Forbes: Membangun kembali infrastruktur keuangan Wall Street, apakah Ethereum adalah pilihan terbaik?

Penulis: Jón Helgi Egilsson

Kompilasi: Shenchao TechFlow

Pendiri bersama Ethereum, Vitalik Buterin, bersama dengan fondasinya, mendukung Etherealize dengan dana awal sebesar 40 juta dolar AS bersama Electric Capital dan Paradigm - perusahaan rintisan ini memiliki satu misi: untuk membangun kembali Wall Street di atas Ethereum. (© 2024 Bloomberg Finance LP)

Setiap hari, sistem keuangan Wall Street mengelola aliran dana senilai triliunan dolar — banyak di antaranya masih berjalan di atas sistem yang dibangun puluhan tahun yang lalu. Transaksi hipotek dan obligasi dapat memerlukan waktu berhari-hari untuk diselesaikan. Perantara menambah lapisan biaya, menyita modal, dan memperbesar risiko. Bagi bank dan perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, memilih infrastruktur teknologi yang salah dapat mengakibatkan terkuncinya ketidakefisienan generasi baru. Namun, teknologi blockchain dapat mengubah keadaan ini. Tetapi masalahnya adalah, blockchain mana yang merupakan pilihan terbaik?

Para penentang berpendapat bahwa Ethereum lambat dan biayanya tinggi, sementara pesaing mengklaim memiliki throughput yang lebih tinggi. Selain itu, raksasa fintech bahkan mulai membangun blockchain mereka sendiri. Namun, Danny Ryan, salah satu pendiri dan presiden Etherealize, serta arsitek inti evolusi Ethereum, pernah memimpin koordinasi proyek "Proof of Stake" yang bersejarah, "Merge". Dia bersikeras bahwa keamanan, netralitas, dan privasi kriptografi Ethereum membuatnya sangat cocok untuk menanggung beban keuangan global. Tidak diragukan lagi, Wall Street perlu direformasi - Ryan percaya bahwa Ethereum adalah satu-satunya blockchain yang dapat melakukannya.

Ryan telah bekerja di Ethereum Foundation selama hampir sepuluh tahun, berkolaborasi erat dengan Vitalik Buterin, dan membentuk protokol Ethereum pada titik balik paling krusial. Saat ini, Etherealize telah mendapatkan investasi sebesar 40 juta dolar dari Paradigm, Electric Capital, dan Ethereum Foundation, serta mendapatkan pendanaan awal dari Ethereum Foundation. Dia yakin bahwa Ethereum sudah siap untuk memasuki pasar Wall Street.

Jawaban Ryan—langsung, tepat, dan sedikit mengejutkan—jauh melampaui spekulasi cryptocurrency, tetapi ia juga menjelaskan secara rinci mengapa Ethereum mungkin merupakan pilihan teraman untuk merombak sistem keuangan.

Danny Ryan, salah satu pendiri dan presiden Etherealize, percaya bahwa Ethereum adalah satu-satunya blockchain yang memiliki keamanan dan netralitas yang dapat merevolusi Wall Street.

Keamanan adalah sumber daya yang langka

Saya mulai dengan pertanyaan yang jelas: Mengingat kemacetan Ethereum dan biaya tinggi, mengapa Wall Street mempercayainya?

Ryan dengan tegas berkata: "Keamanan ekonomi kripto adalah sumber daya yang langka." Dalam sistem proof of stake, validator perlu mengunci modal agar biaya serangan menjadi terlalu tinggi untuk ditanggung. Saat ini, Ethereum memiliki lebih dari satu juta validator, dengan total nilai staking mendekati 100 miliar dolar. "Anda tidak mungkin mencapainya dalam semalam," tambahnya.

Sebagai perbandingan, blockchain yang lebih baru dapat membuat jaringan yang lebih cepat, tetapi biasanya bergantung pada sedikit lembaga pendukung. "Ini lebih terlihat seperti model aliansi," jelas Ryan. "Anda mempercayai perusahaan, kontrak, dan hak hukum yang terlibat. Ini adalah jenis jaminan keamanan yang berbeda. Ini berbeda dengan memelihara jaringan global netral yang melibatkan dana senilai puluhan miliar dolar."

Data membuktikan klaimnya. Menurut penelitian terbaru dari Etherealize, Ethereum menjamin lebih dari 70% nilai stablecoin dan 85% aset dunia nyata yang ter-tokenisasi. Jika skala keamanan sangat penting, maka Ethereum jelas memiliki keunggulan ini.

Jaringan Ethereum memiliki lebih dari satu juta validator dan lebih dari 120 miliar dolar AS dalam nilai staking, menjadikannya blockchain teraman—sumber daya "langka" bagi institusi yang mengelola risiko pihak lawan. (getty)

Privasi: Janji dan Matematika

Privasi adalah masalah kunci lainnya. Tidak ada bank yang akan menempatkan transaksi pelanggan di buku besar yang sepenuhnya publik. Apakah ini juga alasan mengapa proyek seperti Canton yang didukung oleh lembaga keuangan besar mendapatkan perhatian?

Jawaban Ryan sangat tajam. "Canton bergantung pada asumsi kepercayaan—percaya bahwa lawan transaksi akan menghapus data sensitif. Ini adalah jenis perlindungan privasi yang menipu. Dan melalui kriptografi, kita dapat secara fundamental menyelesaikan masalah privasi."

Dia merujuk pada bukti nol-pengetahuan (ZKP), yang merupakan bidang kriptografi yang telah dikembangkan sebelum blockchain muncul, tetapi sekarang telah diterapkan secara besar-besaran di Ethereum. ZKP telah menjadi pilar dari "rollup", teknologi yang dapat mengompresi ribuan transaksi dan menyelesaikannya di Ethereum. Teknologi yang sama sedang diperluas ke bidang privasi: mewujudkan pengungkapan selektif, di mana regulator dapat memverifikasi kepatuhan tanpa mengungkapkan semua rincian transaksi kepada pasar.

"Anda menggunakan matematika untuk menyelesaikan masalah privasi," Ryan menambahkan—pernyataan ini terasa seperti pedoman tentang bagaimana Ethereum memenuhi tuntutan institusi.

Pendanaan lembaga memerlukan kerahasiaan. Alat zero-knowledge Ethereum bertujuan untuk melindungi privasi melalui teknologi enkripsi dan bukan melalui lembaga perantara. (getty)

Modular: Institusi Mengendalikan Infrastruktur Sendiri

Saya bertanya kepadanya tentang arsitektur Ethereum. Apakah arsitektur Ethereum terlihat terlalu kompleks dibandingkan dengan Stripe dan Circle yang sekarang mencoba membangun blockchain yang ramping dari nol?

Ryan membantah, mengatakan bahwa struktur yang tampaknya rumit sebenarnya adalah sebuah keuntungan. "Institusi menyukai model L2," jelasnya. "Ini memungkinkan mereka untuk menyesuaikan infrastruktur, sambil mewarisi keamanan, netralitas, dan likuiditas Ethereum. Mereka dapat mengendalikan infrastruktur mereka sendiri, sambil tetap terhubung dengan efek jaringan global."

Dia menunjukkan bahwa jaringan Base milik Coinbase adalah sebuah bukti konsep. Base dibangun di atas L2 Ethereum, menciptakan hampir 100 juta dolar dalam pendapatan terstruktur dalam tahun pertamanya, menunjukkan kelayakan ekonominya dan skala tingkat institusi.

Bagi Ryan, modularitas bukanlah rincian teknis, melainkan cetak biru tentang bagaimana lembaga membangun infrastruktur blockchain mereka sendiri tanpa kehilangan keuntungan jaringan bersama.

Strategi skalabilitas Ethereum menggabungkan rollups dengan sampling ketersediaan data—jalur ini ingin mencapai lebih dari 100.000 TPS tanpa mengorbankan keamanan. (getty)

Netralitas dan Throughput

Lalu bagaimana dengan kecepatan? Solana dan pesaing lainnya mengklaim dapat memproses ribuan transaksi per detik. Bukankah ini lebih praktis untuk keuangan global dibandingkan dengan throughput Ethereum yang relatif terbatas?

Ryan mendefinisikan ulang pertanyaan ini. "Ketika lembaga keuangan mempertimbangkan blockchain, mereka tidak hanya bertanya 'seberapa cepat?' tetapi mereka juga bertanya: apakah sistem ini dapat dijalankan dengan benar dan tetap online, siapa yang harus saya percayai? Di Ethereum, jawabannya adalah: tidak perlu mempercayai siapa pun."

Inilah yang dia maksud dengan "netral yang dapat dipercaya", yaitu protokol dasar tidak memihak pada jaminan aturan orang dalam. Ethereum tidak pernah mengalami satu hari pun downtime sejak 2015 - catatan ini layak diakui oleh sistem keuangan.

Mengenai skalabilitas, Ryan menyebutkan peta jalan yang dibuat oleh Vitalik Buterin, salah satu pendiri Ethereum dan arsitek lembaga pemikir. Ia menekankan, kuncinya adalah kapasitas yang berasal dari agregasi banyak L2 yang berjalan di Ethereum, bukan dari satu rantai tunggal. Saat ini, ini berarti seluruh sistem dapat memproses puluhan ribu transaksi per detik — dengan peningkatan yang akan datang seperti pengambilan sampel ketersediaan data, Ryan menyatakan, total throughput diperkirakan akan melampaui 100.000 TPS dalam beberapa tahun ke depan. "Skalabilitas ada di sini — dan tanpa mengorbankan kepercayaan," katanya.

Seiring dengan modernisasi saluran keuangan Wall Street, masalah sebenarnya adalah blockchain mana yang dapat memenuhi kebutuhan institusi akan skala, keamanan, dan privasi. (SOPA Images/LightRocket via Getty Images)

Gambaran Lebih Besar

Ryan tidak mengklaim bahwa Ethereum adalah yang sempurna. Pandangannya adalah bahwa hanya Ethereum yang memiliki keunggulan komprehensif seperti keamanan, privasi, modularitas, dan netralitas yang benar-benar diperhatikan oleh lembaga.

Stripe, Circle, dan perusahaan lainnya mungkin akan mencoba blockchain mereka sendiri. Namun, Ryan bersikeras bahwa mereka pada akhirnya akan menghadapi kenyataan yang pahit: "Sebagian besar perusahaan perlu terhubung kembali ke Ethereum. Karena keamanan tidak gratis—itu adalah sumber daya yang langka."

Bagi Wall Street, ini mungkin merupakan titik keputusan: apakah memilih untuk membangun di atas pulau sistem hak milik, atau terhubung dengan jaringan global netral yang telah terbukti tahan lama selama sepuluh tahun? Arsitektur dasar Ethereum mungkin bukan blockchain tercepat, tetapi bagi Wall Street, itu mungkin merupakan pilihan teraman—sebuah arsitektur yang sedang berkembang pesat, dan menjamin privasi melalui matematika daripada janji yang mungkin dilanggar oleh institusi.

Sumber: Shenchao TechFlow