Le pari Bitcoin de MicroStrategy fait face à son plus grand test à ce jour

La vente rapide de Bitcoin met sous pression le détenteur de BTC d'entreprise le plus célèbre. Comme le souligne The Kobeissi Letter, le Bitcoin a brièvement chuté à 80 500 $ cette semaine, plaçant MicroStrategy seulement 8 % au-dessus de son prix d'entrée moyen de 74 433 $. C'est un retournement stupéfiant compte tenu du fait que la même position était en hausse d'environ 70 % il y a seulement 46 jours.

L'action de l'entreprise a été encore plus touchée, tombant de près de 70 pour cent par rapport à son niveau record alors que les investisseurs réévaluent les risques d'une exposition aussi agressive au Bitcoin.

Le graphique partagé par The Kobeissi Letter montre clairement la forte baisse. Bitcoin a atteint son sommet début octobre, puis a commencé une tendance baissière régulière avec des sommets et des creux de plus en plus bas. Chaque rebond échoué a intensifié les ventes jusqu'à ce que le prix passe en dessous de 90 000 $ et s'accélère vers 80 000 $.

Si la baisse se poursuit, le prochain niveau psychologique devient le coût de base de MicroStrategy près de 74 000 $, ce qui plongerait l'ensemble de la position Bitcoin de l'entreprise dans le territoire négatif pour la première fois depuis le début du rallye.

Source : X/@KobeissiLetter

MicroStrategy détient actuellement plus de 472 000 BTC, et sa stratégie a toujours été simple : acheter plus indépendamment des conditions du marché. Le PDG Michael Saylor a positionné le Bitcoin comme un actif monétaire à long terme plutôt que comme un commerce. Cette conviction a aidé l'entreprise à traverser les corrections précédentes, y compris plusieurs baisses de 50 % lors des cycles antérieurs. La différence cette fois est l'échelle.

La position vaut désormais plus de $39 milliards, et les réactions du marché aux mouvements de MicroStrategy sont devenues plus notables. Comme l'illustre le graphique, lorsque Bitcoin chute, le prix des actions de MicroStrategy a tendance à chuter encore plus rapidement car les investisseurs prennent en compte le levier, la dette et le risque d'exécution.

Cette vente reflète également le stress plus large du marché. La liquidité mondiale s'est resserrée, les ETF cryptos ont connu des sorties, et la corrélation du Bitcoin avec les actions s'est à nouveau renforcée. La vente motivée par la peur peut pousser les prix au-delà de ce que les fondamentaux justifient, surtout lorsque les liquidations de dérivés accélèrent l'élan à la baisse. Dans cet environnement, même les holders solides à long terme ressentent la pression, et MicroStrategy n'est pas une exception.

Pourtant, parier contre Saylor a historiquement été une mauvaise affaire. Chaque grande baisse a conduit à une nouvelle accumulation et à de nouveaux sommets par la suite. Les holders à long terme continuent de retirer l'offre des échanges, et les tendances d'adoption institutionnelle ne se sont pas inversées. Si Bitcoin se stabilise et que la demande revient, MicroStrategy pourrait rapidement retrouver ses gains en papier.

Pour l'instant, cependant, le graphique raconte une histoire simple. Le pari de MicroStrategy sur Bitcoin est entré dans sa phase la plus importante du cycle. Si le prix rebondit, la stratégie de l'entreprise sera à nouveau validée. Sinon, les marchés découvriront combien coûte vraiment la conviction.

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