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什么能让一个国家从“全面禁止”到“证券交易所上线加密货币”？
21年，俄罗斯央行行长纳比乌林娜站在镜头前，用不容置疑的语气说：我们对加密货币的态度，直白地说，就是完全否定的立场。
25年12月，同样是俄罗斯，同样是国家级金融机构。
最大的莫斯科、圣彼得堡交易所公开宣布：技术就绪，只等26年7月1日法规生效。
自此，散户和机构都能在证券交易所交易加密货币。而且是证券交易所的正面接纳，非灰色地带的妥协。
四年时间，俄罗斯从“全面禁止”走到了“怎么管理”。
01、发生了什么？
25年3月，俄罗斯启动“实验性法律制度”，允许跨境支付中使用加密货币。
25年12月，央行发布全面监管框架

近期，贵金属市场因宏观经济政策转向、美元信用危机与地缘政治冲突引发牛市，黄金价格突破4500美元，白银接近75美元。同时，代币化大宗商品市场总市值已接近40亿美元，增幅达300%。各大金融机构预计黄金将进一步上涨，投资者对链上交易的兴趣显著提升，正推动加密市场向主流资产发展。

前言
经济周期？就像你手里那根烟，燃尽是必然，但下一口雾气又带着新的劲儿。繁荣-萧条？不过是这破烂世界周而复始的黑色幽默。
所以，今年我们没去拜什么华尔街的“神”，也没信什么美联储的“鬼话”。我们直接开干玄学。从禄命法到紫微斗数，我们把这些算法，一股脑砸进了那个比特币创世区块的奇点里，看看周期性到底是怎么晃荡的！
我们尝试用五行旺衰，九宫飞星这套古老密码，去解构市场上那些数字资产和热点行业的“气数”。提前量出明年哪条赛道藏着大红利，哪块地儿有大陷阱。这本《2026加密货币风水指南》，不是什么让你一夜暴富的鸡汤。它是你在这周期里，趋吉避凶的一把生锈的寻龙尺。
来吧，行业里的bulder

回购销毁 Token，而并购（M&A）销毁竞争对手。
在传统金融中，回购是巨头们“由于无法进一步增长”而做出的防御性养老选择。
本文的观点在于：为什么说初创项目可能在回购的幻象中错失护城河？为什么在 Web3，扩张比回购更加重要。
回购并不适合 Web3（至少现在不适合）。
2025 年被“回购叙事”所主导——这是一个显而易见、简单直接的价格支撑手段，但它在结构上存在长期问题。
能理解为什么这个想法会在 Web3 中迅速流行——它精准利用了 Web3 的核心要素：投机性。
当某种机制能够持续买入代币、制造“可持续的买盘”时，这种设计极具诱惑力。一个非常容易被讲清楚、也非常容易被卖出

今日要闻提示：
1.财新：境外U卡广告吸引用户用USDT支付ChatGPT等，但境内申请使用面临法律风险
2.以太坊2026年将迎来Glamsterdam和Hegota分叉，Gas上限有望提升至2亿
3.Trust Wallet浏览器扩展安全事件导致用户资金被盗超600万美元
4.Uniswap协议费用开关提案UNIfication以压倒性优势获得通过
5.Aave品牌资产归属提案遭否决，逾55%投反对票，41%选择弃权
6.过去一年Launchpad表现：币安钱包以12.69倍ROI领先，ATH ROI 78.01倍
宏观
财新：境外U卡广告吸引用户用USDT支付Chat

作者：Eric，Foresight News
2022 年年末，笔者曾经盘点了当年发生的离奇事件。时隔三年，我又来以同样的方式总结一下 2025 年的 Web3。
时过境迁，2025 年的 Web3 和三年前相比已经改头换面，类似转错地址，设置错参数的低级错误已经很少发生。虽然今年发生的事已经不如当年那么「搞笑」，但离谱程度有过之而无不及，只能说人性这个最伟大的编剧仍在不断发力。
神秘团队操控总统概念 Meme 币，收割超 1 亿美元
事件经过
年初美国新任总统特朗普发行 Meme 币 TRUMP 的事情可谓人尽皆知，之后特朗普夫人梅拉尼娅与阿根廷总统米莱也先后于北京时间 202

在中国内地，Web3创业者应注意法律红线，避免发币、炒币、募资与交易。可以从技术基础设施、去金融化的数字资产应用、合规服务及海外业务拓展等四个方面着手，以确保商业模式符合监管要求，降低风险。

每日行情重点数据回顾和趋势分析，由PANews出品。
1.市场观察
在圣诞节假期影响下，全球主要金融市场流动性明显收缩，美股、美债及多类期货合约休市，欧洲多国股市同步关闭，但关键资产定价并未停滞。汇率方面，人民币自8月以来加速升值，12月25日离岸人民币一度升破7.0关口，为一年多来首次。兴业证券指出，本轮升值并非仅由美元走弱驱动，而是资金回流与结汇需求增强的内生动能体现，在“美元宽松推力”与“资本回流拉力”共同作用下，人民币升值或仍处于起点，并有望提振权益市场风险偏好。此外，贵金属市场延续强势，白银率先突破75美元/盎司，连续第五个交易日上涨，年内涨幅接近161%，黄金亦一度突破4

本期看点
本期周刊统计周期覆盖2025年12月19日-12月26日。本周市场链上RWA总市值稳步增至190.4亿美元，持有者数量突破59万，增长动能持续；而稳定币总市值接近3,000亿美元后几近停滞，持有者基数扩张与链上活跃度收缩的活性衰减特征进一步凸显。全球监管框架持续推进：美国酝酿为稳定币提供税收安全港，日本拟推动地方债上链发行，中国、韩国、加纳等地也在数字货币与稳定币领域加快布局。本土机构海外分支逐步探索数字人民币与稳定币的充值、支付等应用场景：工行新加坡分行试点数字人民币境外钱包充值，携程海外版接入稳定币支付，显示稳定币在跨境结算、旅游消费等场景的落地加速。同时，以太坊DAT公司E

ETHGas通过引入区块空间期货与预确认机制，使得以太坊的区块空间成为可管理的经济资源，解决了交易成本与时间不确定性的问题。这标志着以太坊向更稳定、可预测的金融基础设施转型，使其能够更好地服务于高频金融活动，体现了以太坊的成熟与经济管理的核心地位。

作者：Zhou, ChainCatcher
近期，Lighter 这个名字在社区里刷屏不断，不管是估值讨论、积分农场收益计算，还是 TGE 时间猜测和盘前价格波动，情绪面都异常浓重。
币安、OKX 等交易所已相继宣布上线 LIT 代币的盘前交易，Polymarket 预测市场显示其 TGE 后估值超过 30 亿美元的概率超过 50%，链上 2.5 亿枚 LIT 代币转移信号更是让 FOMO 情绪彻底点燃，一切看起来都顺理成章，Lighter 无疑是年末加密市场最值得期待的项目之一。
然而，当大家都在计算积分能换多少 LIT、TGE 后能涨多少时，其中更本质的问题却被抛向脑后：这场空投狂欢

原文作者：Joe Zhou，Foresight News
携程海外版 Trip.com，正在悄然进入稳定币支付赛道。
2025 年 12 月 25 日，Foresight News 获悉携程海外版 Trip.com 已面全球用户开通稳定币支付功能，目前支持

过去半年，我从一个 Web3 的旁观者，走进了支付行业内部。而现在，我选择停下来，不再继续做 Web3 支付。
这并不是一次失败后的撤退，而是在真正下场之后，做出的判断调整。这半年里，我去过义乌、水贝、莆田，也去过墨西哥，看那些报告里最热闹的地方，支付到底是怎么被做出来的。我也下了场，搭过 Web3 支付的 MVP，接过账户，做过Web3收款工具，试着把想象中的路径，从第一步跑到最后一步。
但越往里走，我越清楚地意识到一件事：这不是一个“把产品做好就能赢”的行业。支付拼的不是功能，而是银行关系、牌照、资金效率，以及对风险的长期把控能力。
很多看起来“赚钱”的支付业务，本质上赚的并不是能力

编者按：本文整理自 Bankless 节目《12 Big Crypto Predictions for 2026》，由Ryan Adams 与 David Hoffman 主持。在这期节目中，两位主持人并没有给出单一立场的“预测答案”，而是通过对 Bitwise、Coinbase Institutional、Galaxy、Grayscale、CoinShares、a16z 等多家顶级机构预测的横向对比，试图勾勒出 2026 年加密行业可能呈现的整体轮廓。
Ryan：圣诞快乐，Bankless

原文作者：Prathik Desai
原文编译：Chopper，Foresight News
作为一名坚定看涨 ETH 的投资者，今年我养成了一个令人懊恼的习惯。每天打开 ETH 价格走势图，在心里默默计算自己的投资组合亏了多少。算完之后，我会关掉行情页面，盼着不用等太久就能扭亏为盈。
时至年末，我想大多数在年初买入 ETH 的投资者，恐怕都难免感到失望。然而，在过去 12 个月里，尽管 ETH 的价格表现与财富增值效应不如人意，但以太坊这条区块链却在一众竞品中脱颖而出。
如果以 「赚钱」 为衡量标准，2025 年无疑是糟糕的一年。但跳出代币收益的视角来看，2025 年持有 ETH 变

作者：imToken
如果你经常在 Base、Arbitrum 或 Optimism 之间跨链穿梭，你一定感受过一种微妙的「割裂感」。
虽然单条 L2 交易已经几乎是秒出结果，但当你试图将资产从链 A 跨到链 B 时，却往往需要经历数分钟甚至更长的等待，这并不是 L2 本身不够快，而是因为在传统流程中，一笔涉及跨层、跨链的交易，必须经历一条冗长而严谨的路径：
L2 排序器排序 → 提交到 L1 → L1 达成共识并最终确定（Finality），总而言之，在当前的以太坊架构下，L1 的最终确定通常需要两个 Epoch（约 13

Curve的拨款提案未获通过，反映出治理结构中的利益冲突和对资金使用透明度的需求。社区希望加强对资金使用的审查，而大票权方则担心自身利益被稀释。当前治理模型面临挑战，未来可能朝“治理资本主义”发展，大资本在治理中占据主导。

原文标题：Why the defi lending moat is bigger than you think
原文作者：Silvio，加密研究员
原文编译：叮当，Odaily 星球日报
随着 DeFi 世界中金库（Vault）与策展人（Curator）的市场份额不断提升，市场开始质疑：借贷协议是否正在被不断压缩利润空间？借贷不再是一门好生意？
但如果将视角放回到整个链上信用价值链中，结论恰恰相反。借贷协议依然占据着这条价值链中最坚固的护城河。我们可以用数据来量化这一点。
在 Aave 和

今日要闻提示：
俄罗斯两大交易所拟于2026年上线合规加密交易
比特币挖矿难度略微上调0.04%至148.26 T
2025年最赚钱加密叙事：RWA与Layer1领跑，AI与Meme大幅回撤，GameFi与DePIN领跌
离岸人民币2024年以来首次升破7关口，在岸人民币创一年多新高
白银基金高溢价引关注，国投白银LOF将于12月26日开市起至当日10:30停牌
比特币现货ETF昨日净流出1.75亿美元，连续五日净流出
疑似Multicoin从Worldcoin团队OTC购入6000万枚WLD
宏观
央行：支持西部陆海新通道沿线省区市参与多边央行数字货币桥项目
中央人民