Zhongjin Fixed Income: Le rythme de l'émission des obligations gouvernementales au second semestre pourrait s'accélérer, en particulier les obligations spéciales.

Les données de Jinshi du 7 juillet ont indiqué que le rapport de recherche sur les obligations de la Chine a souligné que nous pensons que le rythme d’émission des obligations gouvernementales au second semestre pourrait s’accélérer, en particulier pour les obligations spéciales. Cependant, même si le troisième trimestre pourrait connaître un pic d’offre intérieure d’obligations gouvernementales, en particulier de produits à long terme, la pression globale pourrait être limitée. La pression des investisseurs pour “ne pas pouvoir acheter d’obligations” au premier semestre pourrait se relâcher, mais elle pourrait ne pas disparaître complètement car l’offre totale reste limitée. Du côté de la demande, les facteurs centraux qui déterminent la demande obligataire restent les attentes de hausse économique, les attentes politiques et les oscillations de l’appétit pour le risque. Alors que la reprise économique actuelle continue de faire face à certains défis, avec des attentes d’inflation faible, le marché attend également une politique monétaire plus accommodante et une baisse effective des taux d’intérêt pour stimuler la demande intérieure. Par conséquent, bien que la Banque centrale ajuste les taux d’intérêt à long terme, les attentes du marché pour une nouvelle baisse des taux d’intérêt politique cette année restent élevées. De plus, du point de vue de la tendance à moyen terme de la restructuration économique, le phénomène actuel de “pénurie d’actifs à large base monétaire” est susceptible de se poursuivre à court terme, ce qui laisse encore de l’espace pour une baisse du coût du financement social. Dans une logique macroéconomique, nous pensons que la tendance à la baisse du coût du financement social n’est pas encore terminée. Actuellement, les taux d’intérêt des actifs tels que les prêts hypothécaires et les obligations de crédit continuent effectivement de baisser, et en termes de comparaison, les niveaux de taux d’intérêt des obligations à long terme et à très long terme ne sont pas vraiment bas. En termes de perspective d’investissement, du point de vue du trading, nous pensons qu’il est préférable de patienter à court terme du côté des obligations à long terme. En termes d’allocation, si vous avez une certaine capacité à résister au risque de fluctuation des taux d’intérêt à court terme, vous pouvez toujours acheter des obligations lorsque les taux d’intérêt augmentent.