TC Energy在2025年以安全为先的增长和连续第26年增加股息实现创纪录表现

TC Energy Corporation 以卓越的运营和财务表现结束了2025年，其对安全文化的坚定承诺转化为创纪录的管道交付成就和里程碑式的股息公告。公司批准将季度普通股股息提高3.2%，实现连续第26年股息增长，同时发布强劲的可比EBITDA和盈利，支撑其在本十年末前的纪律性资本部署策略。

这家能源基础设施领导者对运营卓越的重视带来了切实的成果：2025年其天然气和电力系统共创下15项交付纪录，包括其在美国和加拿大的管道的历史新高，分别为39.9和33.2亿立方英尺/天，主要受数据中心需求激增、煤炭转天然气和液化天然气出口的推动。

安全文化推动运营里程碑和资产可靠性

TC Energy五年来最强的安全表现实现了其资产组合的卓越可用性，直接转化为定义公司竞争地位的运营纪录。仅在第四季度， 可比EBITDA同比增长13%，达到30亿美元，而细分盈利增长15%，至22亿美元——反映其类似公用事业、受费率监管的商业模式中蕴含的生产力提升。

2025全年，可比EBITDA达110亿美元，而2024年为100亿美元，增长9%。公司多元化的资产基础——其中98%的可比EBITDA由费率监管或长期“取或付”合同支撑——在地缘政治不确定性和市场波动中提供了韧性。这一风险特征使TC Energy能够利用大陆不断扩大的天然气需求，预计在2025年至2035年间每日增加45亿立方英尺，达到约170亿立方英尺。

在发电方面，Bruce Power在2025年第四季度实现85.7%的可用率，尽管有计划的停机，全年可用率达91%。公司的联合发电机组同样实现了89.5%的第四季度可用率，彰显其资产组合的持续运营实力。

资本纪律与项目执行卓越推动增长前景

2025年，TC Energy成功投产了83亿美元的资本项目，超出董事会批准预算的15%以上，展现了项目执行的纪律性，增强了公司在目标建设倍数（五到七倍回报）范围内部署资本的信心。值得一提的项目包括Columbia系统的Virginia Ridge项目和ANR系统的Wisconsin Ridge项目，均按计划和预算交付。

展望未来，公司在第四季度批准了6亿美元的低风险、走廊内扩展项目，包括5亿美元用于多年度增长计划，以推动2028年投产的NGTL系统容量的增量。1亿美元的股权投入支持一个棕地压缩扩展项目，预计到2028年实现五倍的建设倍数。

随着商业讨论的推进，公司项目管道持续扩大。2026年1月，TC Energy在其Columbia天然气输送系统成功完成了开放季，收到约15亿立方英尺/天的总投标——是提议容量的三倍，用于哥伦布地区的增量服务。数据中心驱动的电力负荷增长显示出市场的强劲需求，支撑公司的战略布局。2月，公司对其Crossroads管道启动了开放季，容量最高达15亿立方英尺/天，目标市场包括北印第安纳州、伊利诺伊州、爱荷华州和南达科他州，以应对美国中西部地区宣布的发电和数据中心项目。

通往60亿美元年度资本部署的路径增强2026年及未来展望

TC Energy对在2030年前完全投入60亿美元的年度净资本支出充满信心，且在未来十年后期有望超越这一水平。2026年的展望反映了这一轨迹：预计可比EBITDA为116亿至118亿美元，资本支出为60亿至65亿美元，其中约40亿美元的资本项目计划投产，包括Northern Border管道的Bison XPress项目、NGTL系统的Valhalla North和Berland River项目剩余部分，以及Bruce Power第3机组，作为维护资本翻新计划的一部分。

股息每季度提高至0.8775美元——年化为3.51美元，彰显公司对其多元化、低风险增长机会带来持续现金流的信心。调整后的债务与EBITDA比率为4.8倍，保持财务灵活性，同时布局于大陆增长最快的能源领域：天然气基础设施和可靠的发电。

公司的战略重点仍然是通过安全和运营卓越最大化资产价值，执行其精选的增长项目组合，并确保财务稳健与灵活——这一纪律性框架在2025年取得了成果，并为未来十年及更长时期的持续价值创造奠定了基础。