Polymarket revient aux États-Unis, où se trouve la prochaine opportunité du marché de prévision ?

Auteur : Noveleader, Castle Labs ; Compilation : Ismay, BlockBeats

Note de l'éditeur : Alors que Polymarket est sur le point de rouvrir aux utilisateurs américains, le marché des prévisions émerge à une vitesse incroyable dans le domaine de la cryptographie, passant d'un jeu de niche à un outil important pour couvrir les risques et capturer les résultats d'événements. Cet article analyse en profondeur la logique opérationnelle des marchés de prévisions, les défis de liquidité et les voies de mise à l'échelle potentielles à travers des cas concrets, tout en explorant sa valeur d'application dans des événements à fort impact tels que les élections et l'approbation des médicaments.

L'article souligne que les marchés de prédiction offrent non seulement aux investisseurs professionnels de nouveaux moyens de couverture, mais ouvrent également aux utilisateurs ordinaires une nouvelle porte d'entrée pour participer au monde des cryptomonnaies, englobant une diversité de scénarios de trading allant de la culture populaire aux nouvelles technologies. Pour les lecteurs anciens et nouveaux intéressés par l'innovation financière en cryptomonnaies, l'évolution de la structure du marché et la gestion des risques, cet article offre des insights d'une grande valeur de référence.

Voici le contenu original :

Les marchés de prédiction se développent rapidement et sont devenus l'une des narrations les plus populaires du moment. Plus je lis, plus je réalise que les marchés de prédiction pourraient être un excellent outil pour se couvrir contre certains événements mondiaux ou locaux, en fonction de la direction de mon exposition dans le trading. Il est clair que cette utilisation n'a pas encore été largement exploitée, mais je prévois qu'avec l'amélioration de la liquidité et l'accès des marchés de prédiction à un public plus large, ce cas d'application connaîtra une explosion.

Vitalik a récemment mentionné les marchés prédictifs dans son article sur le DeFi à faible risque. À cet égard, "couverture des risques d'événements" est le cas d'utilisation le plus important des marchés prédictifs. Cela aide non seulement à maintenir le cycle de liquidité, mais crée également davantage d'opportunités pour les participants ordinaires des marchés prédictifs.

Nous savons déjà qu'un nombre croissant de nouvelles entreprises s'engagent dans le secteur des marchés prédictifs, ce qui fait passer le nombre de projets en construction dans ce domaine à 97. Bien que les services de ces projets varient considérablement et se développent avec la croissance de leur secteur et de leur public cible, il reste peu de produits qui se démarquent particulièrement en termes de volume de transactions.

De plus, il convient de noter que le marché des prévisions, en tant que segment spécialisé, est encore en phase d'exploration. À l'avenir, de nouveaux gagnants émergeront constamment, se développant aux côtés de projets matures tels que @Polymarket, @Kalshi et @trylimitless, qui occupent déjà une part importante du volume des transactions sur le marché des prévisions.

L'évolution des marchés prédictifs

Ici, je vais faire un bref aperçu de l'histoire des marchés de prédiction (ce n'est pas un passé très lointain). Les marchés de prédiction n'ont commencé à entrer dans la conscience du grand public que ces dernières années, en particulier pendant les élections présidentielles américaines de 2024, où le volume de transactions de Polymarket a considérablement augmenté, attirant l'attention nécessaire aux marchés de prédiction.

Depuis ce sommet, bien que le volume des transactions n'ait pas pu rester au niveau de 2024, il est resté dans une fourchette relativement élevée. Récemment, comme le montre le graphique mensuel des volumes de transactions ci-dessus, le volume a de nouveau commencé à croître. Avec le développement de cette tendance, des entreprises comme Kalshi et Limitless ont également progressivement atteint des volumes de transactions plus élevés, devenant des concurrents solides capables de rivaliser avec Polymarket.

En plus de cela, différents types de marchés de prévision continuent d'émerger, visant différents groupes d'utilisateurs et scénarios d'application, développant chacun leur propre niche. Un très bon exemple est @noise_xyz (qui est actuellement encore en phase de test), qui permet aux utilisateurs de négocier avec effet de levier sur le « niveau d'attention » d'un projet spécifique.

Marché de prévision en tant qu'outil de couverture

Passons maintenant à mon point de vue principal.

Les marchés de prévision futurs deviendront plus efficaces et liquides, devenant ainsi des outils de couverture précieux. Je ne dis pas qu'ils ne sont pas actuellement utilisés pour la couverture, mais je pense que leur échelle actuelle n'est pas suffisante pour jouer un rôle à un niveau plus large.

Si nous observons les cas d'application existants, un article de @0xwondr l'explique très bien. Il donne l'exemple de la manière dont il a utilisé le marché prédictif pour se couvrir lors du lancement du Trump Token plus tôt cette année. D'une part, il a acheté le jeton $TRUMP , tout en achetant également une part "Oui" de l'événement "Trump a-t-il été piraté ?" sur le marché prédictif. Ainsi, si une attaque par un hacker se produisait vraiment, il pourrait compenser ses pertes grâce à sa part "Oui" ; en revanche, s'il n'y avait pas d'attaque, le jeton lui-même aurait un potentiel de hausse énorme (et nous avons effectivement vu qu'il a fini par augmenter très haut).

Je vais essayer d'expliquer l'opportunité de « couverture » à travers un autre exemple. Supposons qu'un investisseur ait une part considérable de son portefeuille investie dans une entreprise pharmaceutique spécifique. Cette entreprise attend l'approbation de la FDA pour son nouveau produit. Si l'approbation est accordée, le cours de l'action de l'entreprise est susceptible d'exploser ; s'il est refusé, le cours de l'action pourrait s'effondrer. S'il existe un marché prédictif pour le même résultat, cet investisseur de l'entreprise pharmaceutique peut couvrir sa position en actions en achetant des parts « non ».

Bien sûr, il y a également des opinions divergentes sur cette pratique : certains estiment qu'il existe des canaux meilleurs et plus liquides pour réaliser cette couverture. Les investisseurs peuvent tout à fait vendre des actions à découvert, puis attendre les résultats de l'approbation. Mais le problème réside dans la capacité des investisseurs à maintenir strictement cette couverture uniquement sur la base d'un résultat d'approbation de la FDA encore indéterminé. La réponse est clairement négative.

Grâce aux marchés prédictifs, il devient fluide et faisable de couvrir des décisions qui ne sont encore connues de personne. Peut-être qu'à long terme, les marchés prédictifs deviendront un outil de couverture qui peut compléter les canaux de couverture existants. S'ils sont utilisés efficacement, les marchés prédictifs peuvent en effet devenir des outils de couverture très efficaces.

Des exemples similaires incluent les résultats électoraux, les événements macroéconomiques, les ajustements des taux d'intérêt, etc. Pour ces risques basés sur des événements spécifiques, il n'existe presque pas d'autres moyens viables de couverture.

Qu'est-ce qu'il faut pour que le marché prévisionnel atteigne une échelle ?

L'évolution des marchés prédictifs et la nouvelle liquidité apportée par les utilisateurs contribuent à en faire un lieu de liquidité pour couvrir des événements ou des marchés spécifiques. Mais la question est : cette liquidité est-elle suffisante pour réaliser des couvertures à grande échelle ?

Une réponse simple est : pas assez, du moins pour la plupart des marchés.

Vous avez peut-être vu quelques données de volume de transactions intéressantes au début de l'article. Le volume de transactions sur Polymarket le mois dernier s'élevait à près de 1 milliard de dollars, ce qui est déjà assez impressionnant pour un marché binaire qui ne propose pas de levier et qui est basé sur des récits relativement émergents. Cependant, ce volume de transactions est réparti sur différents marchés et sujets, et ne concerne pas un événement unique, mais plutôt le volume total de transactions de la plateforme. En fait, quelques événements seulement ont réellement contribué à la majorité du volume de transactions.

Mettons de côté le volume des transactions, la question centrale que nous devons aborder est la liquidité, car la croissance du volume des transactions dépend d'une liquidité plus profonde.

Une liquidité plus profonde peut garantir que les prix ne sont pas facilement manipulés, qu'une seule transaction n'aura pas d'impact significatif sur l'ensemble du marché, tout en minimisant le slippage lors des transactions.

Actuellement, les marchés de prédiction obtiennent principalement de la liquidité de deux manières :

1. Automated Market Maker (AMM): Under the classic AMM structure, users trade with liquidity pools. Suitable for the early stages of the market, but not suitable for large-scale expansion. At this time, the order book has more advantages.

2. Livre de commandes (Orderbook) : Le livre de commandes dépend des traders actifs ou des teneurs de marché pour maintenir la liquidité, ce qui le rend très adapté à l'échelle du marché.

Je recommande de lire cet article de @Baheet_ pour mieux comprendre le fonctionnement des marchés prédictifs :

Puisque notre attention ici est sur la question de l'échelle, je vais me concentrer sur le carnet de commandes (Orderbook). Dans le carnet de commandes, la liquidité peut être réalisée par des traders ou des market makers (MM) qui passent des ordres, ou une combinaison des deux. La structure impliquant des market makers est généralement plus efficace.

Cependant, en raison des différences significatives entre les marchés traditionnels et les contrats d'événements (marchés de prédiction), il n'est pas facile de faire du market making sur des marchés binaires comme Polymarket ou Kalshi.

Voici quelques raisons pour lesquelles les teneurs de marché peuvent ne pas vouloir participer :

1. Risque de surstock : prévoir que le marché connaîtra de fortes fluctuations en raison de certaines nouvelles. Un marché peut fonctionner correctement dans une certaine direction, mais peut rapidement connaître des fluctuations inverses. Si à ce moment-là, le pricing du market maker est opposé à la direction du marché, cela peut entraîner d'énormes pertes. Bien que la couverture puisse atténuer ce risque, ces outils ne disposent généralement pas d'options de couverture pratiques.

2. Manque de liquidité des traders : Le marché manque de liquidité suffisante. Cela ressemble à la question « Qui est arrivé en premier, l'œuf ou la poule ? », mais le marché a besoin de traders ou de preneurs de position fréquents pour générer des bénéfices pour les teneurs de marché grâce aux écarts entre les prix d'achat et de vente. Cependant, le volume et le nombre de transactions dans un marché spécifique sont trop faibles, ce qui ne peut pas inciter les teneurs de marché à participer activement.

Pour résoudre ce problème, certains projets explorent activement des solutions, comme Kalshi, qui utilise des teneurs de marché tiers tout en ayant également un département de trading interne pour maintenir la liquidité. Polymarket, quant à lui, s'appuie principalement sur les relations d'offre et de demande qui se forment naturellement dans le carnet d'ordres.

En fin de compte, pour obtenir du volume de transactions et des utilisateurs, il faut construire un marché auquel tout le monde souhaite participer. Ce type de marché doit posséder trois caractéristiques :

1. Levier élevé : Il est difficile de le réaliser sur des questions Oui/Non dans le marché binaire, car les utilisateurs ne peuvent pas rechercher des rendements plus élevés par le biais de l'effet de levier. Certaines plateformes comme @fliprbot proposent des transactions sur des marchés de prévision à effet de levier, mais le volume d'échanges est généralement faible. De plus, Limitless propose des marchés d'exercice quotidiens et hebdomadaires, permettant aux utilisateurs de participer à des marchés avec des règlements plus rapides, augmentant ainsi potentiellement les rendements.

2. Marché à haute fréquence : Plus il y a de marchés que les utilisateurs peuvent choisir, plus ils sont susceptibles de trader sur la même plateforme. Plus il y a de marchés, plus le volume des transactions est important.

3. Valeur élevée des résultats du marché : Si les résultats du marché ont un impact significatif, cela entraînera un volume de transactions considérable. Cela est particulièrement évident dans les marchés liés aux élections ou à l'approbation des médicaments, car les résultats de ces événements peuvent avoir un impact significatif sur la réaction du marché au sens large.

Résumé de la réflexion

Le marché prédictif a sans aucun doute laissé une empreinte profonde dans l'industrie. Cette semaine, son volume de transactions a déjà dépassé celui des pièces meme, montrant une tendance de croissance claire et des signes d'adoption généralisée.

Je tiens également à souligner que le marché de prévision a effectivement propulsé l'état de « hyperfinanciarisation ». Pour être franc, tant que les gens ne perdent pas d'importantes sommes d'argent, cet état en soi n'est pas un problème. J'ai même écrit un article explorant comment nous sommes parvenus à un état où « tout peut être mis sur le marché », et pourquoi cette tendance présente à la fois des avantages et des inconvénients.

Si vous souhaitez lire, vous pouvez trouver l'article ici :

Enfin, je pense sincèrement que les marchés de prévision sont un excellent moyen d'attirer de nouveaux utilisateurs dans le domaine de la cryptographie, car ces marchés s'adressent généralement à un public ordinaire en dehors du cercle des CT (traders en cryptomonnaies). Pratiquement tout et n'importe quoi a un marché correspondant, y compris la culture pop, les potins de célébrités, le lancement de nouveaux produits Apple, et presque tout ce que vous pouvez imaginer. Permettre à quiconque de trader sur des sujets qui l'intéressent est en soi une force à fort potentiel, et c'est un domaine que j'attends avec impatience d'observer et d'y participer.

Donc, on peut dire que le marché des prévisions est alpha.