Points forts de cette édition
La période de statistiques de ce numéro hebdomadaire couvre du 7 au 13 novembre 2025. Ce week-end, le marché RWA montre une tendance de croissance stable, avec une capitalisation totale sur la chaîne atteignant 35,91 milliards de dollars, le taux de croissance ralentissant, mais le nombre de détenteurs continue de croître fortement, dépassant 536 800 ; le marché des stablecoins maintient un modèle « piloté par l'efficacité », avec un volume de transfert approchant 5 billions de dollars, et une nette augmentation des adresses actives mensuelles, montrant que la rotation des fonds et la fonctionnalité de paiement sur la chaîne sont encore renforcées. Sur le plan réglementaire, des avancées clés sont à noter : la SEC américaine envisage de lancer une « loi sur la classification des tokens » pour clarifier les attributs des actifs cryptographiques, la CFTC envisage de permettre aux stablecoins d'être utilisés comme garantie pour les dérivés ; l'Autorité monétaire de Hong Kong avance le projet Ensemble pour soutenir le commerce d'actifs tokenisés ; Singapour, le Royaume-Uni, les Émirats arabes unis et d'autres pays améliorent également simultanément les politiques sur les stablecoins et la tokenisation des actifs, le cadre réglementaire mondial est en train d'accélérer la construction systématique. Du côté des projets, il y a une floraison multiple : Standard Chartered Bank collabore avec DCS pour un nouveau.

Uniswap Labs a lancé le protocole d'enchères de liquidation continue CCA, visant à aider les nouveaux jetons à établir un prix de marché équitable. Ce protocole a été conçu conjointement par Uniswap et Aztec Network, il prend en charge des enchères transparentes et la découverte de prix équitable, empêchant la manipulation du marché. Aztec est devenu le premier projet à utiliser ce protocole, la vente publique ayant lieu en décembre, et le CCA pourrait devenir une nouvelle référence pour l'émission de Finance décentralisée.

Auteur : arndxt
Traduit par : Tim, PANews
L'économie américaine est déchirée en deux mondes : les actifs financiers continuent de prospérer, tandis que l'économie réelle est en déclin lent.
L'indice ISM des directeurs d'achat du secteur manufacturier est en contraction depuis plus de 18 mois, établissant un record historique depuis la Seconde Guerre mondiale, mais le marché boursier continue de progresser. La raison en est que les bénéfices se concentrent dans les entreprises monopolistiques du secteur technologique et le secteur financier.
Tout cela est dû à l'expansion du bilan.
La liquidité monétaire continue de faire grimper les prix des actifs financiers, tandis que les salaires, le crédit et l'activité des petites entreprises stagnent.
Le résultat est la formation d'une économie en forme de K, c'est-à-dire une forme cyclique où différents secteurs économiques se développent dans des directions diamétralement opposées.
La ligne ascendante en K : Les marchés de capitaux, les détenteurs d'actifs, le secteur technologique et les grandes entreprises connaissent tous une forte hausse (profits, prix des actions, croissance de la richesse).
Ligne descendante en K : la classe ouvrière, les petites entreprises et les secteurs des travailleurs manuels, qui font face à une stagnation ou

Auteur : 0xhhh
I. Introduction : Les angles morts de la confiance
La blockchain est une révolution de la confiance, mais sa confiance est fermée.
Il croit en la mathématique, mais pas en le monde.
Les premiers blockchains ressemblaient à un logicien : ils croyaient fermement au raisonnement, mais refusaient la perception.
Bitcoin fait confiance au hash, ne fait pas confiance aux personnes ; Ethereum fait confiance au code, ne fait pas confiance aux entrées.
Ainsi, lorsqu'un contrat veut demander "Quel est le prix de l'ETH ?", il tombe dans le silence.
Ce n'est pas un défaut technique, mais une frontière philosophique.
La détermination de la blockchain provient de sa coupure avec le monde extérieur.
La source de la confiance est l'isolement.
Mais sans connexion, cela n'a pas de sens.
L'histoire de la construction des systèmes de confiance par l'humanité est un processus constant de redécouverte de la "réalité" par le "système".
L'oracle est la première main qui s'étend à travers cette fissure.
C'est à la fois une connexion et une pollution ;
déjà

Uniswap et Aztec ont lancé les "enchères de liquidation continues" (CCA) pour résoudre les problèmes de tarification et de démarrage de la liquidité des nouveaux actifs. Le CCA fournit un cadre d'enchères flexible, permettant aux initiateurs de définir des règles, tandis que les participants peuvent enchérir en temps réel, le système procédant à une liquidation automatique. Ce mécanisme combine la fonction d'importation de liquidité d'Uniswap v4 et utilise l'outil de conformité ZKPassport d'Aztec, garantissant la confidentialité des participants. De plus, le CCA ne se concentre pas seulement sur la découverte des prix, mais permet également de démarrer la liquidité en douceur.

Arthur Hayes a déclaré lors de sa dernière intervention qu'il est effectivement en ce moment une saison des alts, et que si on avait investi dans Hyperliquid et Zcash au cours des 18 derniers mois, les performances de trading auraient été "très bonnes".
Il a avoué que malgré le fait que 99 % des autres alts sont en baisse, "c'est ça le trading, pas tout va augmenter."
Hayes pense que le marché actuel représente "une excellente opportunité de se positionner de manière responsable" pour les investisseurs qui sont patients, ont des liquidités et ne dépendent pas excessivement de l'effet de levier.

Auteur : Frank, Institut de recherche MSX
43 jours, la plus longue fermeture gouvernementale de l'histoire américaine.
Le soir du 12 novembre, heure de l'Est des États-Unis, après que la Chambre des représentants des États-Unis a voté pour adopter le projet de loi sur le financement temporaire du gouvernement fédéral, Trump l'a également signé, annonçant ainsi la fin de cette pièce politique à un stade intermédiaire. Selon les estimations du Bureau de la gestion et du budget du Congrès américain, une interruption de six semaines pourrait réduire le PIB américain de 1,5 point de pourcentage, entraînant une perte nette d'environ 11 milliards de dollars.
Source : site officiel de la Maison Blanche
Mais un problème plus insidieux et plus difficile a émergé : le blocage a interrompu le système statistique américain, des emplois à l'inflation, du PIB au commerce de détail, pendant lequel d'innombrables données économiques clés qui auraient dû être publiées quotidiennement, hebdomadairement ou mensuellement sont absentes, en particulier les données clés sur l'emploi comme les non-agricoles, qui constituent déjà une base essentielle pour la Réserve fédérale dans l'élaboration de la politique monétaire, influençant directement les décisions concernant des mesures majeures telles que les baisses de taux.

04 Réflexion et Perspectives
4.1 Avancer prudemment : Les principaux obstacles à la tokenisation des actions des sociétés non cotées
Bien que la tokenisation des actions des entreprises non cotées montre un potentiel de transformation d'un marché de plusieurs milliers de milliards, son développement actuel est encore à un stade très précoce et fait face à quatre principaux goulots d'étranglement qui nécessitent une résolution urgente.
1. Défis de conformité : Double pression de la régulation gouvernementale et des affaires juridiques de l'entreprise
Les questions de conformité sont le principal et le plus complexe des obstacles auxquels la tokenisation des actions des sociétés non cotées est confrontée actuellement. Contrairement à la tokenisation des actions cotées, la tokenisation des actions des sociétés non cotées doit non seulement faire face à la réglementation des lois sur les valeurs mobilières par des institutions telles que la SEC (Securities and Exchange Commission) des États-Unis, mais elle doit également faire face à des risques juridiques provenant de l'entreprise cible elle-même.
En particulier, le modèle de détention indirecte SPV vise essentiellement à contourner les clauses de restrictions de transfert dans l'accord des actionnaires de la société cible afin de réaliser une arbitrage réglementaire. Récemment, Ope

Bien qu'Optimism soit le premier TGE de L2, Arbitrum est vraiment le pionnier de la vague L2. Au premier semestre de 2023, les baleines coréennes diffusaient en direct des contrats à terme sur GMX, les Degen de la Finance décentralisée utilisaient GLP pour combiner le Yield Farming, et les communautés de base s'unissaient pour spéculer sur les anciens jetons de mèmes de chats et de chiens. Arbitrum était l'une des zones les plus remarquables du marché du printemps 2023.
Mais cette prospérité écologique, éclatante comme un bouquet de fleurs, s'est éteinte après le TGE monumental et l'airdrop du jeton natif d'Arbitrum, ARB.
En se replongeant dans le contexte du 25 novembre, les raisons principales ayant conduit à cette situation sont au nombre de trois :
--L'énorme externalité positive générée par l'airdrop épique d'Arbitrum a été capturée par les concurrents ZkSync, Starknet et Linea ;
--au moment du niveau de roi L

Parlons du Warden Protocol. Dans un contexte où de nombreux acteurs émergent dans le domaine des agents IA, Warden n'a pas choisi de se spécialiser dans un créneau, mais a plutôt opté pour une approche "grande et complète". Que compte-t-il faire ?
En termes simples, l'ambition de Warden couvre une architecture à quatre niveaux : App-Studio-Hub-Chain, allant de l'acquisition de clients C-end, des outils de développement, de la distribution à la monétisation, jusqu'à l'infrastructure de base, toute la chaîne industrielle est intégrée.
Cette approche n'est pas courante dans le domaine des agents AI. La plupart des projets s'acharnent soit sur la couche d'application comme les virtuels, soit se concentrent sur la performance de la chaîne de base, comme Kite AI, soit essaient de faire de l'analyse de données, comme
Unifai Network...
Le plus grand avantage de se concentrer sur un secteur de niche est la facilité d'être bloqué, par exemple lors de la dernière vague d'IA.

Le président de Ripple a déclaré sur CNBC que les paiements sont la principale application de la Blockchain et que le fait de voir davantage de participants entrer dans ce domaine est un signe positif. Elle a souligné que l'avenir de l'industrie sera une intégration, la clé étant de relier la Blockchain et le réseau traditionnel par une connexion de Conformité. La région Asie-Pacifique est devenue un leader dans les applications de chiffrement, avec une hausse significative du volume.

Auteur : Nancy, PANews
Après l'entrée en vigueur de la loi américaine « GENIUS » en juillet, Circle, surnommée la « première action de stablecoin », a récemment publié son premier rapport financier depuis la nouvelle politique. Bien que les revenus aient légèrement dépassé les prévisions, le cours de l'action a tout de même diminué, en raison d'une structure de profit unique, d'une rentabilité faible, ainsi que des pressions à la baisse sur les taux d'intérêt et d'un grand nombre d'actions devant être libérées, suscitant des inquiétudes à court terme sur le marché. Cependant, Circle est en train de développer de nouvelles activités, notamment avec la blockchain Arc et le fonds monétaire tokenisé USYC, afin de construire une seconde courbe de croissance et d'explorer des sources de revenus diversifiées pour réduire sa dépendance aux taux d'intérêt.
USDC soutient le drapeau des revenus, les coûts de distribution érodent davantage la marge bénéficiaire.
Le dernier rapport financier de Circle montre que les revenus totaux du trimestre approchent 740 millions de dollars, dont les revenus des réserves USDC atteignent 711 millions de dollars, en hausse de 60 % par rapport à l'année précédente, représentant 96,1 % des revenus globaux (légère baisse par rapport à l'année dernière).

De la "décentralisation bancaire" à "la banque sur la chaîne"
Au cours des dix dernières années, le récit des cryptomonnaies a été dominé par la "décentralisation". Le Bitcoin conteste le système monétaire souverain, les stablecoins redéfinissent la logique de paiement, et la finance décentralisée (DeFi) a parfois rendu les banques lentes et encombrantes.
Mais à partir de 2024, cette balance semble s'inverser - les banques refont leur apparition. Elles ne regardent plus de haut avec arrogance, mais tentent de reprendre le contrôle de la numérisation monétaire avec l'arme des "dépôts tokenisés".
Les dépôts tokenisés ne sont pas une nouvelle monnaie, mais une représentation des dépôts bancaires sur la chaîne. Chaque token représente un solde de compte réel, offrant à la fois la liquidité en chaîne des stablecoins et conservant la force juridique des dettes bancaires. Cela marque l'entrée de la digitalisation financière dans la "deuxième phase" : passant de la "rébellion décentralisée" du monde crypto à la "institutionnalisation sur chaîne" du système bancaire.
Singapour : pionnier de la systématisation de l'interopérabilité entre chaînes
la Banque DBS de Singapour (

Le stablecoin USDe d'Ethena connaît un important flux de capitaux sortants, avec une Circulating Supply réduite d'environ 6,5 milliards de jetons par rapport au pic. Le refroidissement du sentiment du marché et la baisse des rendements en sont les principales raisons. Malgré les sorties de fonds et les problèmes d'évolutivité, l'exploitation d'Ethena reste relativement stable et transparente, mais il est nécessaire de suivre les risques liés aux changements de l'environnement de marché.

1. Quand la "rareté" devient une croyance
Dans la carte sémantique du monde financier, "l'inflation" est souvent considérée comme un ennemi.
Dans le monde de la cryptographie, "l'inflation" est en fait une philosophie redéfinie.
Bitcoin et Ethereum - ces deux blockchains publiques les plus influentes à ce jour - répondent à une même question : comment la monnaie devrait-elle être créée, distribuée, contrôlée et détruite ?
La limite de 21 millions de bitcoins fixée par Satoshi Nakamoto en 2009 est devenue l'un des chiffres les plus célèbres de l'histoire numérique de l'humanité. C'est un symbole, mais aussi un credo : la rareté est confiance.
En contraste, il y a une autre croyance d'Ethereum : une offre élastique sans limite. Elle refuse d'être définie par une formule fixe, mais maintient un équilibre dynamique grâce à un mécanisme complexe de combustion et de récompense.
Deux types de politiques monétaires, l'une statique et l'autre dynamique, ressemblent à deux voies narratives de civilisations différentes - l'une étant le "standard de l'or" classique, l'autre étant l'"écologie monétaire" d'évolution organique.

Lighter a réalisé une levée de fonds de 68 millions de dollars, avec une valorisation atteignant 1,5 milliard de dollars, devenant ainsi le projet leader en volume de transactions sur Perp DEX. Sa version bêta publique est désormais en ligne, et un airdrop de tokens est prévu pendant la période de Noël. Les utilisateurs peuvent participer à des activités de points pour gagner des tokens futurs.