稳定币确实有记录在案，但资金还没有真正站稳脚跟。

从头条数据来看，一切似乎都很正常，总供给在 3,100 亿到 3,230 亿美元之间徘徊，处于创纪录水平。然而，增长率已经停滞；自 2025 年 10 月以来，市场一直在高位震荡，在 2025 年爆发式增长之后经历了整固。

在幕后，两大巨头之间发生了显著变化。USDT 按季度计约减少 30 亿美元，这是自 2022 年第二季度以来的首次下滑，受零售需求放缓以及欧洲逆风影响。在同一时期，USDC 的市场份额上升，并在交易量上超过了 USDC，截至 2026 年初，合并成交量约占 64%。从市值来看，USDT 仍以 1,840 亿美元领先，而 USDC 约为 790 亿美元，但 USDC 在实际使用中显然更占优势，尤其是在企业转账和支付场景中。

真正的问题是，这种货币是不是一枚“定时炸弹”？月度交易所存款流入已从 57 亿美元降至 29 亿美元。这意味着资金仍然停留在区块链上，但并未流入交易所。它被搁置为防御性储备，被作为抵押品持有，等待在 DeFi 中获得回报，或被机构作为现金等价物使用，同时不承担风险。

简而言之，基础设施已经准备就绪，有着创纪录的供给，但“泵”还没灌满。真正的复苏信号将来自新发行的加速，以及交易所流入的同步上升；仅有高供给还不够。

你认为这段横盘是新一轮反弹之前的平静，还是资本会继续谨慎地停放一段时间？

本文不构成投资建议，仅供信息参考。