比特币最近遭遇了严重打击，价格从峰值下跌超过40%。大家现在都在问同一个问题：为什么加密货币会这样崩盘，我们是不是应该趁低买入？让我来拆解一下这里到底发生了什么。

首先是数字。比特币的市值仍然大约为1.37万亿美元——当然规模很大。不过有一点引起了我的注意：我们现在正处在68.25K美元，远低于不久前我们触及过的$126K 。整个更广泛的加密货币市场都处在全面抛售模式。说到底，看看经济层面正在发生什么，就不难理解为什么加密货币会崩盘。政治不确定性上升、经济逆风，各行各业的人都在把资金从投机性资产中抽离。

但真正让我印象深刻的是，比特币去年居然没能通过一个关键测试。美国出现了高达1.8万亿美元的巨额预算赤字，把国家债务推高到38.5万亿美元。通常你可能会觉得，比特币——这种所谓的数字黄金——在这种环境下应该会表现得更好。但实际发生的是这样的：黄金上涨了64%，而比特币投资者却在疯狂卖出。这一点很说明问题。当人们真正需要一个安全的地方把钱存放起来时，他们选择了真正的黄金而不是加密货币。这对比特币作为价值储藏手段的可信度是一次非常严重的打击。

不过迈克尔·塞勒仍然在买。他的公司Strategy刚刚又投入了$204 百万美元买入比特币，而且现在持有全部供应量的约3.6%。所以并不是所有人都在恐慌。但老实说，我觉得接下来还会有更多痛苦。

更大的问题在于？一些最有力的“持有比特币”的论点正在开始松动。凯西·伍德刚刚把她对2030年的价格目标从150万美元下调到了120万美元。为什么？她现在确信真正的未来是稳定币，而不是比特币。而数据也在支持她——去年12月，稳定币在30天内的交易量达到了3.5万亿美元。这比Visa和PayPal加在一起还多。大约71%的Z世代表示他们实际上会使用稳定币。采用正在当下发生，而比特币仍然被困在试图证明自己的阶段。

从历史上看，自2009年以来，比特币每一次重大崩盘之后都能恢复。但在2017-2018年和2021-2022年的下行周期中，它从峰值下跌了超过70%。所以，是的，为什么加密货币会崩成这样可能还不是结束。我们可能会在触底之前看到更深层的亏损。

听着，我能理解想趁低买入的冲动。但就目前而言，对比特币的怀疑程度比我见过的任何时候都要高。“价值储藏”的叙事已经被打破了。稳定币正在挑战“支付系统”的叙事。如果你真的在考虑买入，那就把规模控制得小一点。历史或许最终会证明多头是对的，但在事情反转之前，下跌之路可能会变得更难看。这就是我们现在所处的现实——也是为什么加密货币会崩盘，以及这对比特币具体意味着什么。