Finanzas descentralizadas agregadas: negocios y límites más allá de la tecnología
En los últimos dos años, la cantidad de protocolos de intercambio agregado cross-chain en Finanzas descentralizadas ha crecido exponencialmente. Los proyectos hablan de "liquidez cross-chain", "ruta óptima" y "intercambio sin fisuras", pero en este campo, lo que realmente puede perdurar no suele ser la tecnología más impresionante, sino aquellos que comprenden la operación y el control de riesgos.
El núcleo de este tipo de protocolos es, en realidad, "emparejamiento + liquidación" — solo que en una forma descentralizada. Siempre que se trate de la fluidez de los activos de los usuarios, emparejamiento, intercambio, o puenteo, en esencia toca la lógica financiera. La tecnología puede resolver problemas de eficiencia, pero la regulación es la que determina si se puede sobrevivir a largo plazo.
Recientemente, he recibido muchas consultas sobre proyectos de Finanzas descentralizadas:
Alguien quiere hacer una auditoría de seguridad del código, teme ser atacado por hackers.
Alguien pregunta sobre el registro de marcas, preocupándose por ser "copiado por la marca";
Alguien está financiando, necesita diseñar un plan y un contrato;
Alguien quiere saber si se necesita una licencia, esa

Autor: Tanay Ved Fuente: coinmetrics Traducción: Shan Ouba, Jinse Caijing
Resumen de puntos clave:
El rendimiento de Zcash ha superado con creces al mercado, ya que desde octubre, ZEC ha subido casi 10 veces, y el interés por la privacidad en la cadena está resurgiendo.
El suministro protegido ha aumentado a 4.9 millones de ZEC (aproximadamente el 30% del suministro), principalmente debido al aumento de los flujos de fondos protegidos, y no a transacciones completamente privadas.
Los avances en pruebas de conocimiento cero, billeteras de dirección unificada como Zashi y canales cruzados como NEAR Intents han reducido significativamente la fricción en la adopción de la privacidad en la cadena.
Introducción
Las cadenas de bloques públicas como Bitcoin han introducido una nueva forma de transferencia de valor, sin necesidad de depender de intermediarios, sino utilizando un libro mayor verificable públicamente, donde cualquier persona puede ver las actividades de transacción. Sin embargo, el

Autor: haotian
Hablé con algunos Builders y descubrí, para mi sorpresa, que no son pesimistas sobre la llegada del mercado bajista; de hecho, esperan que el "profundo oso" dure un poco más. ¿Por qué? Intentaré entender su mentalidad:
1) Desde la ola de "falsas innovaciones" de la inscripción de 2023, hasta la narrativa de BTC layer2 donde los VC de Oriente y Occidente no se hacen cargo, pasando por la narrativa de emisión de activos MEME de AI Agent en Solana, y luego a una serie de toros artificiales en BN, todo el mercado alcista se ha fragmentado en oleadas breves de atención: bullicioso pero efímero, dejando un desorden.
Se puede considerar que "真牛" ha venido del futuro, también se puede decir que "假牛" nunca se ha ido, pero el DeFi que todos solían conocer.

Autor: Jjay Fuente: Wintermute Traducción: Shan Ouba, Jinse Caijing
Actualización del mercado - 17 de noviembre de 2025 La venta masiva de criptomonedas de la semana pasada fue impulsada por la revalorización de las expectativas de recortes de tasas, no por una ruptura estructural. Las posiciones actuales del mercado son más limpias y el ciclo de flexibilización global sigue en curso. Bitcoin (BTC) necesita recuperar el rango de oscilación anterior para que el sentimiento general del mercado mejore.
Actualización del mercado macroeconómico
La semana pasada, la línea principal del mercado fue la repentina reevaluación de las expectativas de recortes de tasas en diciembre. En solo una semana, la probabilidad de un recorte en diciembre pasó de aproximadamente el 70% al 42%, mientras que la falta de otros datos macroeconómicos amplificó aún más esta volatilidad. Powell retrocedió en sus declaraciones casi seguras sobre un recorte de tasas en diciembre, obligando a los inversores a examinar las inclinaciones políticas de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), y los resultados mostraron que no había un consenso claro sobre un recorte de tasas. La reacción del mercado fue inmediata.

Autor: David Christopher, autor de Bankless; Traducción: @金色财经xz
Después de meses de pruebas y de lo que el equipo afirma que es "la auditoría de mayor envergadura en la historia de Web3", el protocolo de privacidad criptográfica Zama se está preparando para el lanzamiento de su mainnet.
El proyecto acaba de anunciar el lanzamiento de la versión v2 de la red de pruebas y ha confirmado que la versión beta de la red principal se lanzará a finales de año, momento en el cual se lanzará simultáneamente el token ZAMA y una infraestructura de privacidad de nivel de producción completa. Para los observadores que están atentos a la ola de tecnologías de mejora de la privacidad en el ámbito de las criptomonedas, esto marca un hito importante: el primer despliegue a gran escala de la tecnología de cifrado homomórfico completo (FHE) en un entorno de producción.
Desde el lanzamiento de la prueba pública en julio, Zama ha atraído más de 120,000 direcciones que han completado más de 1.2 millones de transacciones de criptomonedas. Ahora, la testnet v2 como versión candidata a la mainnet significa que el protocolo está listo para operar en múltiples cadenas EVM.

Autor: Zhixiong Pan
Ethereum es una escalera.
Este es un sistema que permite a las personas que comienzan desde cero avanzar continuamente con su propio esfuerzo. Cada vez que alguien construye algo nuevo en él, el sistema crece un poco más. Esta es una escalera que nunca se terminará de construir, porque su futuro está siendo creado colectivamente por cada persona presente en este momento.
La razón por la que una escalera es útil es porque puede "llevarte a algún lugar": una dirección, una oportunidad, un camino hacia arriba. Ethereum funciona de la misma manera. Nunca promete un destino fijo, sino que brinda a las personas un camino que pueden escalar a su propio ritmo. Cada vez que alguien añade un nuevo peldaño, las personas detrás pueden estar un poco más altas.
Yo mismo participé por primera vez hace ya siete u ocho años. Este año es un nuevo capítulo para Ethereum. Desde que hace 8 meses la Fundación Ethereum completó el cambio de dirección, To

Autor: Prathik Desai, Fuente: Token Dispatch, Compilado por: Shaw Jinse Caijing
Últimamente, realmente no sé cómo he logrado salir adelante. Los informes financieros me han abrumado casi por completo. Ahora empiezo a dudar de mi amor por los números. No es porque haya analizado demasiado, sino porque en las últimas tres semanas he escrito los últimos seis informes de análisis de ganancias, cada uno de los cuales revela situaciones poco comunes en los estados financieros de la empresa.
La tesorería de activos digitales (DAT) está intrínsecamente entrelazada con la situación financiera de la empresa y las estrategias de finanzas descentralizadas (DeFi), lo que hace que analizar el rendimiento financiero de una empresa sea un desafío.
Upexi y SharpLink Gaming anunciaron recientemente sus ganancias trimestrales, son las empresas que he investigado más a fondo en cuanto a su situación financiera.
A simple vista, parecen ser empresas comunes: una que vende marcas de consumo.

Fuente: Retrospectivamente Obvio; Compilado por: Jinse Caijing
Todo el mundo en el mundo de las criptomonedas está mirando los mismos titulares:
ETF ya está en línea
Las empresas de la economía real están integrando stablecoins.
La actitud de los reguladores es cada vez más amigable
Todo lo que alguna vez esperamos, ahora se ha hecho realidad.
¿Por qué el precio ha caído?
¿Por qué Bitcoin ha perdido todas sus ganancias, mientras que el mercado de valores de EE. UU. ha subido entre un 15 % y un 20 % este año? ¿Por qué, incluso cuando "las criptomonedas ya no son un fraude" se ha convertido en un consenso general, tus altcoins favoritas siguen atrapadas en el fondo?
Hablemos bien de este asunto.
adopción ≠ aumento de precios
En el círculo de Twitter de las criptomonedas hay una suposición arraigada:
> “Una vez que las instituciones entren, una vez que la regulación sea clara, una vez que JPMorgan emita tokens... todo habrá terminado, estaremos despegando.”
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Hoy en día, las instituciones vienen

Introducción
Recientemente, el auge de la industria ha sido desviado por el surgimiento de la pista de pago X402, así como por el pánico del Lunes Negro, Martes Negro, Miércoles Negro, Jueves Negro y Viernes Negro, además de la rotación del sector de privacidad de la leyenda del final del toro.
Este mundo es realmente fascinante, y también muy ruidoso.
Ahora, incluso si el mercado de los osos está bien, al fin y al cabo, un error común que cometen las personas inteligentes es esforzarse por optimizar algo que no debería existir ~ (de Musk). Ahora, calmémonos y revisemos las maravillas de los productos exitosos del pasado, observemos cuáles son las operaciones ineficaces entre los jugadores en competencia, veamos cuáles son los cerdos en la cima de la ola; cuando el viento se detiene, realmente podemos ver el valor a largo plazo del futuro.
Si preguntamos, ¿cuáles son las tendencias representativas en las carreras de este año?
Mi primera opción es Dex. Han pasado 4 años desde el verano de DeFi, y en 2025 hay varios productos típicos. Desde la filosofía hasta ocupar un gran volumen en el mercado, y lo más sorprendente de este campo es que cuando piensas que ya has alcanzado el límite de lo que se puede hacer, la situación también.

Introducción: Reaparición de la Liquidez
En noviembre de 2025, el sistema financiero de Estados Unidos volvió a mostrar signos de presión de liquidez, especialmente la volatilidad del mercado de recompra (repo market) se ha convertido en el foco de atención. El mercado de recompra, como el "canal" central del sistema monetario estadounidense, tiene un volumen de transacciones diario que supera los 30 billones de dólares, siendo un canal clave para la financiación de bancos, fondos del mercado monetario y fondos de cobertura. Recientemente, la diferencia de tasas entre la tasa de financiación garantizada overnight (SOFR) y la tasa de saldo de reservas de la Reserva Federal (IORB) se amplió a más de 14 puntos básicos, alcanzando su punto más alto desde la crisis de liquidez pandémica de 2020. Este fenómeno no es un evento aislado, sino que está estrechamente relacionado con el proceso de contracción cuantitativa (QT) de la Reserva Federal, la volatilidad del saldo de la cuenta general del Tesoro (TGA) y la acumulación de operaciones de base (basis trade) de alto apalancamiento.
Según los datos de la Reserva Federal de Nueva York, hasta el 12 de noviembre de 2025, SOFR plano