L'impact de la numérisation des actifs numériques américains sur le système financier mondial·

En septembre 2025, lors du Forum économique oriental à Vladivostok, en Russie, Anton Kobyakov, conseiller senior du président russe Vladimir Poutine, a fait une déclaration frappante. Il a averti que les États-Unis complotaient pour utiliser le chiffrement et les stablecoins afin de remodeler le système financier mondial, en dévaluant secrètement leur dette nationale atteignant 37 000 milliards de dollars. Ce point de vue a rapidement suscité des discussions dans les médias internationaux et le monde économique. Kobyakov a souligné que les États-Unis avaient l'intention de transférer la dette dans le "nuage cryptographique", en déplaçant les pertes vers d'autres pays du monde grâce à une réinitialisation systémique, laissant ces derniers "porter le chapeau". Bien que cette affirmation puisse sembler audacieuse, elle n'est pas sans fondement. Elle fait écho à des déclarations similaires précédentes du PDG de MicroStrategy, Michael Saylor, qui avait suggéré que le gouvernement américain vende ses réserves d'or pour acheter des Bitcoins, afin de remodeler le paysage des actifs de réserve mondiaux.

L'échelle et la pression de la dette nationale américaine

Au 4 septembre 2025, la dette fédérale totale des États-Unis a grimpé à environ 35 000 milliards de dollars, soit une augmentation de 2,09 billions de dollars par rapport à la même période en 2024. Ce chiffre représente environ 130 % du produit intérieur brut (PIB) des États-Unis, atteignant un niveau record. La structure de la dette est principalement composée de bons du Trésor à court terme (durée de 4 à 52 semaines), de bons du Trésor à moyen terme (de 2 à 10 ans) et d'obligations du Trésor à long terme (de 20 à 30 ans), avec une part dominante de la dette détenue par le public. Cette explosion résulte d'un déficit budgétaire persistant : au cours des six premiers mois de l'exercice fiscal 2025, le déficit fédéral a déjà dépassé 1 000 milliards de dollars, bien au-dessus des niveaux d'avant la pandémie.

Un examen historique montre que le problème de la dette américaine n'est pas soudain. Après la fin de la Seconde Guerre mondiale en 1945, la dette publique américaine a atteint 106 % du PIB, mais a été progressivement absorbée grâce à la croissance économique d'après-guerre et à une inflation modérée. Pendant la période de stagflation des années 70, la dette a été "diluée" par une forte inflation, réduisant le fardeau réel d'environ 30 %. Après la crise financière mondiale de 2008, la politique d'assouplissement quantitatif (QE) a encore amplifié l'offre monétaire, entraînant une flambée des prix des actifs. Pendant la pandémie de COVID-19 en 2020, le bilan de la Réserve fédérale est passé de 4 000 milliards de dollars à près de 9 000 milliards de dollars, déclenchant un pic d'inflation de 2021 à 2023, l'indice des prix à la consommation (IPC) dépassant un moment 9 %. Ces événements confirment tous le chemin classique de la dévaluation de la dette : non pas par défaut, mais en réduisant la valeur réelle de la dette grâce à l'expansion monétaire.

En 2025, la pression de la dette s'accentue davantage. Bien que la Réserve fédérale soit passée d'une hausse des taux d'intérêt agressive en 2022 à une baisse progressive, les tensions géopolitiques (comme la poursuite du conflit en Ukraine) et les dépenses nationales (comme le prolongement des lois sur les infrastructures) augmentent la demande de crédit. Le Fonds monétaire international (FMI) prévoit que le déficit budgétaire des États-Unis représentera plus de 6,5 % du PIB en 2025, et sans réforme structurelle, le ratio dette/PIB devrait dépasser 150 % d'ici 2030. Dans ce contexte, les déclarations de Kobliakov visent à indiquer que les États-Unis pourraient se tourner vers les actifs numériques comme nouvel outil, amplifiant ainsi leur avantage de "taxe sur la monnaie" - c'est-à-dire en contrôlant la monnaie de réserve mondiale, le dollar, pour transférer le fardeau de l'inflation.

Les principes économiques de la dévaluation de la dette

Le cœur de la dévaluation de la dette réside dans la distinction entre la valeur nominale et la valeur réelle. Supposons que la valeur totale de l'économie mondiale équivaut à un billet de 100 dollars. Les États-Unis empruntent l'intégralité des 100 dollars pour des dépenses. Lors du remboursement, si la même valeur nominale est restituée, cela nécessite de sacrifier des ressources actuelles. Mais en tant qu'émetteur du dollar, les États-Unis peuvent imprimer 100 dollars supplémentaires par l'intermédiaire de la Réserve fédérale, doublant ainsi l'offre monétaire. À ce moment-là, l'offre de biens et de services reste inchangée, et les prix augmentent en conséquence : un bien qui valait à l'origine 1 dollar passe à 2 dollars. C'est le mécanisme de l'inflation. Les 100 dollars remboursés sont nominalement complets, mais le pouvoir d'achat réel n'est plus que de la moitié, réduisant ainsi le fardeau réel de la dette.

Ce principe est dérivé de la théorie quantitative de la monnaie (MV=PT), où une augmentation de l'offre monétaire (M) sans une augmentation simultanée de la vitesse des transactions (V) ou de la production (T) entraînera une hausse du niveau des prix (P). Historiquement, la Rome antique a dilué ses dettes en dévaluant ses pièces d'argent (réduction de la teneur en argent) ; le Royaume-Uni au XVIIIe siècle a financé les guerres napoléoniennes par l'expansion de la monnaie papier ; en 1933, le gouvernement Roosevelt aux États-Unis a interdit la détention d'or par les particuliers et a dissocié le dollar de l'or, entraînant une dévaluation effective de 40 %. Les cas contemporains sont encore plus subtils : le "choc de l'or" de Nixon en 1971 a mis fin au système de Bretton Woods, désolidarisant le dollar de l'étalon-or et permettant une expansion illimitée. Au cours de la décennie suivante, le taux d'inflation a atteint en moyenne 7,1 %, ce qui a efficacement absorbé les dettes de la guerre du Vietnam et de la crise pétrolière.

À l'ère numérique, ce mécanisme peut être amplifié par des stablecoins. Les stablecoins comme l'USDT (Tether) et l'USDC (émis par Circle) prétendent être ancrés au dollar à un ratio de 1:1, généralement soutenus par des obligations d'État américaines et des réserves de liquidités. En septembre 2025, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde approche les 300 milliards de dollars, avec une augmentation de 120 % par rapport à l'année précédente, dont la capitalisation de l'USDT dépasse 150 milliards de dollars. Ces actifs sont largement utilisés pour les paiements transfrontaliers, la DeFi (finance décentralisée) et les envois de fonds vers les marchés émergents, avec un volume annuel de transactions de plus de 10 000 milliards de dollars, soit le double de celui de Visa. Ce que Kobyakov appelle le "cloud crypto" est essentiellement un réseau blockchain, où les utilisateurs détiennent des "dollars numériques" à travers des stablecoins, augmentant ainsi indirectement la demande pour les obligations d'État américaines.

Le processus de dévaluation est le suivant : les États-Unis achètent des obligations d'État par le biais de l'assouplissement quantitatif (QE), injectant des liquidités ; les émetteurs de stablecoins investissent leurs réserves dans ces obligations, formant un cercle fermé. Avec l'augmentation du taux d'adoption, les utilisateurs mondiaux (en particulier dans les pays en développement) détiennent des stablecoins équivalents à « prêter de l'argent aux États-Unis ». Si la Réserve fédérale déclenche de l'inflation, le pouvoir d'achat des stablecoins se dévaluera simultanément, les pertes étant réparties entre les détenteurs mondiaux, et non limitées aux États-Unis. Cela diffère du système dollar traditionnel, qui exporte principalement l'inflation par le biais d'un déficit commercial ; les stablecoins réalisent plutôt une « exportation invisible » à travers les smartphones et les portefeuilles, contournant ainsi les résistances politiques.

Diffusion mondiale des stablecoins et mécanismes de contrôle

L'émergence des stablecoins est due à la méfiance envers les banques traditionnelles après la crise financière de 2008, ainsi qu'à la commodité de la blockchain. En 2014, Tether a lancé le premier stablecoin en dollars, ce qui a entraîné une croissance explosive du marché. En 2025, dans la part en chaîne des stablecoins, Ethereum et Tron dominent, le premier étant utilisé pour les contrats intelligents, tandis que le second domine les transactions en Asie. Le cadre réglementaire américain catalyse davantage cette tendance : la "Genius Act" adoptée en 2024 permet aux banques, aux sociétés de fiducie et aux entités non bancaires d'émettre des stablecoins réglementés, à condition d'obtenir l'approbation du Trésor. Cela ouvre la voie aux géants de la technologie comme Apple ou Meta, ce dernier pouvant lancer des produits comme "MetaCoin", qui semblent neutres mais sont soumis à la législation américaine.

Du point de vue du contrôle, les stablecoins offrent une influence de niveau "CBDC" sans l'étiquette de la monnaie numérique de banque centrale (CBDC). Bien que le pilote de la CBDC américaine (comme le projet Hamilton) progresse lentement, les stablecoins ont déjà réalisé des fonctions similaires : règlements en temps réel, conformité KYC (Connaître votre client) et mécanismes de liste noire. En septembre 2025, un rapport de la Réserve fédérale a révélé que plus de 70 % des réserves de stablecoins étaient investies dans des obligations d'État à court terme, ce qui a entraîné une baisse des rendements des obligations d'État et réduit les coûts d'emprunt aux États-Unis. Si la dette est transférée au système des stablecoins, les États-Unis pourraient ajuster le taux d'ancrage ou geler les adresses pour "réinitialiser" le système par des algorithmes, similaire au découplage de l'or en 1971.

Cependant, l'inquiétude sous-jacente à cette stratégie réside dans le déficit de confiance. Les audits des réserves de stablecoins dépendent des rapports des émetteurs, comme les divulgations trimestrielles de Tether, mais manquent de vérification en temps réel sur la blockchain. Les gouvernements étrangers ont du mal à confirmer l'authenticité à 100 %, surtout dans le contexte des tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis. En 2025, l'Union européenne fera avancer la réglementation MiCA exigeant la transparence des réserves de stablecoin à 1:1, tandis que la Chine a déjà interdit les transactions en crypto et se tourne vers le yuan numérique (e-CNY). L'avertissement de Kobayakov découle de cela : les États-Unis peuvent à tout moment "changer les règles", externalisant le risque systémique.

Contre-attaque mondiale : le retour des réserves d'or des banques centrales

Face à la menace potentielle de la domination du dollar, les banques centrales du monde entier accélèrent la diversification de leurs réserves. Une enquête de l'Association mondiale de l'or de 2025 montre que 44 % des banques centrales gèrent activement leurs réserves d'or, soit une augmentation de 7 points par rapport à 2024. Au cours des huit premiers mois de 2025, les achats nets d'or ont atteint 650 tonnes, un niveau record depuis 2010. Parmi eux, la Banque populaire de Chine a augmenté ses réserves pendant cinq mois consécutifs, atteignant 2300 tonnes ; la Banque centrale de Russie détient plus de 2500 tonnes, suivie par l'Inde et la Turquie.

L'avantage de l'or en tant qu'actif "sans propriétaire" réside dans son consensus millénaire : aucun pays ne peut le contrôler. En septembre 2025, le prix de l'or a dépassé 3500 dollars l'once, en partie en raison de la demande des banques centrales. Selon Reuters, l'or a dépassé l'euro, devenant le deuxième actif de réserve mondial après le dollar, avec une part atteignant 12 %. 76 % des banques centrales prévoient d'augmenter leurs réserves d'or au cours des cinq prochaines années pour se protéger contre la volatilité du dollar. Cela reflète les doutes des marchés émergents concernant les stablecoins : en apparence ancrés au dollar, ils amplifient en réalité la "taxe sur la monnaie" américaine.

Les moteurs de la transition des économies émergentes vers l'or incluent également les risques géopolitiques. Après le conflit russo-ukrainien en 2022, l'Occident a gelé les réserves de change de la Russie à hauteur de 300 milliards de dollars, incitant le monde à reconsidérer la "neutralisation" du dollar. En 2025, les pays BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine, Afrique du Sud) avancent vers la dé-dollarisation, avec la part de l'or dans le règlement commercial atteignant 15 %. Parallèlement, Bitcoin, en tant que "l'or numérique", attire l'attention, son prix se stabilisant autour de 117 000 dollars en septembre 2025, en hausse de plus de 50 % par rapport au début de l'année. Cependant, la volatilité du Bitcoin (volatilité annualisée d'environ 40 %) le rend plus adapté comme complément, plutôt que comme réserve principale.

La stratégie Bitcoin de Michael Saylor et le chemin secret des États-Unis

Les points de vue de Kobyakov résonnent fortement avec les recommandations publiques de Saylor. Saylor, le fondateur de MicroStrategy, a transformé l'entreprise en "agent Bitcoin" depuis 2020, détenant plus de 250 000 Bitcoins, d'une valeur marchande d'environ 300 milliards de dollars. En mai 2025, lors de la conférence Bitcoin 2025, Saylor a réitéré ses "21 façons de s'enrichir", soulignant la rareté du Bitcoin (un plafond de 21 millions) et l'adoption institutionnelle. Il a suggéré que le gouvernement Trump vende les réserves d'or américaines (environ 8133 tonnes, d'une valeur marchande de plus de 600 milliards de dollars) pour acheter 5 millions de Bitcoins, afin de "diaboliser" les actifs en or, de frapper les réserves d'adversaires tels que la Chine et la Russie, tout en redéfinissant le bilan américain. Saylor a calculé que si cette politique était mise en œuvre, les actifs américains pourraient atteindre une valeur de mille milliards de dollars, contrôlant ainsi le réseau de réserves mondiales.

En 2025, l'influence de Saylor s'étend à la famille Trump. Eric Trump a révélé que Saylor a suggéré de mettre en hypothèque la propriété de Mar-a-Lago pour lever 2 milliards de dollars afin d'investir dans Bitcoin, et a prédit que Bitcoin atteindrait 170 000 dollars d'ici la fin de 2026. Bien que le gouvernement Trump (s'il gagne les élections de 2024) ne l'ait pas officiellement adopté, des canaux privés ont déjà ouvert la voie. Le prix de l'action de MicroStrategy a augmenté de 150 % en 2025, attirant l'attention de Wall Street, comme Tesla qui continue de détenir des Bitcoins.

Le gouvernement américain évite d'intervenir directement pour prévenir une panique mondiale. Les antécédents historiques sont nombreux : après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis ont contrôlé indirectement l'économie européenne grâce au plan Marshall ; à l'ère d'Internet, l'innovation a d'abord été menée par des entreprises privées, suivie par l'adoption par l'État (comme la surveillance de la NSA). La stratégie Bitcoin pourrait être similaire : le gouvernement n'achète pas directement des jetons, mais permet d'abord aux entreprises d'agir. À l'avenir, si la valeur marchande du Bitcoin dépasse celle de l'or (actuellement environ 15 000 milliards de dollars), la Réserve fédérale pourrait entrer indirectement sur le marché en investissant dans MicroStrategy (comme dans les années 1980 avec Intel). En septembre 2025, le prix des contrats à terme sur le Bitcoin atteindra 117 500 dollars, montrant un optimisme sur le marché. Ce chemin est progressif, déniable, et correspond à la tradition de "puissance douce" des États-Unis.

Possibilités réelles et perspectives futures

L'avertissement de Kobyakov, bien qu'influencé par sa position géopolitique, résiste à l'examen. La dette américaine est insoutenable, l'inflation traditionnelle a atteint ses limites (objectif CPI 2% pour 2025, réalité autour de 3,5%). Les stablecoins offrent une soupape d'échappement : en 2025, leur capitalisation boursière représentera 0,3% de l'offre monétaire M2 mondiale, mais la trajectoire de croissance suggère qu'elle pourrait atteindre 10% d'ici 2030. En combinant cela avec Bitcoin, les États-Unis pourraient construire un système "à double voie" : les stablecoins exportent des dettes, Bitcoin accumule de la valeur.

Cependant, des défis persistent. L'incertitude réglementaire est élevée : bien que le gouvernement Biden soutienne les stablecoins, le camp Trump met l'accent sur la "liberté du chiffrement". La résistance mondiale s'intensifie : la réglementation MiCA de l'UE pour 2025 exige la localisation des stablecoins non libellés en dollars, avec plus de 300 millions d'utilisateurs de l'e-CNY en Chine. L'alliance des "actifs durs" entre l'or et le Bitcoin pourrait devenir une contre-mesure, l'initiative des BRICS sur l'étalon-or gagne en traction.

En somme, cette "réinitialisation de la dette cryptographique" n'est pas un complot, mais une extension de la logique économique. Les États-Unis, en tant qu'émetteur de monnaie de réserve, ont naturellement tendance à exporter le fardeau ; la technologie numérique ne fait qu'amplifier son effet de levier. Les dernières nouvelles de septembre 2025 - 37 000 milliards de dollars de dette américaine, 300 milliards de jetons stables, une forte demande d'or, 117 000 Bitcoins - annoncent une accélération de la transformation. Le monde doit rester vigilant : l'innovation financière est une épée à double tranchant, elle peut remodeler l'ordre ou provoquer une nouvelle crise. Seule une diversification des réserves et une coordination internationale peuvent atténuer les risques.