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#加密市场观察｜流动性困境：此次反弹能持续吗？
🔎 链上 + 宏观信号揭示行情的真实本质
当前的加密货币反弹看起来不像是真正的市场复苏，更像是一种宏观驱动的反应。链上参与度低迷结合全球风险情绪改善，表明这只是一次脆弱的反弹，而非结构性趋势逆转。
🌍 宏观层面：风险偏好引导价格
短期上涨主要由全球风险偏好情绪推动。美国领导层近期的地缘政治和贸易相关评论，以及北约协调的改善，提振了美国科技股，并使美元略微走强——带动比特币和以太坊作为相关风险资产同步上涨。
⚠️ 但这种相关性是双刃剑。
任何关于美联储政策预期的变化或贸易摩擦言论的重新升温，都可能迅速逆转市场情绪，同时压制加密货币价格。
⛓️ 链上现实：参与度持续下降
尽管价格稳定，链上指标显示出不同的情况：• 零售活动依然低迷
• 交易增长放缓
• 新地址创建持续减少
比特币稳定的算力和以太坊适度的生态系统使用率表明网络稳定，而非需求扩张。换句话说，基本面仍然坚挺——但它们并未推动价格上涨。
🚨 需关注的关键风险
1️⃣ 头条风险
美联储沟通和地缘政治声明仍是主要催化剂。一条负面头条可能会使反弹失效。
2️⃣ 流动性风险
现货交易量稀薄，使价格对大额订单高度敏感，增加波动性和假突破的风险。
3️⃣ 技术风险
中长期的下行趋势仍然存在。若未确认结构性突破，此次行情可能演变为典型的“死猫反弹”。
🎯 关键水平 = 心理战场
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