¿El índice de codicia ha caído hasta el colapso de FTX? ¿Estamos cerca del fondo?

El índice de miedo y codicia en Activos Cripto ha llegado a su nivel más bajo de 10 puntos, este nivel de “extremo miedo” solo aparece cuando el mercado enfrenta una gran presión, como en la Gran caída de marzo de 2020 debido a la pandemia, el colapso de FTX en 2022 y el retroceso de febrero de 2025.

Las plataformas de datos como CoinMarketCap y CoinGlass confirman este estado. Este índice está compuesto por seis indicadores, incluyendo volatilidad y dinámica del mercado, y su creador lo ha definido como un barómetro de inversión inversa, en lugar de un consejo de trading.

Los datos históricos muestran que cuando el índice cae por debajo de 10 puntos, a menudo está acompañado de un mínimo cíclico, pero no es una señal directa de fondo.

En marzo de 2020, el Bitcoin cayó un 50% en dos días hasta 4000 dólares, el índice cayó a 8 puntos, y finalmente, debido a la tasa de interés cero de la Reserva Federal y la expansión cuantitativa, se estableció un fondo, y luego subió a 60,000 dólares.

Después del colapso de FTX en 2022, el índice cayó a 12 puntos, y Bitcoin permaneció lateralmente alrededor de 15,500 dólares durante varias semanas, hasta que comenzó a subir tras la aprobación del ETF en 2024.

En febrero de 2025, el índice también alcanzó los 10 puntos, cuando el Bitcoin cayó por debajo de 86,000 dólares. Es notable que la liquidación de 19,000 millones de dólares en octubre (19 veces más que las dos caídas anteriores) no desencadenó un pánico extremo, mientras que esta caída por debajo de 90,000 dólares, que borró las ganancias del año y tuvo una liquidación de 1,100 millones de dólares, empujó el índice a 10 puntos.

El índice suele tocar fondo en “períodos de agrupamiento de volatilidad”, en lugar de caídas aisladas. Actualmente, la profundidad del mercado de Bitcoin ha disminuido de 766 millones de dólares a 535 millones de dólares desde principios de octubre, lo que hace que el precio sea más susceptible a impactos de grandes órdenes. Además, la salida acumulada de 2.3 mil millones de dólares del ETF de Bitcoin al contado de EE.UU. durante tres semanas y el rescate de 1.1 mil millones de dólares en una semana de noviembre amplifican aún más el sentimiento de pánico.

Pero es importante aclarar: el fondo emocional y el fondo de precios no son sincrónicos; un fondo persistente requiere de las dos condiciones “colapso emocional + estabilidad de liquidez”.

La dirección del mercado a corto plazo depende de dos grandes catalizadores. La Reserva Federal ha recortado las tasas de interés en 25 puntos básicos en octubre, y el mercado espera otro recorte de 25 puntos básicos en diciembre, con una posible flexibilización continua en 2026. Las tasas de interés bajas deberían respaldar el Bitcoin, pero el mercado teme que la velocidad del deterioro económico supere la capacidad de las políticas de compensación.

Por otro lado, el flujo de fondos de ETF es una señal en tiempo real; si se detiene la caída y comienza a recuperarse antes y después de la reunión del FOMC, combinado con un estado de miedo extremo, podría formar un fondo a medio plazo; si la salida de fondos y la contracción de la liquidez continúan, el actual pánico podría ser solo un punto medio en el proceso de desapalancamiento.

Las investigaciones muestran que el pánico extremo puede desencadenar el efecto manada, lo que mejora la predicción de la volatilidad, pero su capacidad para predecir los rendimientos futuros es inestable.

Sin embargo, la experiencia de 2020 y 2022 muestra que estas lecturas a menudo coinciden con el período de ganancias de los inversores a largo plazo que “compran y mantienen”, solo que desde el valle emocional hasta la reversión de la tendencia, a menudo se requiere pasar por meses de oscilaciones.

Para el mercado, un índice de 10 puntos no es un “libro de profecías” sobre las subidas y bajadas a corto plazo, sino una señal de que los inversores a largo plazo están prestando atención al mercado.