Kesenjangan Aset Kripto: Mengapa kekuatan tradisional Wall Street masih enggan terlibat

Ditulis oleh: Gino Matos, CryptoSlate

Kompilasi: Shaw Jinse Caijing

Bitcoin dan cryptocurrency tampaknya akan segera diterima oleh arus utama, aliran dana ke dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) di AS mencapai rekor tertinggi, Goldman Sachs memiliki lebih banyak saham ETF cryptocurrency yang diterbitkan oleh BlackRock dibandingkan lembaga lainnya, dari Strategy hingga departemen keuangan Bitmine juga mulai menerima aset digital.

Namun, survei terbaru dari Bank Amerika menunjukkan bahwa tiga perempat manajer dana global tetap menolak untuk terlibat dalam aset digital.

Wakil Kepala Investasi Franklin Templeton, Max Gokhman (Max Gokhman), menyatakan bahwa data yang tampak bertentangan ini tidak berasal dari ketidakpastian regulasi atau kompleksitas operasional, karena hambatan-hambatan ini sebagian besar telah teratasi.

Dalam wawancara, Gokman menyatakan bahwa ketidakseimbangan data ini berasal dari ketakutan, kesalahpahaman, dan keyakinan yang mendalam di industri ini untuk melepaskan investasi yang sah.

Gokman telah lama memperhatikan bagaimana keuangan tradisional menghadapi revolusi aset digital. Dia menunjukkan:

"Alasan terbesar adalah bahwa industri yang matang sering membutuhkan waktu untuk menyadari bahwa mereka tertinggal. Ketakutan terhadap yang tidak diketahui ini selalu ada."

Paradoks manajemen

Manajer investasi bangga menjalankan tanggung jawab fidusia, tetapi kesadaran akan perlindungan ini menyebabkan sebuah paradoks: keinginan untuk melindungi aset klien membuat mereka tidak dapat mengakses peluang investasi yang semakin dicari oleh klien.

Menurut Geheman:

"Salah satu aspek dari manajemen aset yang baik adalah memahami kebutuhan pelanggan. Dari pelanggan individu hingga pelanggan institusi, semua lebih tertarik pada aset digital, tetapi mereka menemukan bahwa manajer investasi mereka sebenarnya tidak menyediakan solusi terkait."

Penolakan ini berasal dari beberapa kesalahpahaman yang sudah mengakar. Satu pandangan berpendapat bahwa ini sepenuhnya merupakan spekulasi berlebihan dan tidak memiliki nilai; pandangan lain berpendapat bahwa ada kekurangan orang yang memiliki pengetahuan profesional untuk memanfaatkan aset digital dalam menciptakan solusi investasi yang sah.

Jebakan Koin Meme

Ketika Gokman berhadapan dengan rekan-rekan yang skeptis, percakapan selalu mengikuti pola yang dapat diprediksi. Para profesional keuangan tradisional yang berpengalaman akan melihat koin Meme sebagai representasi dari seluruh ekosistem cryptocurrency, yang mengungkapkan pemahaman dangkal yang ia sebutkan.

Seperti pasar saham yang mencakup dari dividen saham blue-chip hingga saham bioteknologi spekulatif, aset digital juga bervariasi dari protokol matang yang dapat menghasilkan keuntungan nyata hingga token spekulatif murni.

Reaksinya sudah menjadi sangat alami:

"Karena Anda berinvestasi di saham, apakah itu berarti Anda hanya membeli saham murah yang diperdagangkan di pasar OTC? Ada banyak perusahaan dalam obligasi dengan imbal hasil tinggi, yang sebagian besar investor rasional tidak akan sentuh. Sebagian besar pengelola aset akan memberi tahu Anda bahwa mereka memiliki saham pasar berkembang dan utang bermasalah. Ini adalah kategori aset kunci bagi mereka."

Gohman menekankan bahwa keraguan ini selektif. Para manajer dana merasa tenang terhadap instrumen keuangan obligasi Venezuela yang telah default beberapa kali, tetapi ragu terhadap Bitcoin yang tidak pernah gagal bayar selama 15 tahun.

Meskipun para manajer dana masih memperdebatkan legalitas cryptocurrency, pasar telah diam-diam berubah. Data yang dikutip oleh Gokman membongkar narasi yang didominasi oleh ritel: 89% dari volume perdagangan Bitcoin di bursa melebihi $100.000. Ia menekankan:

"Itu bukan dana ritel. Pasar semakin menjadi terinstitusi."

Tantangan Pendidikan

Tindakan yang diambil oleh Franklin Templeton mencakup kampanye penyuluhan tiga tingkat yang ditujukan kepada pejabat bank sentral, perantara institusi, dan investor ritel. Tingkat perantara yang sangat penting terdiri dari perusahaan pialang besar dan pemilik platform yang mengendalikan saluran jutaan pelanggan tetapi sama sekali tidak mengetahui kebutuhan pelanggan.

Gokeman bertanya kepada para pemain ini apakah mereka telah bertanya kepada pelanggan apakah mereka ingin cryptocurrency. Dia menambahkan:

"Mereka mungkin memiliki akun di Coinbase, menyimpan sebagian besar kekayaan mereka di sana. Dan kamu sama sekali tidak mengetahui situasi ini."

Konsultan tradisional seringkali menemukan bahwa kekayaan klien tersebar di berbagai platform, sementara portofolio yang dikelola oleh profesional sama sekali tidak mencakup aset digital yang dikumpulkan oleh klien sendiri.

Terobosan Franklin Templeton terletak pada penafsiran: menggunakan bahasa keuangan tradisional untuk mengekspresikan konsep blockchain. Dalam menganalisis Solana, mereka tidak menggunakan istilah revolusioner, tetapi menghitung aliran kas diskonto.

Gehman menjelaskan:

"Jika setiap transaksi seperti Solana harus membayar biaya aktual, kami dapat memprediksi pertumbuhan transaksi tersebut. Ini adalah arus kas di masa depan. Kami dapat mendiskontokannya ke saat ini."

Metode ini mengungkap misteri aset digital dengan menggunakan kerangka analisis yang familiar dan dapat dipahami oleh investor yang telah dilatih dalam penilaian dasar.

Semua berujung pada keuntungan

Dengan penurunan suku bunga Federal Reserve yang semakin dekat, Gokman melihat peluang. Tingkat pengembalian dari sumber pendapatan tradisional terus menurun, sementara lembaga menghadapi tekanan yang semakin besar untuk menghasilkan pendapatan, cryptocurrency dapat menawarkan alternatif.

Menurut dia:

"Setiap orang membutuhkan pendapatan. Staking adalah cara yang jelas untuk mendapatkan pendapatan. Ketika seseorang mengatakan kepada saya bahwa mereka khawatir semuanya (cryptocurrency) adalah penipuan, apakah Anda pernah berpikir apakah pemerintah akan langsung membatalkan semua utang? Karena saya pernah mengalami situasi seperti itu."

Panduan terbaru dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengenai staking likuiditas mungkin menjadi titik balik. Ini adalah pertama kalinya, produk yang diatur dapat menawarkan hasil staking tanpa perlu memegang cryptocurrency secara langsung.

Gokman memprediksi bahwa jika ETF cryptocurrency yang mendukung staking disetujui, hambatan ini tidak akan bertahan selamanya. Dia memprediksi:

"Ketika kita dapat memberikan hasil, saya pikir ini akan mendorong lebih banyak adopsi."

Perubahan ini mungkin akan dipercepat secara tiba-tiba. Adopsi institusi biasanya mengikuti pola seperti ini: ada sikap skeptis yang berkelanjutan sebelum tekanan kompetitif memaksa tindakan besar-besaran.

Di antara 75% manajer dana yang tetap berpegang pada kerangka tradisional dan semakin banyak yang menyadari bahwa layanan pelanggan perlu merangkul perubahan teknologi, kesenjangan cryptocurrency yang besar masih ada.

Masalahnya bukan apakah kesenjangan ini akan menyusut, karena tekanan ekonomi pada akhirnya akan mendorong semua pihak untuk menerima. Masalahnya adalah manajer mana yang akan memimpin tren, dan mana yang akan terburu-buru mengejar.