Jefe de investigación, Bitwise: Una reflexión sobria sobre el exceso de optimismo de la reserva estratégica de Bitcoin de EE. UU.

Autor: Jeff Park

Compilación: Deep Tide TechFlow

Desde el pasado mes de noviembre, he sido una de las pocas voces que se muestra cautelosa con respecto a la SBR (Reserva Estratégica de Bitcoin). Así que no me sorprende ver que actualmente estamos experimentando uno de los descensos más rápidos en la historia de Bitcoin.

Sin embargo, para aquellos con una visión, ahora es una oportunidad única. A continuación, compartiré con ustedes los detalles de esta oportunidad. Pero antes de que podamos hacer eso, necesitamos descubrir la causa raíz del problema antes de que podamos obtener la solución correcta.

El fracaso de SBR es que su anuncio lanzado apresuradamente no allanó el camino para que Bitcoin se convirtiera en la eventual adopción de una reserva de valor (SoV) global.

Esto se debe a que un SBR en el verdadero sentido de la palabra debe basarse en la cooperación multilateral. Y es esta falta de cooperación lo que ha llevado a una venta masiva en el mercado liderada por Japón en la actualidad.

Japón, como parte importante del sistema financiero mundial, no debe quedarse atrás en la nueva era de Bretton Woods 2.0. En este nuevo sistema, es necesario realinear toda la estructura financiera global dependiente del arbitraje.

Sin embargo, está claro que las condiciones actuales no permiten que esto se logre, por lo que prefiero detener los esfuerzos para hacer de SBR el objetivo final. Una vez que quedó claro que el proyecto SBR era completamente político, perdió la naturaleza "descentralizada" y "no política" de Bitcoin. Al mismo tiempo, corremos el riesgo de enfurecer a Japón, que ha financiado a Estados Unidos a través de su propia represión financiera durante décadas.

Una reserva estratégica adecuada debe tener las siguientes cualidades:

Apoyo legislativo: Se deben aprobar leyes que garanticen la estabilidad a largo plazo de las políticas. Mirando hacia atrás en el ejemplo de las políticas ESG (ambientales, sociales y de gobernanza) que se desmoronaron rápidamente después de que un nuevo presidente asumiera el cargo, podemos ver los límites de la orden ejecutiva. Es por eso que llamo al SBR actual un momento BITO (ETF de opciones de Bitcoin), no un momento IBIT (ETF de Bitcoin al contado). Esta transición, aunque no es perfecta, es parte del progreso.

Soluciones programáticas: Se deben utilizar mecanismos programáticos colectivos, no políticas discrecionales. De esta manera se evita concentrar el riesgo en los funcionarios públicos. Después de todo, nadie quiere correr un riesgo cuando Bitcoin está alto, especialmente cuando ese riesgo puede conducir a pérdidas personales en beneficio del público.

Colaboración global: La colaboración multilateral a escala global debe ser necesaria para garantizar que nuestros aliados no se queden atrás mientras exploran nuevas áreas fuera del sistema de Bretton Woods (ver mi diagrama de Venn).

En la actualidad, Japón rechaza el sistema de arbitraje global en su totalidad. Al igual que Estados Unidos no puede tolerar tipos de interés a largo plazo superiores al 4,5%, Japón no puede permitirse tipos de interés a largo plazo superiores al 1,5%.

Cuando Trump amenazó con imponer aranceles a Japón, lo que podría conducir a un aumento en las tasas de interés a largo plazo de Japón, afectó negativamente al mercado de valores de Estados Unidos. Pero el impacto en el mercado de criptomonedas es aún más grave. La razón de esto es que cuando las acciones se vuelven increíblemente baratas, el costo del capital para los inversores institucionales aumenta, lo que dificulta la inversión en Bitcoin.

Por ejemplo, el precio de las acciones de Tesla (TSLA) ha caído más del 50% desde su máximo histórico, lo que significa que el atractivo de Bitcoin debe competir con el capital de Elon Musk, lo que es claramente una situación indeseable.

Trump lo sabe, por eso dijo burlonamente al final de la cumbre de criptomonedas de la Casa Blanca: "Quién sabe" y ridiculizó el lema de la Reserva Estratégica: "Nunca vendas tus bitcoins".

Su verdadero propósito no es promover Bitcoin, sino lograr sus objetivos políticos creando volatilidad en el mercado. Y el dramatismo de todo esto también me permitió prever la caída del mercado.

Sin embargo, hay buenas noticias. Eventualmente, la liquidez del mercado volverá. Sabemos que Trump hará lo que sea necesario para impulsar la economía, y el indicador de liquidez global M2 ya ha comenzado a subir. Una vez que el mercado sea capaz de aceptar racionalmente una tasa de interés más baja a 10 años, Bitcoin será la "carrera de caballos libre de impuestos" más rápida. Si bien no sabemos exactamente cuándo llegará ese momento, la buena noticia es que realmente no lo necesitamos. ¿Por qué? Porque la respuesta está escrita desde hace tiempo en mi artículo:

"El lanzamiento de las opciones ETF de Bitcoin marca la primera vez en el mundo financiero que se habilita el comercio apalancado regulado en un producto verdaderamente escaso y permanente. Las opciones no crean "valor en dinero", sino más bien "liquidez en dinero", y el efecto multiplicador de delta puede ser extremadamente beneficioso para aquellos que apuestan por "eventos a largo plazo altamente improbables". ”

Fórmula:

lim (x→∞) ((x+0)/2) = ∞ (y el precio de x acaba de caer significativamente)

Nota de Deep Tide: Esta fórmula expresa la apreciación potencial del precio de Bitcoin. La "x" en la fórmula representa el precio actual de Bitcoin, mientras que el "lim (x→∞)" indica la probabilidad de que el precio tienda a crecer indefinidamente con el tiempo.

En otras palabras, la actual corrección del mercado ha abaratado el precio de Bitcoin, proporcionando a los inversores a largo plazo una oportunidad de bajo coste para entrar en el mercado. La implicación de la fórmula es enfatizar que el valor a largo plazo de Bitcoin puede superar con creces la volatilidad actual del mercado.