Indices de la fin du bull run : « la queue du taureau » la plus grasse et tout le monde est haussier

Le marché entre dans un mode dangereux où "les mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles". Ce phénomène a été observé avant les derniers sommets majeurs du marché. Cet article est basé sur un article de 华尔街见闻, organisé, traduit et rédigé par 深潮. (Résumé : Les baleines de Bitcoin passent en long sur Ethereum et "gagnent 39,36 millions de dollars en trois jours", les analystes prédisent que l'ETH sera plus fort que le BTC à court et moyen terme.) (Contexte : Les baleines de Bitcoin, endormies pendant dix ans, se réveillent ! Elles ont transféré 3 000 BTC avec un profit de 34 548 %, la pression de vente sur le marché revient-t-elle ?) Les signaux d'alerte des mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles. Vendredi dernier, le marché boursier américain a chuté de manière généralisée, l'indice Nasdaq a perdu plus de 3 %, sa pire performance en six mois, et le marché a détecté une odeur de danger. La fin du bull run est-elle proche ? Le légendaire investisseur de Wall Street, Paul Tudor Jones, a averti ces derniers jours que le marché pourrait connaître une nouvelle vague de hausses, mais il est également entré dans la phase finale du bull run. Selon lui, les hausses seront d'abord réalisées, suivies d'une forte inversion. Ce modèle est le destin commun de toutes les phases des marchés spéculatifs et du "melt-up". Les moments de "melt-up" sont généralement accompagnés des rendements les plus élevés et des fluctuations les plus intenses, signalant que le risque s'accumule à un rythme accéléré. La psychologie actuelle du marché pourrait être devenue de plus en plus fragile. L'investisseur chevronné Leon Cooperman a cité l'avertissement de Warren Buffett, indiquant que lorsque le marché entre dans une phase où peu importe la stratégie, tout le monde peut gagner de l'argent, le comportement de la foule passe d'un investissement rationnel à la "peur de rater" (FOMO). Pour lui, l'élan actuel s'est éloigné des fondamentaux comme les bénéfices ou les taux d'intérêt, étant uniquement motivé par la hausse des prix elle-même. Plus inquiétant encore, selon l'analyste de Bloomberg, Simon White, le marché est entré dans un mode dangereux où "les mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles". Dans cette phase, les données économiques faibles stimulent en fait la hausse du marché boursier, car les investisseurs parient que la Banque centrale assouplira sa politique monétaire en conséquence. Ce phénomène anormal a déjà été observé avant les derniers sommets majeurs du marché. La dernière fête ? Étonnamment similaire à 1999. L'environnement actuel du marché présente des similitudes frappantes avec la bulle Internet de 1999. Paul Tudor Jones a noté que la dernière année d'un bull run produit souvent les rendements les plus considérables, mais s'accompagne également d'une intensification des fluctuations. Comme l'analyse de RealInvestmentAdvice.com le souligne, chaque bulle a une histoire au cœur. L'histoire de 1999 était Internet, tandis que celle de 2025 est l'intelligence artificielle, les deux promettant de transformer les industries et d'exploser la productivité. Cette similitude se reflète au niveau psychologique. À l'époque, les investisseurs affluaient sur le marché par "peur de rater", propulsant les ratios C/B des entreprises comme Cisco à plus de 100 fois. Aujourd'hui, le récit selon lequel "si l'IA va tout changer, vous ne pouvez pas vous en passer" conduit au même comportement. Bien que l'abondance de liquidités, le déficit budgétaire colossal et les baisses de taux des banques centrales continuent de soutenir le bull run, ces facteurs sont également à la racine de l'instabilité du marché. Lorsque presque toutes les classes d'actifs - des actions blue chip à l'or, au Bitcoin - atteignent des sommets historiques et sont fortement corrélées, un retournement peut déclencher une réaction en chaîne. Le "ratio Buffett" clignote rouge et le risque narratif. Lorsque le marché est alimenté par des récits plutôt que par des fondamentaux, le risque se profile à l'horizon. Leon Cooperman a averti que les investisseurs achètent simplement parce que les prix augmentent, un comportement qui "n'a jamais donné de bons résultats". Le "ratio Buffett", qui mesure le rapport de la capitalisation boursière totale au PIB, a dépassé 200 %, atteignant des niveaux extrêmes historiques, suggérant une déconnexion grave entre le marché boursier et l'économie réelle. Le risque est que lorsque tout le monde tisse un "récit de rationalisation" autour de la hausse de la valeur de ses actifs, le consensus devient extrêmement encombré. Comme l'a dit le maître de l'investissement Bob Farrell : "Lorsque tous les experts et prévisions sont alignés, quelque chose d'autre va se produire." Actuellement, presque tous les investisseurs s'attendent à ce que les prix continuent d'augmenter, ce qui rend le marché anormalement sensible à toute mauvaise nouvelle, pouvant déclencher des réactions violentes disproportionnées. Les signaux d'alerte des mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles. Selon Simon White de Bloomberg, le fait que le marché entre dans un mode où "les mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles" est une caractéristique importante de la formation d'un sommet. Les investisseurs ignorent le ralentissement économique, se réjouissant au contraire de l'anticipation que la Banque centrale interviendra pour soutenir le marché. Les données historiques montrent qu'un tel mécanisme s'est déjà manifesté avant les trois derniers sommets majeurs du marché et avant les sommets de 2011 et 2015. Cependant, cette analyse met également en garde sur deux points. Tout d'abord, ce mécanisme pourrait persister pendant plusieurs mois avant que le marché ne connaisse réellement un pullback. Deuxièmement, au cours des vingt dernières années, ce modèle a également été observé au milieu des bull runs. Mais étant donné le potentiel de surinvestissement dans le domaine de l'IA, les valorisations record et la bulle spéculative croissante, personne n'ose affirmer qu'il ne s'agit que d'une "pause intermédiaire". Rapports connexes Rapports connexes "Les baleines de Bitcoin de 80 000" se débarrassent-elles de leurs actifs ? 68 000 BTC ont été liquidés, Galaxy Digital a transféré à nouveau 3 715 BTC. "Les baleines de 80 000 BTC" sont-elles en train de vendre ? Soupçons de transfert de 1,67 milliard de BTC vers une plateforme d'échange, puis retour de plusieurs millions en US. 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