最近关于万亿美元级别的人工智能项目的消息很多，坦白说，Jim Cramer 最近对 Alphabet 和 Amazon 的看法值得关注。不是因为 Jim Cramer 总是正确，而是因为他强调的基本面在深入数字后确实成立。

让我来分析一下其中的亮点。Alphabet 的云业务已经连续三个季度加速增长。这绝非小事。但大多数人忽略的是——他们的定制 AI 芯片 TPUs 开始成为真正的收入驱动力。他们不再只是内部使用。Meta 和 Anthropic 已经开始租用容量，并且与主要投资公司达成了基于 TPU 的云服务协议。如果这个业务的规模能达到人们预期的一半，估值故事将完全改变。

然后是 Amazon。AWS 仍然占据 41% 的云市场份额，云收入刚刚达到 13 个季度以来的最高点，增长率为 24%。但真正的杠杆点在于他们如何利用 AI 来压缩零售利润。生成式 AI 优化库存、配送路线、整个供应链——这才是复利增长的关键。而且他们还在打造名为 Trainium 和 Inferentia 的定制芯片。OpenAI 刚刚承诺在一项价值约 $138 十亿的协议中，使用 2 吉瓦的 Trainium 产能。CEO Andy Jassy 表示，他们的定制芯片业务已经达到每年 $10 十亿的收入，并且以三位数的速度增长。

现在，Jim Cramer 在 Alphabet 约 $344 和 Amazon 约 239 美元时发表了看法。从那以后，两者都出现了回调，这正是人们变得紧张的时候。但事实是——华尔街分析师对 Alphabet 的目标价中位数为 $385 29% 的上涨空间，Amazon 的目标价为 (31% 的上涨空间。而且，这两家公司都曾大幅超出预期——Alphabet 平均超出 15%，Amazon 超出 19%。

不过，估值问题是真实存在的。Alphabet 的市盈率为 28 倍，Amazon 为 30 倍。这并不便宜。但如果你相信 AI 基础设施会变得和人们预期一样重要，而这两家公司有望获得不成比例的价值，那么几年的时间里，当前的价格可能实际上会变得便宜。尤其是在 Jim Cramer 的观点得到了实际收入增长和定制芯片变现的支持时。

如果你正在构建一个专注于 AI 的投资组合，这值得考虑。