#GoldAndSilverRebound 1. Les chiffres : la position de Strategy en 2026

Selon les dépôts auprès de la SEC du 2 février 2026, Strategy a poursuivi son impulsion agressive "ATM" (À-Marché), un cycle de croissance entre l'équité et le Bitcoin, même lorsque les prix se sont adoucis. 2. Optiques comptables vs. réalité
Le titre "Rouge" est un déclencheur psychologique puissant, mais la réalité du bilan est différente de celle d’un trader typique :
Pas de risque de liquidation : Le Bitcoin de Strategy est sans charge. Contrairement à un trader particulier avec un effet de levier de 10x, il n’y a pas de prix de "margin call". Même si le Bitcoin tombait à 10 000 $, la société ne serait pas contrainte de vendre par un prêteur.
Dette flexible : Bien que la société détienne des milliards en dette convertible, la majorité d’entre eux n’arrivera à échéance qu’en 2027 et au-delà. Elle dispose actuellement d’environ 30 mois de couverture de dividendes pour ses actions privilégiées.
Le changement de financement : Fait intéressant, en 2026, Strategy a commencé à augmenter le dividende de ses actions privilégiées (à 11,25%) pour maintenir le flux de capitaux pendant que l’action ordinaire (MSTR) se négocie à un rabais par rapport à sa valeur nette d’inventaire (VNI).
3. Structure du marché & psychologie
Lorsqu’un "Whale" comme Strategy se retrouve sous l’eau, cela indique généralement une correction tardive plutôt que le début d’un crash.
Réinitialisation du sentiment : Le récit médiatique traite souvent cela comme un "échec" du modèle de trésorerie Bitcoin. Ce pessimisme maximal est historiquement un précurseur des creux à long terme.
Verrouillage de l’offre : Strategy n’a pas vendu un seul Satoshi. En conservant plus de 713 000 BTC en perte, ils "verrouillent" efficacement 3,4 % de l’offre totale hors du marché, empêchant cette offre d’être vendue dans la faiblesse actuelle.
"Nettoyage" institutionnel : Les analystes notent que l’action des prix actuelle est davantage influencée par la liquidité macroéconomique et le dénouement de "transactions encombrées" que par un changement dans l’utilité fondamentale du Bitcoin.
4. Ce qu’il faut surveiller ensuite
La métrique clé pour Strategy n’est pas seulement le prix du BTC — c’est la prime MSTR/VNI. Actuellement, MSTR se négocie à un rabais par rapport au Bitcoin qu’il détient. Historiquement, lorsque ce rabais se réduit ou se transforme en prime, cela indique que l’appétit institutionnel revient