Pengawas Goldman Sachs berbicara dengan analis tentang makro dan enkripsi: aplikasi stablecoin mendukung dolar

Penyusunan: Jinse Caijing

Acara TOKEN 2049 di Singapura diadakan hari ini. Partner Goldman Sachs, Timothy Moe, dan analis terkenal sekaligus CEO Ex Uno Plures, Zoltan Pozsar, memberikan pidato berjudul "Ekonomi Makro dan Cryptocurrency" dalam acara tersebut. Pidato tersebut menunjukkan bahwa sistem ekonomi global sedang mempercepat langkah menuju desentralisasi. Kebijakan AS mendorong peran ekonominya terbalik, dari "pusat konsumsi" tradisional menjadi "pusat produksi", proses ini menggoyahkan tatanan ekonomi lama yang didominasi oleh dolar AS. Ketika membahas risiko utama ekonomi saat ini, mereka menyatakan bahwa Eropa terjebak dalam kesulitan jangka pendek akibat kurangnya investasi dalam infrastruktur dan pertahanan, yang dipengaruhi oleh kebijakan suku bunga AS; Jepang dan Korea Selatan terkena dampak dari suku bunga tinggi AS dan strategi pengikatan perdagangan, sehingga ekonomi mereka beroperasi dengan sulit dan tekanan di pasar uang serta aset meningkat; pasar negara berkembang lama terhambat oleh inflasi tinggi dan depresiasi mata uang, sekaligus menghadapi risiko aliran modal keluar. Dalam konteks ini, meskipun dolar AS didukung dalam jangka pendek oleh pembagian biaya oleh sekutu dan perluasan penggunaan stablecoin, dalam jangka panjang posisi dolar mungkin akan tergoyahkan. Dalam hal rekomendasi investasi, Pozsar menekankan bahwa emas tetap menjadi pilihan aset safe haven, meningkatnya krisis kepercayaan terhadap mata uang fiat mendorong harga emas menjadi kuat. Dia juga mencatat bahwa Bitcoin memiliki sifat pengganti tabungan tertentu, tetapi fluktuasi harga yang tajam dan sangat dipengaruhi oleh regulasi; obligasi negara AS dalam jangka pendek didukung oleh kebijakan yang menjaga permintaan stabil, tetapi dalam jangka panjang perlu waspada terhadap risiko yang ditimbulkan oleh penurunan niat beli dari sekutu.

Berikut adalah teks lengkap pidato.

Selamat sore semuanya. Kami semua sangat bersemangat bisa berada di sini, konferensi kali ini berfokus pada bidang cryptocurrency, yang sebenarnya berada dalam kategori yang lebih besar. Kami berusaha untuk mengeksplorasi secara mendalam, menguraikan hubungan di dalamnya. Semoga melalui diskusi ini, kami dapat memperoleh wawasan, sehingga dapat memahami bidang ini secara lebih komprehensif dan mendalam, serta memberikan referensi bagi penelitian dan pemikiran Anda di bidang cryptocurrency. Selanjutnya, kita resmi memasuki tema.

Saat ini, orang-orang juga membicarakan tentang pengecualian Amerika dan dolar, tentu saja, kita akan membahas masalah ini dengan lebih rinci nanti. Namun, mungkin kita bisa melihat bagaimana Amerika, khususnya kebijakan moneter dan fiskal, mempengaruhi narasi "pengecualian Amerika" ini.

Saya percaya bahwa fundamental ekonomi Amerika Serikat sedang membaik. Pertama, mari kita bicarakan salah satu langkah dari pemerintahan Trump. Pemerintahan Trump telah membuka sumber pendapatan fiskal baru - tarif. Ini melibatkan urusan terkait dana kekayaan negara, yang diharapkan dapat menghasilkan pendapatan yang cukup besar. Perlu dicatat bahwa dana dari dana kekayaan negara ini sebagian besar disediakan oleh pihak Jepang. Negara lain seperti Korea Selatan juga terlibat. Dengan kata lain, sumber dana dari dana ini melibatkan kontribusi dari negara lain.

Dari sudut pandang teknis, kita perlu mengubah sifat aliran modal, sehingga bukan hanya sebagai modal pasif yang digunakan untuk menutupi defisit, tetapi untuk mendukung kegiatan seperti ekuitas swasta, pembelian utang, pembelian saham, dan distribusi dividen. Melainkan, harus beralih menjadi bentuk keuntungan modal yang dapat benar-benar memperkuat dasar industri Amerika dan diharapkan dapat mengubah jalur pertumbuhan ekonominya. Dengan demikian, dibandingkan dengan output pertumbuhan yang didorong oleh kecerdasan buatan, pola aliran modal ini menunjukkan kinerja yang lebih menonjol dan prospek yang lebih luas, yang layak untuk kita perhatikan dan teliti lebih dalam.

Jadi, dalam hal fundamental pasar obligasi pemerintah, apakah kondisi saat ini sudah mengalami perbaikan signifikan dibandingkan Januari tahun ini? Saya percaya, para investor yang tajam sudah mulai menyadari bahwa fokus diskusi saat ini tidak lagi terbatas pada "siapa yang akan mendanai defisit anggaran" dan "siapa yang akan membeli obligasi pemerintah". Lagipula, sebelumnya ada pendapat bahwa imbal hasil obligasi pemerintah akan naik hingga 6%, dan kondisi pasar sempat tampak sangat kompleks. Inilah yang ditunjukkan oleh keadaan di bidang perdagangan obligasi pemerintah. Jelas, pemerintah telah merumuskan serangkaian kebijakan yang telah dipertimbangkan secara mendalam dan sedang berupaya untuk mendorong pelaksanaannya secara global.

Ada satu poin yang perlu dicatat, saya cenderung melihat Amerika Serikat dan sekutunya sebagai "konsorsium Barat", yang berlawanan dengan konsorsium Timur. Dalam kerangka konsorsium seperti itu, peran dan posisi sedang mengalami perubahan yang signifikan. Secara tradisional, konsorsium Barat selalu ditampilkan dengan Amerika Serikat sebagai inti untuk konsumsi, sementara negara-negara di sekitarnya menjalankan fungsi produksi. Namun saat ini, situasi ini sedang berubah.

Oleh karena itu, Amerika Serikat akan secara bertahap berubah menjadi pusat produksi, sementara negara-negara sekitarnya meskipun tidak akan menjadi pusat konsumsi dalam arti yang absolut, tetapi tren perkembangan jelas mengarah ke arah ini. Perlu dicatat bahwa ada berbagai cara untuk mengatur dan menstandarkan fenomena ekonomi ini. Misalnya, investasi langsung asing dari sekutu, yang tidak diragukan lagi merupakan pengeluaran penting dalam aktivitas ekonomi. Selain itu, jika 5% dari PDB dapat dialokasikan untuk pembangunan infrastruktur dan bidang pertahanan, dampak dari alokasi dana ini akan sangat mendalam, tidak dapat dijangkau hanya dengan satu atau dua analisis sederhana. Faktanya, tren ini telah berkembang selama bertahun-tahun, dan akan terus berlanjut dalam waktu yang lama di masa depan. Dari sini, terlihat bahwa perubahan ini memiliki dampak yang signifikan terhadap keseluruhan pola ekonomi.

Saya ingin menjelaskan hal ini kepada para pendengar. Saat ini, ada pandangan seperti itu, misalnya menyebutkan kemampuan China di bidang manufaktur, yang menganggap bahwa perkembangan China berdampak pada industri terkait di Amerika, pernyataan semacam ini. Terkadang pandangan yang Anda sampaikan tampaknya, sampai batas tertentu, merupakan respons terhadap pandangan semacam ini.

Dalam menyelidiki akar masalah saat ini, kita perlu menelusuri kembali ke tahun 1930-an. Pada masa itu, Amerika Serikat tidak diragukan lagi berada di pusat produksi global. Beberapa kebijakan yang diterapkan oleh Amerika pada waktu itu, pada dasarnya memiliki nuansa neokolonialisme. Pada awalnya, Amerika hanya melakukan pembalasan tarif yang terbatas terhadap tindakan negara lain yang mengenakan tarif tambahan. Tindakan ini awalnya tampak tidak berpengaruh besar, tetapi karena masalah ketidakseimbangan serius yang berlangsung lama dalam akun perdagangan Amerika, akhirnya membuat Amerika terjebak dalam lumpur Depresi Besar.

Dalam sektor produksi industri global, jika diukur berdasarkan pangsa keuntungan, proporsi Amerika Serikat pada saat itu sangat tinggi. Jika kita ingin mencari ekonomi yang memiliki karakteristik serupa saat ini, maka tidak diragukan lagi itu adalah Tiongkok. Dari sini kita bisa melihat bahwa ketika Amerika Serikat mengeluarkan serangkaian kebijakan yang tidak masuk akal, meskipun beberapa produk ekspor Tiongkok memang akan terkena dampak, namun jika dianalisis dari sudut pandang keseluruhan, dampak negatif yang ditimbulkan pada Tiongkok jauh lebih besar daripada dampaknya pada Amerika Serikat itu sendiri. Memang, industri kunci seperti tanah jarang memiliki posisi khusus dalam pola perdagangan internasional, namun saat ini Amerika Serikat belum menetapkan hambatan perdagangan di bidang-bidang ini. Namun, dari sudut pandang masalah ekonomi nyata yang dihadapi Amerika Serikat, apakah ini berasal dari faktor-faktor mendasar tertentu?

Kita harus menyadari bahwa, dalam hal China, situasi ekspor saat ini sulit untuk dibandingkan dengan masa lalu. Serangkaian strategi yang diterapkan oleh Amerika Serikat bertujuan untuk menempatkan China dalam posisi yang relatif tidak menguntungkan. Sementara itu, Amerika Serikat juga mendorong sekutunya untuk mengambil serangkaian kebijakan terhadap China, yang terutama tercermin dalam tiga aspek. Misalnya, rencana yang disebut "Benteng Amerika Utara" membuat Kanada dan Meksiko juga mengenakan tarif tambahan pada produk-produk China. Perusahaan makanan China merasakan tekanan yang jelas akibat serangkaian langkah ini dari Amerika Serikat. Namun, meskipun langkah ini akan memberikan dampak tertentu pada ekspor China, dari sudut pandang lain, setelah Amerika Serikat membangun penghalang perdagangan, negara-negara lain untuk memenuhi kebutuhan mereka pasti akan lebih banyak mengimpor dari China.

Oleh karena itu, negara-negara ini juga menghadapi situasi yang sesuai. Seperti yang telah dibahas sebelumnya, China akan mengambil langkah-langkah tertentu. Semakin kuat langkah-langkah proteksionisme perdagangan yang diterapkan oleh Amerika Serikat, semakin melibatkan masalah di tingkat teori permainan. Apa yang saya maksud dengan teori permainan, teori ini masih berperan dalam situasi perdagangan saat ini. Hal yang perlu diperhatikan adalah, struktur ekonomi internasional saat ini dapat menghasilkan pengaruh yang unik.

Selanjutnya, mari kita hubungkan topik ini dengan bidang yang Anda teliti, yang akan memberikan lebih banyak inspirasi untuk diskusi kita. Setelah itu, kita akan menganalisis faktor-faktor moneter, seperti perubahan suku bunga dan dampak kebijakan pemerintah terkait saat ini. Bagaimana kita melihat tren perubahan siklus dalam lingkungan ekonomi saat ini? Kita dapat mulai dengan data ekonomi terbaru, di mana imbal hasil pada ujung kurva saat ini telah menurun, yang menunjukkan bahwa ada beberapa perubahan dalam situasi ekonomi. Melihat kembali satu atau dua tahun yang lalu, lingkungan ekonomi berada dalam beberapa ketegangan, kini strategi investasi bank dan bank sentral juga telah berubah, tidak lagi melakukan pembelian kembali dalam skala besar seperti sebelumnya, yang mencerminkan bahwa lingkungan ekonomi saat ini telah mengalami perubahan yang signifikan.

Perlu dicatat bahwa kecepatan penurunan suku bunga baru-baru ini melebihi yang diperkirakan, kedalaman dan kecepatan fluktuasi pasar juga melebihi yang diperkirakan, yang menunjukkan bahwa harapan pasar terhadap ekonomi sedang dengan cepat terwujud. Dalam konteks ini, arah keputusan Federal Reserve sangat diperhatikan. Saat ini, kebijakan Federal Reserve tampaknya lebih cenderung meninjau masa lalu, dengan kurangnya pertimbangan terhadap risiko ekonomi di masa depan, dan kurangnya penilaian yang proaktif terhadap tren masa depan. Kondisi ini jelas akan mempengaruhi pemilihan ketua Federal Reserve dan proses penyusunan kebijakan.

Seiring dengan penerapan luas teknologi komputer di berbagai bidang, meskipun produktivitas meningkat, kita juga menghadapi tantangan dan peluang baru, fenomena ekonomi yang kompleks ini layak untuk kita teliti lebih dalam.

Oleh karena itu, kecerdasan buatan memiliki makna yang sangat besar di bidang ini. Ia dapat secara signifikan meningkatkan tingkat produktivitas, dalam proses ini, akan memiliki efek penggantian terhadap posisi kerja kantoran, dan juga akan berdampak pada industri terkait. Sementara itu, posisi kerja buruh telah menghadapi masalah kehilangan yang serius sejak tahun 1990-an dan awal 2000-an. Fenomena ini mencerminkan perubahan besar dalam struktur pekerjaan, yang bisa disebut sebagai pembalikan nasib yang sebenarnya.

Mengingat hal ini, kita harus memandang perkembangan masa depan, karena penerapan luas kecerdasan buatan akan membawa tekanan deflasi dalam tingkat tertentu. Sementara itu, dari perspektif saat ini dan masa depan, masalah defisit yang dihadapi Amerika Serikat, salah satu faktor kunci adalah tingkat suku bunga. Orang sering mengabaikan konsep defisit dasar, yang merujuk pada bagian defisit setelah mengeluarkan pengeluaran bunga, yang dalam PDB nominal, hanya menyumbang 2%. Sedangkan pengeluaran bunga menyumbang hingga setengah dari defisit. Jika serangkaian langkah yang tepat diambil, banyak masalah terkait diharapkan dapat teratasi.

Selain itu, jika kita menyelidiki rincian perjanjian investasi AS-Jepang, kita akan menemukan bahwa suku bunga acuan untuk pinjaman yang diberikan Jepang kepada pabrik kapal dan industri semikonduktor di Amerika saat ini ditetapkan untuk periode 6 bulan. Mendapatkan dana dengan suku bunga yang lebih rendah lebih menguntungkan untuk investasi. Berbagai faktor mendorong kita untuk segera menanggapi masalah terkait, yang juga mencerminkan pertimbangan komprehensif yang dilakukan oleh Federal Reserve dari sudut pandang makroekonomi.

Secara keseluruhan, kita perlu mengeksplorasi solusi yang praktis untuk membantu entitas ekonomi agar dapat lebih cepat menikmati insentif kebijakan dan mencapai penurunan suku bunga yang efektif. Saya percaya ini adalah topik diskusi yang sangat profesional dan teknis. Meskipun menunjuk seorang ketua Federal Reserve yang paling komunikatif, dari sudut pandang kondisi ekonomi secara keseluruhan, mungkin hanya akan sedikit memberikan perbaikan, karena kompleksitas dan multifasetnya sistem ekonomi menentukan bahwa perubahan tidak terjadi secara instan.

Jadi saya pikir, mungkin sebagian pemerintah perlu melakukan kolaborasi yang terkoordinasi mengenai serangkaian isu terkait, tentu saja, ini adalah topik lain yang perlu dibahas lebih dalam. Kembali ke pokok permasalahan, kenyataan yang dihadapi saat ini adalah, entah kita menghadapi secara aktif, atau membiarkan sistem kredibilitas global menurun. Di sini, saya berharap Anda dapat menggabungkan kenyataan ini dengan berbagai informasi yang kami miliki, dan kemudian melakukan analisis riset terhadap serangkaian produk terkait.

Jelas bahwa jika langkah-langkah pembatasan berkurang secara drastis, dan situasi ini tidak umum terjadi di daerah lain, maka dampaknya mungkin akan mempengaruhi industri terkait dan secara bertahap menyebar. Ini juga merupakan salah satu faktor penting yang menyebabkan ketegangan di wilayah tersebut dan meningkatkan risiko konflik, serta mungkin memberikan tekanan penurunan pada harga pasar. Ini tidak berarti bahwa kami mengharapkan munculnya pola kekuasaan tertentu, dan sebenarnya, ini juga bukan situasi yang kami harapkan terjadi.

Ini memang masalah besar yang patut diperhatikan. Di era sekarang, sulit bagi semua pemangku kepentingan untuk berkumpul dan bersama-sama mendiskusikan serta menentukan tingkat pasar yang wajar. Dari sudut pandang ekonomi makro, memperkecil selisih suku bunga antara Amerika Serikat dan negara lain mungkin merupakan solusi yang layak. Perlu dicatat bahwa Amerika Serikat memiliki beberapa keunggulan dalam hal fundamental fiskal, dan arah kebijakannya memiliki dampak penting pada perkembangan kurva suku bunga.

Untuk Eropa, rencananya adalah mengalokasikan 5% dari PDB untuk pembangunan infrastruktur dan belanja pertahanan. Namun, apakah langkah ini dapat secara efektif meningkatkan kapasitas produksi industri dan mendorong pembangunan ekonomi yang berkelanjutan, masih perlu diamati lebih lanjut. Dalam beberapa hal, terdapat banyak ketidakpastian mengenai efek nyata dari keputusan ini.

Sebagai contoh kurva suku bunga, jika kurva terlalu curam, hal ini dapat menyebabkan penyesuaian suku bunga terjebak dalam kesulitan, sehingga suku bunga tetap pada level yang tinggi. Saat ini, Amerika Serikat sedang aktif mendorong Jepang untuk mencapai normalisasi suku bunga, mendorong kurva suku bunga Jepang kembali ke kisaran yang wajar. Sementara itu, China juga menghadapi situasi ekonomi dan tantangan kebijakan yang kompleks dalam tingkat tertentu. Jika situasi ini berlanjut, jelas akan memberikan banyak dampak negatif bagi ekonomi global.

Oleh karena itu, ini bukan tentang perjanjian itu sendiri, tetapi tentang diskusi di sekitar sebuah pandangan, yaitu dolar mungkin akan terus menunjukkan pola tertentu. Selanjutnya, kita akan menghubungkannya dengan kondisi ekonomi makro. Jelas, pasar emas tahun ini sangat menarik untuk diperhatikan. Mari kita pikirkan tentang mata uang fiat, emas, dan cryptocurrency dalam konteks ekonomi yang lebih luas.

Pertama-tama, perlu untuk memperjelas beberapa poin. Jika ada faktor yang sudah ditetapkan, ia akan terus berfungsi dan mendorong indikator ekonomi terkait ke arah yang positif. Ini tidak berarti akan muncul pertumbuhan yang mencolok, melainkan berkembang dengan cara yang relatif stabil dan memiliki dampak global. Bagi kami, kuncinya adalah bahwa fundamental ekonomi secara bertahap membaik. Di masa depan, kami berharap dapat membangun suatu sistem campuran yang memungkinkan berbagai bentuk mata uang untuk coexist.

Sejak tahun 2022, pasar emas telah mendapat perhatian besar. Pada berbagai tahap, fluktuasi harganya dipengaruhi oleh berbagai faktor. Di satu sisi, bank sentral negara lain di seluruh dunia terus secara stabil melakukan akumulasi cadangan emas, seolah-olah memenuhi komitmen yang tegas; di sisi lain, kekhawatiran tentang terorisme yang disebabkan oleh ketegangan geopolitik juga dapat mempengaruhi pasar emas. Selain itu, perkembangan dari sisi perdagangan fisik hingga bidang cryptocurrency telah membawa perubahan baru bagi pasar emas. Saat ini, arah nilai pasar emas yang kita amati tidak semata-mata ditentukan oleh informasi yang disampaikan media. Sebenarnya, kita sedang berusaha mencari tahu logika mendalam di baliknya, berusaha mengembalikan fenomena pasar ke dalam kerangka logika ekonomi yang seharusnya. Pandangan ini telah mendapatkan pengakuan yang cukup luas dalam diskusi akademis.

Sementara itu, dalam proses perkembangan ekonomi telah mengalami tahap ketidaksetaraan yang lebih tinggi dalam sejarah. Fenomena ini tercermin dalam perilaku donasi serta penyebaran informasi, tetapi ini bukanlah inti dari diskusi kita kali ini. Di balik banyak fenomena ekonomi, mencerminkan adanya faktor ketidakpercayaan antara para pelaku pasar. Dalam kegiatan ekonomi, pandangan "uang berarti sumber daya" masih ada. Banyak orang pada tahap tertentu dalam kegiatan ekonomi akan menghadapi peluang dan tantangan yang mengejutkan, dan saat kita menganalisis fenomena ini, kita perlu menggunakan alat analisis data yang kompleks. Karena beberapa faktor ekonomi memiliki pengaruh yang terlalu mendalam pada ekonomi AS, sehingga membatasi ruang pengembangan AS di bidang lain dan juga mempengaruhi keputusan ekonomi negara lain. Semua fenomena ekonomi yang independen ini, membentuk bagian dari penelitian kita.

Ini dapat dianggap sebagai laporan tentang faktor penggerak ekonomi. Menurut saya, pola ekonomi dunia saat ini menunjukkan keadaan yang unik, di mana keputusan dan saran perusahaan-perusahaan Inggris memiliki dampak signifikan terhadap ekonomi global dalam beberapa aspek. Fenomena ini cukup khas di bidang ekonomi, dan dinamika perdagangan yang terkait juga sangat halus. Amerika Serikat dalam penyusunan kebijakan ekonomi menekankan pada pemeliharaan stabilitas dolar, dan memanfaatkan fleksibilitas sistem ekonomi untuk meraih keuntungan. Sementara itu, cryptocurrency memiliki posisi unik dalam seluruh sistem ekonomi, seolah-olah berada di zona inti. Bitcoin memiliki sifat alternatif simpanan tertentu, tetapi harga berfluktuasi secara tajam dan sangat dipengaruhi oleh regulasi. Dalam beberapa tahun terakhir, tren investasi emas mengalami beberapa perubahan, yang erat kaitannya dengan pasar sumber daya dan perkembangan emas digital. Dapat dikatakan bahwa berbagai elemen ekonomi ini secara bertahap saling bergabung. Namun, bagaimana menemukan titik keseimbangan terbaik di antara elemen-elemen ekonomi yang kompleks ini masih merupakan masalah yang layak untuk diteliti lebih dalam, dan hal ini mungkin berbeda tergantung pada perspektif penelitian dan metode analisis individu.

Dari sudut pandang GDP relatif, jika kita ingin menyelesaikan beberapa masalah yang ada dalam ekonomi saat ini, seperti ketidakseimbangan ekonomi, maka kita perlu mempertimbangkan secara menyeluruh berbagai faktor yang ada dalam lingkungan ekonomi yang sama dan mencoba menemukan solusi. Ini melibatkan aspek mikro seperti strategi pemasaran, serta aspek makro seperti kebijakan ekonomi. Atau, kita bisa mencoba menyesuaikan kebijakan ekonomi berdasarkan pemikiran tertentu, misalnya dengan mengontrol jumlah penerbitan mata uang secara wajar untuk mencapai keadilan ekonomi. Ini berarti perlu ditentukan sebuah titik acuan nilai yang stabil, mendirikan kerangka institusi yang terbuka dan transparan, sehingga berbagai jenis mata uang dapat memainkan peran berbeda dalam sistem ekonomi, sambil memastikan pasokan mata uang yang cukup untuk mendukung pembangunan infrastruktur di berbagai negara. Ketika kita mengatur faktor-faktor ini, fenomena ekonomi akan mengalami perubahan yang sesuai, dan untuk itu kita perlu melakukan analisis dan penjelasan yang mendalam.

Dapat dikatakan, tanpa penelitian dan pemahaman mendalam tentang faktor-faktor ini, kita sulit untuk sepenuhnya memahami hukum operasi ekonomi. Dalam hal ini, Amerika Serikat cukup beruntung memiliki tim kepemimpinan saat ini. Pemerintahan di bawah Presiden Trump mempertahankan arah yang relatif konsisten dalam keputusan ekonomi. Menteri Keuangan Mnuchin memainkan peran penting dalam pemerintahan, dia memiliki pemikiran mendalam tentang bagaimana menghadapi masalah ekonomi saat ini. Misalnya, dalam menghadapi kesulitan ekonomi, biasanya ada dua pilihan kebijakan: mengurangi kesejahteraan atau meningkatkan pajak. Pemerintah AS sedang mencoba menerapkan kebijakan terkait di tingkat perusahaan. Salah satu langkah yang diambil adalah mengenakan tarif pada ekspor, sementara negara-negara NATO mengalokasikan 5% dari produk domestik bruto untuk pengeluaran pertahanan, yang merupakan proyek kesejahteraan prioritas sebelum jaminan sosial dalam sistem ekonomi Eropa. Dalam tatanan politik dan ekonomi internasional, setiap negara ingin memastikan keamanan diri mereka. Jika setiap negara berusaha sebaik mungkin dalam batas kemampuan mereka dan hasilnya baik, maka tidak perlu mencari bantuan eksternal.

Amerika Serikat dapat memperoleh pendapatan ekspor dan mengurangi pengeluaran sendiri dengan mengalihkan sebagian biaya kepada negara-negara surplus perdagangan, serta mengarahkan negara-negara surplus ini untuk berinvestasi di sektor layanan dan manufaktur di AS, alih-alih mengembangkan sektor ekspor bersih di negara mereka sendiri. Strategi ini meskipun kompleks dan memiliki ketidakpastian tertentu, dapat memiliki dampak positif pada pertumbuhan ekonomi AS, pendapatan pajak, dan pasar kerja dalam jangka panjang. Sebagai contoh, defisit fiskal AS saat ini sekitar 6%, dan diperkirakan akan menurun dalam waktu dekat. Jika tingkat suku bunga lebih rendah 100 basis poin dibandingkan dengan laju pertumbuhan ekonomi nominal, indikator ekonomi akan berubah, tetapi penurunan defisit tidak hanya bergantung pada faktor ini. Proses penyesuaian ini relatif moderat dan tidak akan membawa penderitaan yang berlebihan pada ekonomi.

Selain itu, dari sudut pandang investasi, setiap investor yang memiliki portofolio ingin aset dapat memberikan pendapatan yang stabil. Karena jika portofolio hanya terdiri dari aset yang mengalami apresiasi, ketika investor perlu melakukan alokasi dana atau menghadapi situasi darurat, mereka harus menjual aset. Meskipun investor dapat mengoptimalkan keputusan mereka dengan mempelajari pengetahuan investasi, pendapatan mungkin hanya berasal dari kupon yang terbatas. Sementara itu, emas sebagai aset tradisional, meskipun tidak memberikan pendapatan tetap yang signifikan, karena stabilitas dan sifat lindungannya, tetap memegang posisi penting dalam portofolio.

Secara keseluruhan, inilah kondisi ekonomi Amerika saat ini. Sebagai perbandingan, negara-negara seperti Prancis, Jepang, dan Korea Selatan mungkin menghadapi tantangan yang lebih berat dalam perubahan lingkungan ekonomi global yang serupa. Bagaimana keadaan konkret? Selanjutnya, mari kita alihkan perhatian kita sementara ke uji mata uang, melalui cara ini, kita dapat lebih lanjut menghubungkan berbagai elemen ekonomi dan memproyeksikan tren perkembangan ekonomi dunia di masa depan. Di bawah kekuatan ekonomi yang berubah dengan cepat, titik stabil dalam sistem ekonomi juga terus disesuaikan. Menghadapi perubahan dalam sistem mata uang di masa depan, pemerintah dan sektor swasta perlu membuat keputusan yang sesuai, mungkin perlu meninggalkan beberapa praktik tradisional untuk beradaptasi dengan keadaan ekonomi yang baru.

Oleh karena itu, saya percaya bahwa dari perspektif negara, model kemitraan publik-swasta jelas memiliki makna penting. Masalah yang ada saat ini adalah bagaimana sebenarnya kita memandang tantangan yang dihadapi model ini dalam pelaksanaannya. Bagi saya, fokus perhatian saya selalu berputar di sekitar bidang produk keamanan. Setiap cendekiawan yang mendalami sejarah uang tahu bahwa penerbitan dan peredaran uang, baik ditujukan kepada publik yang luas, atau bergantung pada kolaborasi mitra. Dalam konteks saat ini, meskipun kita dapat memahami keberadaan fenomena tertentu, kita harus mengakui bahwa dalam mendorong reformasi dan perkembangan terkait, tindakan nyata masih tampak tertinggal.

Saya yakin bahwa sistem mata uang saat ini memiliki keuntungan tertentu dibandingkan dengan sistem mata uang terpusat tradisional. Dari dua dimensi internasional dan domestik, sistem ini diharapkan dapat meningkatkan efisiensi operasional sistem perbankan. Sebagai bentuk penciptaan mata uang, dampaknya terhadap ekonomi tidak boleh diabaikan. Namun, saat ini sistem tersebut masih memiliki banyak hal yang perlu diperbaiki, dan semua pihak perlu lebih mendalami dan mengeksplorasi. Ini sebenarnya membentuk model hubungan ekonomi yang sepenuhnya baru, dan dari sudut pandang ekonomi makro, model ini sangat mungkin menghasilkan perubahan besar terhadap pola ekonomi yang ada.

Di sini, saya ingin menyebutkan sebuah fenomena, yaitu dinamika ekonomi yang berasal dari Afrika. Mari kita pikirkan, apakah situasi baru ini akan mempengaruhi mekanisme transmisi ekonomi global? Dan sejauh mana hal ini akan mempengaruhi hubungan ekonomi antar negara? Dari perspektif evolusi struktur ekonomi global, kita telah lama berada di bawah sistem yang didominasi oleh dolar, dan sistem ini menunjukkan karakteristik konsentrasi sumber daya yang tinggi di puncak. Sebagai contoh, ketika China mengekspor barang ke Amerika Serikat dan mendapatkan dolar, biasanya mereka perlu menyerahkan dolar tersebut kepada bank sentral mereka, dan kemudian menukarnya menjadi mata uang lokal. Proses ini menyebabkan dolar terkonsentrasi secara signifikan di tingkat negara, menciptakan fenomena ekonomi yang khusus.

Sistem ini telah mengungkapkan beberapa masalah selama proses operasinya. Bagi banyak negara, terutama yang memiliki perbedaan geopolitik dengan Amerika Serikat, sikap dan cara mereka berpartisipasi dalam sistem dolar sedang berubah. Fenomena ini menyimpan pertimbangan kompleks terkait geopolitik dan kepentingan ekonomi, sementara Amerika Serikat dengan posisi unik sistem dolarnya telah memperoleh banyak keuntungan dalam ekonomi global.

Mengenai konsep "stablecoin" dalam sistem dolar, kita bisa memahaminya seperti ini. Misalkan beberapa negara (seperti Tiongkok dan negara berkembang lainnya) mengurangi pembelian obligasi pemerintah AS berdasarkan strategi pengembangan ekonomi dan pertimbangan risiko mereka sendiri. Alasan di balik keputusan ini bisa beragam, mungkin karena menyadari risiko potensial, atau untuk mengoptimalkan alokasi aset mereka sendiri. Dalam situasi ini, sistem keuangan AS pasti akan terpengaruh. Jadi, bagaimana cara menemukan "stablecoin" baru dalam lingkungan yang berubah ini? Ini memerlukan semua pihak untuk meninjau kembali dan menyesuaikan strategi ekonomi mereka sendiri.

Dalam aktivitas ekonomi sehari-hari, orang menghadapi berbagai pilihan mata uang dan masalah transaksi. Misalnya, ketika menggunakan kartu kredit untuk berbelanja, mata uang penyelesaian kartu kredit (seperti kartu kredit AS) akan memiliki dampak penting pada transaksi. Pemegang kartu dalam proses transaksi mungkin akan memutuskan apakah akan mengkonversi dana ke dolar AS berdasarkan kondisi ekonomi dan situasi pasar mereka sendiri. Jika penggunaan stablecoin dapat menyediakan cara pembayaran yang lebih nyaman dan lebih ekonomis, maka dalam beberapa kasus, orang mungkin akan lebih cenderung menggunakan stablecoin untuk bertransaksi. Tindakan transaksi sehari-hari yang tampaknya sederhana ini sebenarnya mencerminkan keadaan operasi sistem mata uang global di tingkat mikro dan interaksi antara berbagai mata uang.

Fenomena ini tercermin di berbagai negara dan wilayah di seluruh dunia. Amerika Serikat memanfaatkan ini untuk menciptakan model operasi modal baru, memberikan dukungan pendanaan melalui berbagai cryptocurrency (seperti USDT, USDC, dll). Investor biasa dalam melakukan transaksi sehari-hari mungkin tidak menyadari bahwa tindakan mereka, sampai batas tertentu, mendukung pembiayaan utang pemerintah AS. Melihat kembali dua atau tiga tahun yang lalu, Amerika Serikat menghadapi tantangan dalam pembiayaan utang, sementara sekarang penyesuaian strategi investasi negara-negara seperti China terhadap AS, tidak diragukan lagi akan memicu reaksi berantai pada pola ekonomi global.

Saat ini, banyak negara menghadapi dilema ekonomi yang serupa. Ketika masyarakat melakukan konsumsi sehari-hari dengan kartu, yang terkumpul bukanlah simpanan mata uang lokal, melainkan dolar AS. Fenomena ini tidak hanya mempengaruhi peredaran mata uang lokal dan stabilitas sistem keuangan, tetapi juga memperdalam ketergantungan ekonomi lokal terhadap dolar. Situasi ini bagi Amerika Serikat membantu memperkuat posisi dominannya dalam ekonomi global, tetapi bagi negara lain, hal ini membawa banyak tantangan dan risiko.

Secara keseluruhan, saya percaya bahwa strategi ekonomi Amerika Serikat ini menunjukkan kebijaksanaan yang sangat tinggi, tetapi pada saat yang sama juga memicu perubahan mendalam dalam pola ekonomi global. Dalam jangka panjang, kita perlu memperhatikan dua faktor kunci. Pertama, fluktuasi nilai dolar memiliki karakteristik siklikal. Meskipun dalam periode waktu yang lalu, dolar belum mengalami siklus penurunan yang signifikan, dengan perubahan kondisi ekonomi global dan penyesuaian kebijakan ekonomi di berbagai negara, fluktuasi nilai dolar yang bersifat siklikal sulit untuk dihindari. Kedua, perkembangan jaringan dolar juga tidak dapat diabaikan. Selama masa pemerintahan sebelumnya, meskipun dolar tampil kuat dalam hal nilai tukar, pengaruh dolar dalam jaringan ekonomi global secara bertahap tergerus di wilayah pinggiran. Hal ini terutama tercermin dalam semakin banyak negara yang mulai menggunakan mata uang lokal mereka untuk penyelesaian perdagangan, serta secara aktif mendorong pengembangan proyek mata uang digital bank sentral (CBDC). Menghadapi situasi ini, pemerintah Amerika Serikat mengambil serangkaian langkah untuk melakukan kontra, dengan tujuan untuk mempertahankan posisi dominasi dolar secara global.

Di bawah kepemimpinan pemerintah saat ini, kita dapat memprediksi bahwa jaringan dolar diharapkan untuk berkembang lebih lanjut, meskipun dolar mungkin menghadapi tekanan devaluasi tertentu. Dalam pasar keuangan, fenomena yang tampak kontradiktif ini sebenarnya mencerminkan kompleksitas dan dinamika pola ekonomi global. Akhirnya, mari kita lihat sekumpulan data, saat ini imbal hasil obligasi pemerintah 5 tahun adalah 13%, 12 tahun adalah 10%, 2,5 tahun adalah 2,5%, data terkait obligasi pemerintah AS saat ini menunjukkan bahwa imbal hasil obligasi pemerintah 3,5 tahun adalah 4,15%, indeks dolar (DXY) sekitar 98. Data-data ini memberikan dasar referensi penting bagi kita untuk menganalisis lebih lanjut situasi ekonomi global. Begitulah keadaannya.

Jadi, diskusi kali ini sampai di sini. Selamat tinggal!