太阳能合计超过化石燃料，成为主要的发电来源。
成本下降和政府激励措施推动清洁能源的持续发展，应继续带来投资机会。能源安全问题也将提供额外支持，帮助各国减少对进口化石燃料的依赖。
与美国类似，我们预计在欧洲低技术资产（如太阳能和储能）开发和资产组合融资中，与一流合作伙伴合作，将为投资者带来具有吸引力的价值。
** 评估更复杂贷款执行的风险**
然而，激励框架的不断演变、新的合规要求，以及美国和欧洲范围内电网和许可限制的增加，使项目变得更加复杂，执行风险也随之上升。这就需要贷款人能够为借款人提供资本解决方案，同时根据对开发和建设周期中可能出现的风险的准确评估，设计贷款结构。
总体而言，我们预计2026年将在能源转型的各个环节保持活跃，从新项目的绿色场开发到运营基础设施。近期经验提醒我们，政策上仍会遇到波折，但我们不认为这些会阻碍能源转型的加速。在我们看来，资本需求将持续增长，私营信贷将在提供资金方面发挥关键作用。
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