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La semaine dernière, Alex Thorn (@intangiblecoins), responsable de la recherche chez Galaxy Research, a souligné qu’à mesure que le prix au comptant du BTC augmente, les teneurs de marché des options Bitcoin vendent de plus en plus à découvert le gamma, de sorte qu’à court terme, le prix du Bitcoin est susceptible d’augmenter et qu’il est difficile de chuter fortement en raison de la compression du gamma.
Remarque : Un gamma est un indicateur dans le trading d’options qui indique la sensibilité du prix d’une option aux variations du prix de l’actif sous-jacent et la rapidité avec laquelle une position couverte doit être ajustée. Le resserrement gamma fait référence au phénomène selon lequel les teneurs de marché ou les détenteurs d’options doivent continuellement acheter ou vendre l’actif sous-jacent en raison de l’accumulation du risque gamma dans la négociation d’options, ce qui fait grimper le prix de l’actif sous-jacent.
Certains analystes estiment que le « resserrement gamma » pourrait se reproduire cette semaine. Chris Newhouse (@CryptoDeFiGuy), analyste des risques chez AlphaLab Capital, investisseur en cryptomonnaies et teneur de marché, partage ses idées. BlockBeats compile comme suit :
Après avoir passé un peu de temps à faire des recherches sur les prix, la couverture, le trading et à entrer dans l’espace des options cryptographiques, j’ai pensé que ce serait le bon moment pour poser quelques questions afin d’apprendre à résoudre une partie du phénomène de « compression gamma » qui a émergé.
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Information préliminaire : Je crois que la méthodologie utilisée par @Amberdata pour identifier le « gamma des concessionnaires » à partir des flux d’options de détail est suffisamment rigoureuse. J’utilise leurs graphiques depuis des années. Remarque : L’exposition au gamma du concessionnaire n’a de sens que si vous pouvez supposer en toute sécurité que le concessionnaire est signalé.
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C’est très important parce que les traders sont censés couvrir leurs expositions potentielles et, en tant que tels, leurs flux potentiels peuvent être considérés comme des catalyseurs pour les mouvements de prix. Il y a quelques éléments à prendre en compte sur la façon de gérer la couverture delta et l’exposition aux gamma.
Commande passive et active
L’exécution, c’est-à-dire le TWAP/VWAP à court terme
Opérations de gré à gré ou bilatérales avec une autre contrepartie/un autre courtier
Déterminer le taux de financement des contrats au comptant, à terme et à perpétuité
Paramètres de couverture spécifiques, tels que la variation en % du sous-jacent ou le temps écoulé depuis la dernière couverture
Volatilité des marchés/opinions
Personne ne va constamment couvrir ses incréments à chaque seconde.
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Ce graphique explique que la quantité de delta qu’un trader doit acheter pour chaque augmentation de 1 % est assez stupéfiante. C’est un bon moyen de fournir un chiffre visuel pour le risque qui doit être couvert, et cela aide également à visualiser l’augmentation du risque gamma.
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Il ne s’agit pas d’une seule entité, mais de la somme des expositions gamma marquées, ce qui signifie qu’une couverture de $X peut se produire malgré des niveaux différents ; Mais chaque entité de négociation est différente en termes de calendrier et d’exécution de la couverture, ainsi que de pondération qu’elle accorde à certains facteurs.
Il n’y aura pas un groupe de traders qui diront « Hé les gars, tout le monde est prêt à acheter notre couverture delta pour 32 $ ». L’échelonnement de ce flux transparent et la différence dans les paramètres de couverture signifient que, bien que nous sachions qu’un certain flux de couverture se produira, nous ne savons pas comment ni quand cela se produira.
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Étant donné que le bouleversement massif de la semaine dernière s’est déroulé principalement en une seule journée, il est inutile de se demander si les poules précèdent les œufs. Les facteurs à l’origine de ce mouvement sont variés, et la couverture des expositions gamma des courtiers joue certainement un rôle.
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Cependant, il est discutable que le « gamma squeeze » pourrait se produire à nouveau cette semaine. L’exposition des traders au gamma a augmenté, et les mouvements ultérieurs au comptant pourraient entraîner à nouveau des flux de couverture forcés.
Mais plusieurs facteurs ont eu d’autres effets au cours de la dernière semaine. L’exposition gamma de la semaine dernière par les traders aurait pu être l’étincelle qui a déclenché une poudrière – une poudrière de liquidation, de demande longue à effet de levier et de poursuites au comptant.
Il est important de reconnaître que les positions sur le marché à terme perpétuel (liquidation), la demande au comptant naturelle et tout événement potentiel (ce dont il s’agissait lors du DTCC de la semaine dernière) doivent également exister pour voir une explosion comme un mouvement de 10 % en une journée.
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Merci @Amberdataio, @volmexfinance @CoinSharesCo et @glxyresearch pour le tableau.
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Le bitcoin fluctue à un sommet de 30 004 $, y a-t-il encore du carburant sur le marché pour faire grimper le prix de la pièce ?
Auteur original : Chris Newhouse (@CryptoDeFiGuy)
Compilation : Joyce, BlockBeats
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La semaine dernière, Alex Thorn (@intangiblecoins), responsable de la recherche chez Galaxy Research, a souligné qu’à mesure que le prix au comptant du BTC augmente, les teneurs de marché des options Bitcoin vendent de plus en plus à découvert le gamma, de sorte qu’à court terme, le prix du Bitcoin est susceptible d’augmenter et qu’il est difficile de chuter fortement en raison de la compression du gamma.
Remarque : Un gamma est un indicateur dans le trading d’options qui indique la sensibilité du prix d’une option aux variations du prix de l’actif sous-jacent et la rapidité avec laquelle une position couverte doit être ajustée. Le resserrement gamma fait référence au phénomène selon lequel les teneurs de marché ou les détenteurs d’options doivent continuellement acheter ou vendre l’actif sous-jacent en raison de l’accumulation du risque gamma dans la négociation d’options, ce qui fait grimper le prix de l’actif sous-jacent.
Certains analystes estiment que le « resserrement gamma » pourrait se reproduire cette semaine. Chris Newhouse (@CryptoDeFiGuy), analyste des risques chez AlphaLab Capital, investisseur en cryptomonnaies et teneur de marché, partage ses idées. BlockBeats compile comme suit :
Après avoir passé un peu de temps à faire des recherches sur les prix, la couverture, le trading et à entrer dans l’espace des options cryptographiques, j’ai pensé que ce serait le bon moment pour poser quelques questions afin d’apprendre à résoudre une partie du phénomène de « compression gamma » qui a émergé.
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Information préliminaire : Je crois que la méthodologie utilisée par @Amberdata pour identifier le « gamma des concessionnaires » à partir des flux d’options de détail est suffisamment rigoureuse. J’utilise leurs graphiques depuis des années. Remarque : L’exposition au gamma du concessionnaire n’a de sens que si vous pouvez supposer en toute sécurité que le concessionnaire est signalé.
! [Le bitcoin oscille autour d’un sommet de 30 004 $, y a-t-il encore du carburant sur le marché pour faire grimper le prix de la pièce ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-654c4b86bc-dd1a6f-cd5cc0.webp)
C’est très important parce que les traders sont censés couvrir leurs expositions potentielles et, en tant que tels, leurs flux potentiels peuvent être considérés comme des catalyseurs pour les mouvements de prix. Il y a quelques éléments à prendre en compte sur la façon de gérer la couverture delta et l’exposition aux gamma.
Commande passive et active
L’exécution, c’est-à-dire le TWAP/VWAP à court terme
Opérations de gré à gré ou bilatérales avec une autre contrepartie/un autre courtier
Déterminer le taux de financement des contrats au comptant, à terme et à perpétuité
Paramètres de couverture spécifiques, tels que la variation en % du sous-jacent ou le temps écoulé depuis la dernière couverture
Volatilité des marchés/opinions
Personne ne va constamment couvrir ses incréments à chaque seconde.
! [Le bitcoin oscille autour d’un sommet de 30 004 $, y a-t-il encore du carburant sur le marché pour faire grimper le prix de la pièce ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-b11de89693-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Ce graphique explique que la quantité de delta qu’un trader doit acheter pour chaque augmentation de 1 % est assez stupéfiante. C’est un bon moyen de fournir un chiffre visuel pour le risque qui doit être couvert, et cela aide également à visualiser l’augmentation du risque gamma.
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Il ne s’agit pas d’une seule entité, mais de la somme des expositions gamma marquées, ce qui signifie qu’une couverture de $X peut se produire malgré des niveaux différents ; Mais chaque entité de négociation est différente en termes de calendrier et d’exécution de la couverture, ainsi que de pondération qu’elle accorde à certains facteurs.
Il n’y aura pas un groupe de traders qui diront « Hé les gars, tout le monde est prêt à acheter notre couverture delta pour 32 $ ». L’échelonnement de ce flux transparent et la différence dans les paramètres de couverture signifient que, bien que nous sachions qu’un certain flux de couverture se produira, nous ne savons pas comment ni quand cela se produira.
! [Le bitcoin oscille autour d’un sommet de 30 004 $, y a-t-il encore du carburant sur le marché pour faire grimper le prix de la pièce ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-50bac44b7f-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Étant donné que le bouleversement massif de la semaine dernière s’est déroulé principalement en une seule journée, il est inutile de se demander si les poules précèdent les œufs. Les facteurs à l’origine de ce mouvement sont variés, et la couverture des expositions gamma des courtiers joue certainement un rôle.
! [Le bitcoin oscille autour d’un sommet de 30 004 $, y a-t-il encore du carburant sur le marché pour faire grimper le prix de la pièce ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-1b72493ec1-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Cependant, il est discutable que le « gamma squeeze » pourrait se produire à nouveau cette semaine. L’exposition des traders au gamma a augmenté, et les mouvements ultérieurs au comptant pourraient entraîner à nouveau des flux de couverture forcés.
Mais plusieurs facteurs ont eu d’autres effets au cours de la dernière semaine. L’exposition gamma de la semaine dernière par les traders aurait pu être l’étincelle qui a déclenché une poudrière – une poudrière de liquidation, de demande longue à effet de levier et de poursuites au comptant.
Il est important de reconnaître que les positions sur le marché à terme perpétuel (liquidation), la demande au comptant naturelle et tout événement potentiel (ce dont il s’agissait lors du DTCC de la semaine dernière) doivent également exister pour voir une explosion comme un mouvement de 10 % en une journée.
! [Le bitcoin oscille autour d’un sommet de 30 004 $, y a-t-il encore du carburant sur le marché pour faire grimper le prix de la pièce ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-aee68b8199-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Merci @Amberdataio, @volmexfinance @CoinSharesCo et @glxyresearch pour le tableau.