Koin Binance Alpha bull run: permainan sepihak yang dipimpin oleh pembuat pasar

Penulis: @0xBenniee

Dalam lingkungan pasar saat ini di mana likuiditas belum mencukupi di siklus penurunan suku bunga, bull market Binance Alpha masih terus berlangsung: sebuah proyek yang tidak dikenal seringkali dapat diam-diam mengalami kenaikan beberapa kali lipat dalam waktu singkat.

Artikel ini akan membahas dari sudut pandang pembuat pasar tentang strategi pembuatan pasar untuk peluncuran Alpha + Prep, serta monolog batin mm, untuk mencapai "menari bersama pemilik".

Binance Alpha setara dengan kolam likuiditas alami, yang dapat menarik perhatian besar dan sumber daya ritel pada hari peluncurannya, sekaligus akan menarik sekelompok pengguna asli Alpha untuk berpartisipasi dalam perdagangan—mereka mungkin memilih untuk menjual atau membeli, setiap "pekerja Alpha" sedang bertaruh dari sudut pandang mereka sendiri.

Namun, jika kita beralih ke perspektif pengembang proyek dan pembuat pasar, pemikiran di dalam hati sebenarnya lebih langsung: Saya sudah mengeluarkan biaya 1-2% untuk koin, meluncurkan Alpha, dan juga mengeluarkan biaya tambahan untuk mengakses Prep, membayar begitu banyak "uang perlindungan", kemungkinan untuk meninggalkan proyek di masa mendatang cukup rendah.

Maka kami melihat "Bull Market Alpha di On-Chain" yang berikutnya. Sebenarnya, hanya mengandalkan pasar spot Alpha, sangat sulit untuk menyelesaikan distribusi besar-besaran. Pemain besar dan pembuat pasar harus memanfaatkan Prep, dengan terus meningkatkan OI untuk menarik lebih banyak ritel agar masuk, menjadikan perdagangan ini sebagai sebuah "kasino".

Logika proyek saat ini sudah berbeda dari "naratif yang didorong" di masa lalu, dan telah sepenuhnya berubah menjadi didorong oleh dana: Siapa yang memiliki chip lebih tebal, dia yang bisa menarik pasar yang lebih kuat; asalkan ada cukup banyak penjudi yang masuk, pembuat pasar dapat terus menciptakan volatilitas dan meraih keuntungan darinya.

ringkasan sebagai berikut

• Alpha menyediakan kolam perhatian alami dan basis pengguna perdana;
• Prep adalah alat inti bagi bandar/pembuat pasar untuk meningkatkan OI dan menarik lalu lintas.

Bagi pembuat pasar, logika kunci pada hari peluncuran adalah:

• Alpha → Mengumpulkan dan membangun posisi;
• Prep → Menarik pasar + Distribusi.

"Sebagai contoh peluncuran koin baru, mari kita lihat bagaimana pembuat pasar memperoleh keuntungan melalui Alpha+Prep"

Waktu peluncuran Alpha adalah 8:00 (UTC), waktu peluncuran Prep adalah 10:30, dan waktu yang tersisa untuk penerimaan oleh pembuat pasar hanya dua setengah jam. Waktu ini sebenarnya adalah fase perebutan saham antara pembuat pasar dan ritel, pembuat pasar aktif akan terpaksa menerima stok, jika bagian saham ini diambil oleh banyak ritel yang free-rider, maka biaya untuk menarik harga oleh pembuat pasar di kemudian hari akan meningkat.

(Dari situasi pasar, kekuatan pembuat pasar utama di Alpha sebagian besar didominasi oleh MM aktif. Menurut perkiraan umum di industri, skala pendanaan mereka biasanya berada dalam kisaran beberapa juta dolar, sementara pasokan likuiditas di sisi spot relatif cukup. )

Setelah Prep diluncurkan, pembuat pasar akan meningkatkan OI (open interest) untuk menarik lebih banyak ritel untuk masuk, menjadikan permainan ini seperti "meja judi yang semakin ramai". Fungsi inti dari Prep bukan hanya menyediakan alat lindung nilai, tetapi juga memperbesar perhatian pasar dan partisipasi perdagangan.

Sementara itu, pembuat pasar seringkali akan bekerja sama dengan KOL terkait untuk mempromosikan beberapa berita baik atau PR pemasaran yang baru diluncurkan, lebih lanjut menciptakan topik dan ketertarikan, menarik lebih banyak perhatian. Baik itu untuk membeli atau menjual, pada dasarnya keduanya berkontribusi pada likuiditas pasar, yang juga memberikan ruang yang lebih besar bagi bandar untuk mengatur dan sumber keuntungan yang lebih cukup.

Seperti yang ditunjukkan pada gambar, setelah Prep diluncurkan, OI dengan cepat meningkat dan tetap stabil di posisi tinggi. Pada tahap awal, bandar biasanya tidak akan memilih untuk melakukan pengangkatan besar-besaran atau penjualan secara brutal untuk menyelesaikan distribusi. Alasannya adalah: jika terlalu cepat melakukan penjualan, kemungkinan besar saham tidak dapat dibeli kembali dengan biaya yang sama atau bahkan lebih rendah, malah akan meningkatkan biaya pengangkatan keseluruhannya. Tujuan utama bandar adalah untuk mengalihkan saham sebanyak mungkin di posisi tinggi kepada investor ritel, memastikan distribusi dapat berjalan dengan lancar.

Dalam proses penguatan, tingkat biaya modal sering kali dapat memberikan referensi kunci. Dengan mengamati perubahan tingkat biaya modal, bandar dapat menilai apakah sentimen pasar terlalu panas dan melakukan optimasi detail berdasarkan hal ini. Misalnya, ketika tingkat biaya modal melonjak secara abnormal, pembuat pasar dapat memanfaatkan hedging spot dan futures atau arbitrase tingkat biaya modal jangka pendek untuk mengurangi biaya posisi dan lebih lanjut meningkatkan total keuntungan.

Semua spot ada di tangan pembuat pasar, selama pembuat pasar tidak menjatuhkan harga, melalui pasar tarif dana, selama fase kenaikan dari 9/12–9/15, OI terus meningkat, tarif dana melonjak berkali-kali,

• Puncak: 0,3–0,4% / 4j (setara tahunan sekitar 270%–360%);
• Rata-rata: 0,1–0,2% / 4 jam (setara tahunan sekitar 90%–180%).

Ini berarti bahwa pembuat pasar membangun posisi short hedging di pasar kontrak, sementara menerima barang di pasar spot, dapat terus mendapatkan biaya dana, membentuk arus kas arbitrase yang stabil, sebagai alat penting untuk mengoptimalkan biaya.

Pada 9/16, ketika OI tetap tinggi dan posisi long terakumulasi dengan serius, bandar memilih untuk menjatuhkan harga secara besar-besaran, sementara distribusi spot dilakukan dan posisi short mendapatkan keuntungan:

• Harga dari 0.058 → 0.035, penurunan sekitar 40%;
• Rentang biaya bandar 0,015–0,02, harga jual rata-rata sekitar 0,045–0,05;
• Tingkat profit per transaksi sekitar +150%–200%.

(Dalam kondisi ideal, sebenarnya hasil dari kolam likuiditas di on-chain belum dihitung dalam perhitungan keseluruhan. Strategi spesifik dari berbagai pembuat pasar juga tidak sama.)

Beberapa poin untuk berdansa dengan Zhang.

1. Pada tahap awal, jika melihat proyek dengan kontrol tinggi dan banyak FUD di komunitas, seringkali perlu mendapat perhatian lebih; sementara proyek jenis jackpot karena struktur chip yang kompleks, sudah lebih sulit untuk diprediksi dengan jelas, perlu berpartisipasi dengan hati-hati.
2. Jika Alpha+Prep dapat diluncurkan pada hari pertama, biasanya berarti likuiditas cukup, dan fluktuasi harga juga akan lebih tajam.
3. Mencoba untuk memperkirakan keuntungan bandar dalam setiap gelombang kenaikan dan penarikan kembali dapat membantu memahami logika pengoperasian mereka.
4. Alpha dapat memperhatikan harga Pancake V3 saat pembukaan. Jika harga pembukaan terlalu tinggi, mungkin menunggu ritme yang lebih sesuai akan lebih aman.

Kesimpulan

Mode peluncuran Alpha+PREP sedang membentuk kembali lanskap pasar saat ini. Di permukaan, ini adalah pasar bullish koin baru yang didorong oleh narasi, tetapi sebenarnya, ini lebih mirip dengan permainan terstruktur yang disutradarai oleh pembuat pasar. Alpha menyediakan penempatan chip dan aliran awal, PREP memperbesar likuiditas dan volatilitas, sementara OI dan biaya pendanaan menjadi alat kunci bagi bandar untuk mengendalikan pasar. Investor ritel mungkin dapat menangkap peluang jangka pendek dari sini, tetapi yang lebih penting adalah memahami logika di baliknya: seberapa jauh pasar bisa bergerak tidak tergantung pada seberapa menarik ceritanya, tetapi tergantung pada seberapa kuat modalnya dan seberapa tepat ritmenya.

Penafian: Konten ini hanya untuk pengamatan pasar dan berbagi pandangan pribadi, tidak merupakan saran investasi. Perdagangan aset digital memiliki risiko tinggi, harap berhati-hati dalam penilaian, dan tanggung risiko sendiri.