La vague des ETF d'alts arrive ! Ethereum a attiré 9,6 milliards au troisième trimestre, dépassant Bitcoin.

Les analystes du marché indiquent qu'avec la prochaine vague de fonds négociés en bourse (ETF) de cryptoactifs entrant sur le marché américain, les investisseurs institutionnels pourraient porter leur attention sur les alts. Au troisième trimestre 2025, l'ETF Spot Éther a attiré 9,6 milliards de dollars de flux de capitaux, dépassant les 8,7 milliards de dollars de l'ETF Spot Bitcoin, ce qui indique que la demande du marché pour des investissements réglementés dans les altcoins est en phase de consolidation.

Q3 Éther ETF flux de fonds a d'abord dépassé Bitcoin

（source : SoSoValue）

Au troisième trimestre 2025, l'ETF Spot Éther a attiré 9,6 milliards de dollars de flux de capitaux, dépassant les 8,7 milliards de dollars de l'ETF Spot Bit. Selon les données du fournisseur de données SosoValue, c'est la première fois depuis le lancement de l'ETF Éther que les flux de capitaux trimestriels dépassent ceux de l'ETF Bit. Ce changement indique qu'il y a une demande croissante des investisseurs institutionnels pour les investissements dans les jetons alternatifs, établissant ainsi les bases du marché pour le lancement des ETFs d'alts.

Les flux de fonds vers les ETF Ethereum dépassent ceux du Bitcoin, pour de multiples raisons. Tout d'abord, il y a l'expansion continue de l'écosystème Ethereum. La reprise du montant verrouillé dans la DeFi, l'augmentation de l'utilisation des réseaux de couche 2 et le redressement du marché des NFT montrent que la valeur d'Ethereum en tant que plateforme de contrats intelligents est en train d'être reconnue à nouveau. Deuxièmement, il y a l'évolution de la logique de allocation des investisseurs institutionnels. Après avoir complété leur allocation initiale en Bitcoin, les institutions ont commencé à rechercher une exposition plus diversifiée aux cryptoactifs, et Ethereum, en tant que deuxième crypto-monnaie et avec des cas d'utilisation réels, est devenu un choix naturel.

Du point de vue des indicateurs techniques, l'activité en chaîne d'Éther, le volume des transactions et le nombre de développeurs continuent de croître de manière stable en 2025. Ces améliorations fondamentales offrent aux investisseurs institutionnels la confiance nécessaire pour déplacer des fonds du Bitcoin ETF vers l'Éther ETF. De plus, le mécanisme PoS après la mise à niveau d'Ethereum 2.0 et une consommation d'énergie réduite correspondent également mieux aux normes d'investissement ESG (environnementales, sociales et de gouvernance), ce qui est un facteur important pour de nombreux investisseurs institutionnels.

Leon Waidmann, directeur de recherche de la société d'analyse Web3 Onchain, a déclaré que chaque approbation pourrait « ouvrir la porte à la prochaine vague d'achats institutionnels ». Il a déclaré à Cointelegraph : « Après que les ETF Bitcoin et Ethereum aient prouvé la demande institutionnelle, les flux de fonds vers les ETF d'alts sont la prochaine étape inévitable. C'est l'expression de la confiance des régulateurs se transformant en flux de capitaux. »

La logique de l'argumentation de Waidmann est claire : le Bitcoin ETF a brisé la première barrière psychologique à l'investissement institutionnel dans les cryptoactifs, prouvant que les actifs numériques peuvent entrer dans des portefeuilles d'investissement traditionnels par des canaux conformes. L'Ethereum ETF a encore étendu cette logique, montrant que les institutions acceptent non seulement le Bitcoin, mais aussi d'autres actifs cryptographiques ayant des cas d'utilisation pratiques. Une fois ces deux précédents établis, les demandes d'ETF pour des alts comme Solana, XRP et Cardano seront plus faciles à approuver, et les flux de capitaux seront également plus faciles à réaliser.

Waidmann a déclaré que cette tendance pourrait permettre aux ETF d'alts de devenir un nouvel outil réglementé, catalysant la prochaine vague d'adoption institutionnelle des alts, entraînant ainsi des flux de capitaux soutenus pendant des années. « Les investisseurs institutionnels ont d'abord découvert Bitcoin via les ETF, et maintenant ils se tournent vers Ethereum, et ensuite, ils investiront dans d'autres alts. » Ce modèle de rotation est similaire au chemin de flux de capitaux sur le marché de détail, sauf qu'il est de plus grande envergure et que la vitesse pourrait être plus lente.

5 dossiers d'ETF sur les alts, la Smart Money se prépare à l'avance

Malgré le fait que la fermeture du gouvernement américain a entravé les progrès, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a reçu au moins 5 nouvelles demandes d'ETF de cryptomonnaies au cours de la première moitié de octobre. Ces demandes couvrent plusieurs altcoins majeurs, notamment Solana, XRP, Litecoin, Hedera et Cardano. Chaque demande représente la reconnaissance par des institutions financières traditionnelles de la valeur à long terme de ces jetons, car la demande et l'exploitation d'un ETF nécessitent d'importants coûts juridiques, de conformité et d'exploitation.

Les traders les plus performants du secteur (suivis sur la plateforme d'intelligence blockchain de Nansen en tant que traders de “fonds intelligents”) se préparent également à obtenir l'approbation des ETF d'altcoins. Les données de Nansen montrent que jeudi, Uniswap (UNI), Aave (AAVE) et Chainlink (LINK) sont les altcoins que les traders de fonds intelligents détiennent le plus. Ces jetons partagent des caractéristiques communes : ils sont leaders dans leurs domaines respectifs, ont des fondamentaux techniques solides, ainsi qu'une capitalisation boursière et une liquidité élevées.

Trois alts parier sur des fonds intelligents

Uniswap (UNI) : plateforme d'échange décentralisée de premier plan, volume d'échange supérieur à celui des plateformes d'échange centralisées.

Aave (AAVE) : Leader des protocoles de prêt DeFi, le montant des fonds bloqués continue d'augmenter

Chainlink (LINK) : le maître du réseau d'oracles, fournissant des données de prix à des centaines de projets

Les choix de position des traders intelligents sont souvent significatifs en tant qu'indicateurs avancés. Ces traders professionnels disposent généralement d'une meilleure compréhension du marché et de canaux d'information plus précoces. Leur accumulation massive de UNI, AAVE et LINK pourrait signifier qu'ils s'attendent à ce que ces jetons deviennent les prochains alts à obtenir l'approbation d'un ETF, ou du moins les jetons les plus performants de la saison des alts.

En ce qui concerne la faisabilité des demandes d'ETF, UNI, AAVE et LINK ont tous une probabilité d'approbation relativement élevée. Leur capitalisation boursière se situe dans une fourchette de plusieurs milliards à des dizaines de milliards de dollars, avec une liquidité suffisante, et ils sont négociés sur plusieurs plateformes d'échange majeures. Plus important encore, ils ont tous des fonctions pratiques claires et des modèles commerciaux durables, plutôt que d'être de purs jetons spéculatifs. Cette solidité fondamentale facilite l'approbation de leurs demandes d'ETF par les organismes de réglementation.

Cependant, à l'heure actuelle, ces trois jetons n'ont pas encore de demande d'ETF officielle publiée. La préparation anticipée des fonds intelligents peut être basée sur des informations privilégiées ou sur un jugement prospectif des tendances du marché. Si les ETF de Solana, XRP, etc. qui ont soumis des demandes sont approuvés et réussissent, les demandes d'ETF de UNI, AAVE et LINK pourraient rapidement suivre.

Les préoccupations sur l'absence de BlackRock et les attentes de flux de fonds

(source : Vetle Lunde)

Cependant, certains analystes craignent que l'absence de BlackRock sur le marché des ETF altcoins n'entraîne un afflux de fonds globalement limité, car l'ETF Bitcoin de BlackRock a accumulé 28,1 milliards de dollars d'investissements depuis le début de l'année 2025, ce qui en fait le seul fonds avec un afflux de fonds positif depuis le début de l'année (YTD). Selon Vetle Lunde, directeur de recherche chez K33, si l'on ne tient pas compte des fonds de BlackRock, l'ETF Spot Bitcoin a enregistré des sorties nettes de 1,27 milliard de dollars depuis le début de l'année.

Cette statistique révèle un fait surprenant : l'IBIT de BlackRock n'est pas seulement le Bitcoin ETF le plus réussi, mais c'est également le seul produit à attirer réellement des flux nets. Tous les autres Bitcoin ETFs, en revanche, ont enregistré des sorties nettes. Ce degré extrême de concentration montre que les investisseurs institutionnels sont extrêmement pointilleux quant au choix des émetteurs d'ETF, et que la marque, la taille et l'expertise de BlackRock sont les clés de son succès.

L'absence de BlackRock dans la vague des ETF d'alts pourrait effectivement limiter l'afflux de capitaux accumulés et son effet positif potentiel sur les jetons sous-jacents. Si les émetteurs des ETF Solana et XRP sont des sociétés de gestion d'actifs de deuxième ou de troisième ligne, il pourrait être difficile d'attirer des fonds institutionnels à grande échelle. Les investisseurs institutionnels font souvent davantage confiance aux marques de premier plan lors de l'allocation d'actifs émergents. La participation de géants comme BlackRock, Fidelity et Vanguard est une garantie importante pour le succès des ETF.

Cependant, cela ne signifie pas que les ETF d'alts sont voués à l'échec. Bien que Bitwise et Grayscale soient moins importants que BlackRock, ils possèdent une solide expérience et une bonne réputation dans le domaine du chiffrement. L'ETF Solana lancé par Bitwise a attiré plus de 300 millions de dollars d'actifs en quelques jours grâce à un rendement de 7 % sur les mises, prouvant que l'innovation dans la conception des produits peut compenser un désavantage de marque. Si les ETF d'alts peuvent offrir une valeur unique que les ETF Bitcoin n'ont pas (comme les rendements des mises, l'exposition à la DeFi ou une exposition à des secteurs spécifiques), ils pourraient encore attirer des flux de capitaux considérables.

À long terme, BlackRock pourrait ne pas être absent de manière permanente du marché des ETF d'altcoins. En tant que plus grande société de gestion d'actifs au monde, la stratégie de BlackRock est prudente mais complète. Ils ont d'abord lancé un ETF Bitcoin pour tester la réaction du marché, et après un succès, ils lanceront un ETF Éther. De la même manière, lorsque les ETF d'altcoins comme Solana et XRP prouveront qu'il y a une demande suffisante, BlackRock pourrait lancer sa propre version. À ce moment-là, grâce à son avantage en matière de marque et de canaux, l'ETF d'altcoins de BlackRock pourrait rapidement devenir une référence dans l'industrie.

La confiance réglementaire se transforme en flux de capitaux

Les chercheurs expliquent que, selon la dynamique d'investissement des ETF Bitcoin, l'absence de BlackRock dans la vague des ETF altcoin pourrait limiter l'afflux de capitaux cumulés. Mais Waidmann estime : « C'est une manifestation de la confiance des régulateurs se transformant en flux de capitaux. » La volonté de la SEC d'approuver les demandes d'ETF altcoin est en soi un changement majeur dans l'attitude réglementaire. Sous la direction de Gensler, la SEC était sceptique à l'égard de tous les actifs cryptographiques à l'exception de Bitcoin et d'Ethereum, considérant qu'ils pourraient être des titres. Maintenant, la SEC dirigée par Atkins commence à approuver les ETF altcoin, montrant que la philosophie réglementaire évolue d'une approche de « restriction » à une approche de « régulation ouverte ».

Les investisseurs institutionnels ont d'abord découvert le Bitcoin via des ETF, maintenant ils se tournent vers l'Ethereum, et ensuite ils investiront dans d'autres alts. Ce processus d'acceptation progressive est conforme à la logique de décision des investissements institutionnels. Les institutions n'entrent pas massivement dans un domaine inconnu d'un seul coup, mais testent les eaux par de petites allocations, et une fois qu'elles ont accumulé suffisamment d'expérience et de confiance, elles augmentent l'échelle.

Le lancement d'un ETF sur les alts offrira aux institutions un canal d'investissement en alts à faible barrière d'entrée et hautement conforme. Les fonds de pension, les fonds de dotation universitaires, les bureaux de famille et autres institutions traditionnelles, soumis à des exigences de conformité, ne peuvent pas acheter et conserver directement des cryptoactifs, mais peuvent participer via un ETF. L'ouverture de ce canal conforme pourrait déclencher l'afflux de plusieurs milliards, voire de centaines de milliards de dollars, de fonds institutionnels dans le marché des alts.

Les investisseurs devraient suivre de près la performance des premiers ETF de altcoins tels que Solana et XRP. S'ils parviennent à reproduire le succès initial du lancement de l'ETF Bitcoin, cela validera la demande du marché pour les ETF de altcoins et ouvrira la voie à un plus grand nombre d'ETF de altcoins à l'avenir.