TC Energy公司2025年的胜利：创纪录的运营、两位数EBITDA增长，以及26年的持续增长分红

TC能源公司实现了具有决定性的2025年，结合卓越的运营表现、稳健的财务业绩和增强的股东回报。公司以安全为先的文化 culminated 在五年来最强的安全记录，推动其北美管道和电力系统的15项交付纪录。

安全卓越推动历史性运营里程碑

对安全的重视转化为非凡的运营成就。TC能源的加拿大天然气管道系统在2026年1月22日创下了33.2 Bcf的历史最高交付纪录，而美国天然气管道在2026年1月29日达到了39.9 Bcf——均为各自系统的历史新高。仅NGTL系统在同一1月日期就交付了18.3 Bcf的纪录，反映出由液化天然气出口、煤炭转天然气以及数据中心电力生产的强劲需求推动的前所未有的系统利用率。

这15项所有系统的流量纪录彰显资产的可用性和可靠性，公司在此期间支持约1,041百万加权平均普通股的流通。第四季度对液化天然气设施的交付激增21%同比，平均为3.9 Bcf/d，在2025年12月的一天达到近4.4 Bcf，显示北美天然气在全球市场的强劲需求。

财务实力：第四季度可比EBITDA增长13%

持续运营的第四季度可比EBITDA达30亿美元，比去年同期的26亿美元增长13%。细分盈利同比增长15%至22亿美元，而可比每股盈利为0.98美元，较2024年第四季度的1.05美元略有下降，反映出增长投资的资本密集特性。

2025全年，可比EBITDA跃升至110亿美元，较2024年的100亿美元增长9%。这一增长得益于费率监管和长期“取或付”合同，占可比EBITDA的98%，提供稳定、可预测的现金流，并限制商品价格风险。

总裁兼CEO弗朗索瓦·普瓦耶表示：“资产的强大可用性和可靠性使我们能够持续满足客户的额外需求，彰显我们对安全和运营卓越的承诺的价值。”

战略性资本部署：83亿美元项目推进

2025年，TC能源成功投入83亿美元资本，超出目标，平均项目提前15%交付。第四季度完成的关键基础设施项目包括哥伦比亚系统的VR项目和威斯康星州ANR系统的WR项目，总投资约12亿美元。

公司批准了6亿美元的低风险、走廊内扩展项目，旨在从北美能源市场增长中获取额外价值。多年度增长计划批准了11亿美元的项目，预计2028年投产，而一项美国棕地压缩扩展项目预计将实现5倍的建设倍数，超出公司目标范围。

展望未来，TC能源预计在2026年投入约40亿美元资本，包括北方边境管道的Bison XPress项目、NGTL系统的Valhalla North和Berland River项目的最后阶段，以及作为主要部件更换计划一部分的Bruce Power 3号机组。

连续26年股息增长

TC能源董事会批准季度普通股股息增加3.2%，至每股0.8775美元——2026年3月31日季度的年化股息为3.51美元。这是公司连续第26年增加股息，彰显其在审慎资本配置中的股东价值承诺。

这一股息里程碑反映了持续的现金流生成和财务实力，公司维持目标债务与EBITDA比率，符合投资级评级和长期可持续性。

商业扩展：开放季显示强劲市场需求

TC能源的扩展管道展现出强劲的商业动力。2026年1月初，哥伦比亚天然气输送系统关闭了一个非绑定扩展开放季，提供0.5 Bcf/d的额外容量，服务于哥伦布和新奥尔良地区。该项目吸引了约1.5 Bcf/d的投标——是提议容量的三倍，彰显数据中心电力负载增长带来的强劲需求。

2026年2月9日，公司启动了Crossroads管道系统的非绑定扩展开放季，容量最高达1.5 Bcf/d。潜在扩展将服务于印第安纳北部、伊利诺伊州、爱荷华州和南达科他州不断增长的市场，响应近期宣布的发电和数据中心项目，推动美国中西部能源需求。

北美天然气需求走势：预计增长45 Bcf/d

TC能源预测，2025年至2035年，北美天然气需求将增加45 Bcf/d，达到约170 Bcf/d。这一增长由三大主要驱动因素支撑：液化天然气出口能力的加快、发电需求的上升，以及地方配电公司在能源转型中对系统可靠性的不断需求。

CEO普瓦耶强调：“我们在增长最快的能源市场——天然气和电力——的差异化敞口，使公司有能力在2030年及以后实现有意义的增长机会。”

2026展望：60亿美元年度资本部署与增长公告

2026年，TC能源预计可比EBITDA在116亿至118亿美元之间，继续高于2025年的110亿美元。资本支出预计在60亿至65亿美元之间（不含非控股权益调整），净资本支出为55亿至60亿美元。

公司仍有信心在2030年前完全投入60亿美元的年度净资本支出，同时保持5倍至7倍的审慎建设倍数。随着多样化高品质项目管道的商业讨论推进，预计2026年将宣布更多已批准项目，为未来几年可能超过60亿美元的年度资本部署提供更大可见性。

摘要：为未来十年打造北美能源基础设施

TC能源已确立其作为北美领先能源基础设施平台的地位，连接市场、社区和产业，提供可靠、实惠的能源。15项运营纪录、两位数的EBITDA增长、连续26年的股息提升，以及到2030年的超过60亿美元项目管道，巩固了公司在天然气和电力需求激增时代的战略定位。

凭借98%的现金流受费率监管或长期合同保护，TC能源有望在应对不断变化的能源市场和地缘政治复杂性的同时，实现有纪律、低风险的增长。